SAP-Aktie stürzt um 16 % ab: Schwaches Wachstum des Cloud-Backlogs löst stärksten Kursrückgang seit 5 Jahren aus

Wichtige Daten zur SAP-Aktie

• Vorbörsliche Kursveränderung der SAP-Aktie: -16%
• $SAP-Aktienkurs zum 28. Januar: $234
• 52-Wochen-Hoch: $296
• $SAP Aktien Kursziel: $328

Jetzt live: Entdecken Sie mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR, wie viel Aufwärtspotenzial Ihre Lieblingsaktien haben könnten (es ist kostenlos)>>>

Was ist passiert?

Die SAP(SAP)-Aktie stürzte vorbörslich um bis zu 16% ab, nachdem der deutsche Softwareriese für das vierte Quartal ein aktuelles Cloud-Backlog-Wachstum von nur 25% gemeldet hatte und damit die Erwartungen der Wall Street von 26% deutlich verfehlte.

Dies war der stärkste Kursrückgang an einem Tag seit Oktober 2020, als die SAP-Aktie nach enttäuschenden Ergebnissen für das dritte Quartal um 22 % einbrach.

• Der aktuelle Cloud-Auftragsbestand des Unternehmens - ein Maß für die vertraglich vereinbarten Umsätze, die in den nächsten 12 Monaten erwartet werden - erreichte 21,1 Mrd. € (25,3 Mrd. USD), ein Plus von 25 % im Vergleich zum Vorjahr.
• Auch wenn dies für sich genommen ein gutes Ergebnis ist, hatten die Anleger aufgrund der Prognose des Managements vom Oktober mit einem Wachstum von 26 % gerechnet. Die Analysten von UBS bezeichneten das Ergebnis als klare "Enttäuschung".
• CEO Christian Klein machte zwei Hauptfaktoren für den Rückstand verantwortlich. Erstens schloss SAP in diesem Quartal mehr große Transformationsgeschäfte ab als erwartet.
• Diese Mega-Deals sind zwar gut für den langfristigen Umsatz, haben aber in der Regel einen langsameren Umsatzanstieg im ersten Jahr, wenn die Kunden geschäftskritische ERP-Systeme in die Cloud migrieren.

Zweitens unterzeichnete SAP mehr Verträge mit Behörden, die gesetzlich vorgeschriebene Kündigungsklauseln enthalten.

Diese Verträge werden aufgrund der Kündigungsklauseln nicht auf den aktuellen Cloud-Backlog angerechnet, obwohl sie ein echtes Geschäft darstellen. Klein sagte, dass diese beiden Faktoren zusammen das aktuelle Wachstum des Cloud-Backlogs um etwa einen Prozentpunkt reduzieren.

Obwohl die SAP-Aktie im vierten Quartal den Umsatz (9,7 Mrd. € gegenüber 9,4 Mrd. € im Vorjahr) und das Betriebsergebnis (2,6 Mrd. € gegenüber 2 Mrd. €) übertraf, konnte sie sich dem Rückstand im Cloud-Geschäft nicht entziehen. Das Unternehmen meldete außerdem ein Cloud-Umsatzwachstum von 26 % für das Gesamtjahr und erreichte damit sein Jahresziel.

Sehen Sie sich die Wachstumsprognosen und Kursziele der Analysten für die SAP-Aktie an (kostenlos!) >>>

Was uns der Markt über die SAP-Aktie sagt

Der heftige Ausverkauf der SAP-Aktie spiegelt die wachsende Besorgnis der Anleger über die Fähigkeit des Unternehmens wider, die Wachstumsdynamik angesichts der zunehmenden Konkurrenz durch KI-native Softwaretools aufrechtzuerhalten.

Während SAP darauf besteht, dass seine eingebettete KI-Strategie das Unternehmen gut für die Zukunft positioniert, sind die Anleger skeptisch, dass traditionelle Anbieter von Unternehmenssoftware die Störung abwehren können.

Die SAP-Aktie reagiert besonders empfindlich auf die Befürchtung, dass Unternehmen durch generative KI in die Lage versetzt werden könnten, ihre eigene Software zu entwickeln, anstatt sie von Anbietern zu kaufen.

CFO Dominik Asam räumte dieses Risiko direkt ein und sagte gegenüber CNBC: "Es ist klar, dass eine der wichtigsten Anwendungen von KI darin besteht, die Art und Weise, wie Unternehmen Code, d. h. Software, entwickeln, vollständig zu verändern. Es stellt sich also die Frage, ob die Kunden nun nicht mehr in der Lage sein werden, alles selbst zu machen, und das bedeutet, dass der Kuchen schrumpfen wird."

