Microsoft-Aktie fällt um 6 %, da Rekordausgaben für künstliche Intelligenz die Gewinnüberschreitung überschatten

Wichtige Daten zur Microsoft-Aktie

• Vorbörsliche Kursveränderung für Microsoft-Aktien: -6%
• $MSFT Aktienkurs zum 28. Januar: $481
• 52-Wochen-Hoch: $555
• $MSFT Aktien Kursziel: $616

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Was ist passiert?

Die Microsoft(MSFT)-Aktie ist vorbörslich um 6% gefallen, obwohl sie die Gewinnerwartungen der Wall Street übertroffen hat.

• Der Ausverkauf der MSFT-Aktie ist darauf zurückzuführen, dass sich die Anleger eher auf das verlangsamte Cloud-Wachstum und die massiven Investitionsausgaben konzentrierten als auf die starken Quartalsergebnisse des Unternehmens.
• Der Tech-Gigant meldete einen bereinigten Gewinn von 4,14 US-Dollar pro Aktie und übertraf damit die Schätzungen von 3,92 US-Dollar, während der Umsatz mit 81,27 Milliarden US-Dollar über den Erwartungen von 80,28 Milliarden US-Dollar lag.
• Das Wachstum der Azure-Cloud verlangsamte sich jedoch von 40 % im Vorquartal auf 39 %, was Bedenken hinsichtlich der Fähigkeit des Unternehmens weckt, die steigende Nachfrage nach KI-Infrastrukturen zu befriedigen.

CEO Satya Nadella gab bekannt, dass Microsoft allein in diesem Quartal fast ein Gigawatt an Gesamtkapazität hinzugefügt hat.

CFO Amy Hood räumte jedoch ein, dass "die Kundennachfrage weiterhin das verfügbare Angebot übersteigt", was das Unternehmen dazu zwingt, schwierige Zuweisungsentscheidungen zwischen Azure-Kunden, KI-Erstanbieterprodukten wie Microsoft 365 Copilot und GitHub Copilot sowie Forschungs- und Entwicklungsteams zu treffen.

Investitionsausgaben und Finanzierungsleasing beliefen sich im Quartal auf insgesamt 37,5 Mrd. US-Dollar, was einem Anstieg von 66 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und deutlich über den Erwartungen der Analysten von 34,31 Mrd. US-Dollar liegt.

Diese Rekordausgaben spiegeln Microsofts aggressiven Vorstoß in den Ausbau der KI-Infrastruktur wider, aber sie drückten auch die Bruttomargen auf knapp über 68 % - den niedrigsten Stand seit drei Jahren.

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Was uns der Markt über die MSFT-Aktie sagt

Der Rückgang der Microsoft-Aktie deutet darauf hin, dass sich die Anleger zunehmend Sorgen über die Rendite der beispiellosen KI-Investitionen des Unternehmens machen.

Während Umsatz und Gewinn die Erwartungen übertrafen, hat die Kombination aus verlangsamtem Azure-Wachstum und ausufernden Investitionsausgaben Fragen zur Rentabilität aufgeworfen.

Eine besonders auffällige Offenlegung erregte die Aufmerksamkeit der Analysten:

• OpenAI macht jetzt 45 % der verbleibenden kommerziellen Leistungsverpflichtungen (RPO) von Microsoft in Höhe von 625 Milliarden US-Dollar aus, die die zukünftigen vertraglichen Einnahmen messen.
• Diese starke Konzentration birgt ein erhebliches Risiko, wenn OpenAI seine ehrgeizigen Finanzziele nicht erreicht.

"Der Auftragsbestand ist wirklich gut, aber die Offenlegung, dass OpenAI 45 % des Auftragsbestands ausmacht, wirft wieder die Frage auf: Kann OpenAI diese finanziellen Ziele erreichen, um Oracle, Microsoft und viele andere Anbieter zu bezahlen?", sagte Jefferies-Analyst Brent Thill auf CNBC.

Hood widersprach diesen Bedenken und wies darauf hin, dass die verbleibenden 55 % des RPO - etwa 350 Mrd. US-Dollar - "größer als die meisten Mitbewerber, diversifizierter als die meisten Mitbewerber" sind und ein Wachstum von 28 % darstellen.

Sie betonte, dass Microsoft weiterhin OpenAIs "Skalenanbieter" sei, und äußerte ihr Vertrauen in die Partnerschaft.

Die Microsoft-Aktie wurde auch durch Kapazitätsengpässe belastet.

• Hood erklärte, dass das eingehende GPU-Angebot sorgfältig zwischen der Versorgung von Azure-Kunden, dem Betrieb von KI-Produkten von Erstanbietern, der Unterstützung von F&E-Innovationen und dem Ersatz veralteter Infrastrukturen abgewogen werden muss.
• Das bedeutet, dass das Azure-Wachstum durch die Kapazität, die Microsoft Drittkunden zur Verfügung stellen kann, begrenzt wird.

Die Prognose des Unternehmens für das Azure-Wachstum im dritten Quartal in Höhe von 37 % bis 38 % bei konstanten Wechselkursen entsprach den Erwartungen, bot aber kaum Überraschungen nach oben.

Die implizite operative Marge von 45,1 % lag unter dem Konsens von 45,5 %, da Microsoft weiterhin stark in KI-Rechenkapazitäten und Talente investiert.

Positiv zu vermerken ist, dass Microsoft 365 Copilot mit 15 Millionen bezahlten Sitzen an Zugkraft gewinnt - dies ist das erste Mal, dass das Unternehmen diese Kennzahl ausweist.

Mit insgesamt mehr als 450 Millionen bezahlten kommerziellen Microsoft 365-Sitzplätzen hat Copilot noch erheblichen Raum für Wachstum. Das Unternehmen meldete außerdem 4,7 Millionen bezahlte GitHub Copilot-Abonnenten, ein Anstieg von 75 % im Vergleich zum Vorjahr.

Microsoft erwartet nun, dass die operativen Margen im Geschäftsjahr 2026 für das Gesamtjahr "leicht steigen" werden, was eine leichte Verbesserung gegenüber der vorherigen Prognose darstellt.

Steigende Speicherpreise könnten jedoch sowohl die Investitionsausgaben als auch die Cloud-Margen in Zukunft volatiler machen.

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