Das Unternehmen verteidigt sich damit, dass es intern aggressiv KI einsetzt, um seine Entwicklungsvorteile zu erhalten.

• SAP hat nach eigenen Angaben bereits 35 % der Codegenerierung mit KI-Tools automatisiert und strebt bis Ende 2028 interne Kosteneinsparungen in Höhe von 2 Milliarden Euro durch KI-gestützte Effizienzsteigerungen an.
• Das Management behauptet, dies entspreche einer Reduzierung der adressierbaren Kosten um 15-20 %.

• Auf der Produktseite betonte SAP, dass mehr als zwei Drittel seines Cloud-Auftragseingangs im vierten Quartal KI-Komponenten enthielten, ein Anstieg um mehr als 20 Prozentpunkte gegenüber dem dritten Quartal.
• Das Unternehmen gab außerdem an, dass 90 % seiner 50 größten Aufträge entweder KI oder SAP Business Data Cloud enthielten, was darauf hindeutet, dass die Kunden die KI-Vision annehmen.
• Die SAP-Aktie gab jedoch nach, obwohl das Unternehmen einen Rekordauftragsbestand für die Cloud (einschließlich der nach 12 Monaten erwarteten Umsätze) in Höhe von 77 Mrd. € meldete, was einem Anstieg von 30 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
• Diese Kennzahl übertraf das Wachstum des aktuellen Cloud-Bestandes um 5 Prozentpunkte, was darauf hindeutet, dass sich SAP bedeutende zukünftige Umsätze gesichert hat - sie werden sich nur nicht so schnell einstellen, wie die Anleger gehofft hatten.

Das Management geht davon aus, dass sich das Wachstum des aktuellen Cloud-Backlogs im Jahr 2026 "leicht verlangsamen" wird, obwohl Klein betonte, dass dies kein Rückgang um vier Prozentpunkte wie im Jahr 2025 sein wird.

Darüber hinaus prognostizierte das Unternehmen für das Jahr 2026 einen Free Cashflow in Rekordhöhe von rund 10 Milliarden Euro, der deutlich über den früheren Erwartungen liegt und auf eine verbesserte Rentabilität und operative Disziplin zurückzuführen ist.

SAP kündigte ein neues Aktienrückkaufprogramm im Wert von 10 Mrd. € an, das im Februar beginnen soll und trotz kurzfristiger Wachstumssorgen Vertrauen in das langfristige Geschäft signalisiert.

Außerdem senkte das Unternehmen seine mittelfristige Prognose für die effektive Steuerquote von 28 % bis 32 % auf 28 % bis 30 %.

Mit Blick auf die Zukunft sieht sich SAP mit Gegenwind konfrontiert, der sich aus der Verschiebung des Geschäftsmixes hin zu größeren Kunden mit langsameren Umsatzsteigerungen, längeren Verkaufszyklen für Cloud-Geschäfte inmitten geopolitischer Spannungen und der Skepsis der Investoren gegenüber der KI-Disruption ergibt.

SAP besteht darauf, dass seine Kombination aus Geschäftsanwendungen, proprietären Daten und eingebetteten KI-Agenten einen einzigartigen Wert schafft, den generische großsprachige Modelle nicht replizieren können.

Im Moment wird die SAP-Aktie auf dem niedrigsten Stand seit Mitte 2024 gehandelt, da die Anleger sich fragen, ob die KI-Strategie des Unternehmens das Wachstum beschleunigen oder lediglich den unvermeidlichen Rückgang verlangsamen wird.

Schätzen Sie den fairen Wert eines Unternehmens sofort (kostenlos mit TIKR) >>>

Wie viel Aufwärtspotenzial hat die SAP-Aktie von hier aus?

Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.

Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:

1. Wachstum des Umsatzes
2. Operative Margen
3. Exit KGV-Multiple

Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.

Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.

Sehen Sie den wahren Wert einer Aktie in weniger als 60 Sekunden (kostenlos mit TIKR) >>>

Suchen Sie nach neuen Gelegenheiten?

• Sehen Sie, welche Aktien Milliardär-Investoren kaufen damit Sie dem klugen Geld folgen können.
• Analysieren Sie Aktien in weniger als 5 Minuten mit der benutzerfreundlichen All-in-One-Plattform von TIKR.
• Je mehr Steine Sie umstoßen, desto mehr Möglichkeiten werden Sie entdecken. Durchsuchen Sie mit TIKR über 100.000 globale Aktien, globale Top-Investoren und mehr.

Haftungsausschluss:

Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!