Regeneron fiel in den letzten 30 Tagen um 15%. Das erwartet uns im Jahr 2026

Wichtige Statistiken für die REGN-Aktie

• Performance der letzten 30 Tage: -15%
• 52-Wochen-Spanne: $476 bis $821
• Bewertungsmodell Kursziel: um $880
• Implizites Aufwärtspotenzial: 41%

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Was ist passiert?

Regeneron Pharmaceuticals, Inc. Aktie fiel in den letzten 30 Tagen um ca. 15% und wurde zuletzt bei $622 pro Aktie gehandelt, da die Anleger sich fragten, ob die größten Wachstumstreiber des Unternehmens einen weiteren Rückschlag in der Pipeline im Jahr 2026 ausgleichen können. Der Fokus des Marktes hat sich von Regenerons starkem Dupixent-Wachstum auf eine härtere Debatte verlagert: ob EYLEA HD das Augenkrankheiten-Franchise des Unternehmens schützen kann, ob die Onkologie-Pipeline immer noch neuen Wert schaffen kann und ob Regeneron mit großen Arzneimittelherstellern wie Merck, Bristol Myers Squibb, Roche, Sanofi und Bayer mithalten kann.

Regeneron meldete kürzlich einen Umsatz von 3,6 Mrd. USD, ein Plus von 19 % gegenüber dem Vorjahr, und einen Non-GAAP-Gewinn je Aktie von 9,47 USD, aber die Aktie schwächelte dennoch, da die Anleger über den Gewinnanstieg hinausblickten und sich auf die Dauerhaftigkeit des künftigen Wachstums konzentrierten.

Die Aktie gab nach, weil Regenerons Kombination aus Fianlimab und Libtayo in einer Phase-3-Melanomstudie das Fortschreiten der Krebserkrankung im Vergleich zu Mercks Keytruda nicht signifikant verzögern konnte, was das Vertrauen in eines der wichtigsten Onkologieprogramme des Unternehmens erschütterte. Fianlimab ist ein LAG-3-Antikörper, der dem Immunsystem helfen soll, Tumore anzugreifen, während Libtayo Regenerons bestehendes PD-1-Krebsmedikament ist. Die Studie war deshalb wichtig, weil sie Regenerons Position gegenüber Keytruda und Opdualag von Bristol Myers Squibb bei Melanomen hätte stärken können. Die Studie zeigte immer noch einen medianen Vorteil von etwa 5 Monaten progressionsfreiem Überleben für die hochdosierte Kombination, verfehlte aber die statistische Signifikanz, was das Ergebnis kommerziell weniger nützlich machte und den Anlegern einen klaren Grund gab, die Aktie zu verkaufen.

Die Maßnahmen der Analysten verschlimmerten den Rückgang. Citi stufte Regeneron auf "Neutral" herab und senkte sein Kursziel von 900 $ auf 700 $, während Reuters berichtete, dass mindestens 10 Maklerunternehmen ihre Kursziele nach der Aktualisierung der Melanomstudie reduzierten. Diese Kürzungen sind von Bedeutung, da die Wall Street der Pipeline von Regeneron für den Rest des Jahres 2026 nun einen geringeren Wert beimisst, insbesondere da die Anleger auch den Wettbewerb bei EYLEA, Regenerons Medikamentenfranchise für Augenkrankheiten, beobachten, wo das höher dosierte Produkt EYLEA HD dazu beitragen soll, den Druck von Biosimilars und Vabysmo von Roche auf die ältere 2-Milligramm-Version auszugleichen.

Auf der jüngsten Bank of America Global Healthcare Conference versuchte das Management, die Investoren auf die Teile des Geschäfts zu lenken, die noch funktionieren. Regeneron sagte, dass Dupixent, sein Hauptmedikament gegen Entzündungskrankheiten, das gemeinsam mit Sanofi entwickelt wurde, jetzt weltweit 1,4 Millionen Patienten behandelt, neun US-Indikationen hat und einen jährlichen Umsatz von etwa 20 Milliarden Dollar erzielt. Marion McCourt, Executive Vice President von Regeneron, sagte, dass Dupixent "der erste und beste in seiner Kategorie" sei. EYLEA HD bleibt ebenfalls ein entscheidender Faktor, da das Management sagte, dass das höher dosierte Augenmedikament nun fast die Hälfte des Nettoumsatzes des innovativen Markenprodukts EYLEA ausmacht, wobei für das kommende Quartal ein Nachfragewachstum von etwa 10 % erwartet wird, während das ältere 2-Milligramm-Produkt EYLEA weiterhin im mittleren bis hohen Zehnerbereich rückläufig ist.

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Ist REGN unterbewertet?

Unter Bewertungsannahmen wird die Aktie modelliert mit:

• Umsatzwachstum (CAGR): 10%
• Operative Margen: 37%
• Exit P/E Multiple: 13x

Die Bewertung von Regeneron hängt davon ab, ob Dupixent in den Bereichen Asthma, atopische Dermatitis, COPD und andere Entzündungskrankheiten weiter expandieren kann, während EYLEA HD das Augenbehandlungsgeschäft des Unternehmens vor der Konkurrenz durch Biosimilars und Markenprodukte schützt.

Analystenschätzungen deuten immer noch darauf hin, dass der Umsatz von etwa 14 Mrd. USD im Jahr 2025 auf etwa 21 Mrd. USD im Jahr 2030 steigen wird, was darauf hindeutet, dass der Markt Regeneron nicht als gebrochene Wachstumsstory bewertet.

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Die Annahme eines Umsatzwachstums von 10 % hängt davon ab, dass Dupixent in bestehenden und neuen Indikationen mehr Patienten erreicht, dass EYLEA HD genügend Marktanteile gewinnt, um die Rückgänge bei dem älteren EYLEA-Produkt abzufedern, und dass Regeneron nach dem Rückschlag bei Fianlimab neue Erfolge in der Pipeline erzielt.

Die Annahme einer Marge von 37 % ist von Bedeutung, da Regeneron immer noch hohe Ausgaben für Forschung und Entwicklung tätigt, so dass die Ertragskraft davon abhängt, dass die hochwertigen Produkte schnell genug wachsen, um die Investitionen in die Pipeline ohne größeren Margendruck zu absorbieren.

Auf der Grundlage dieser Eingaben schätzt das Modell ein Kursziel von rund 880 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von etwa 41 % impliziert und darauf hindeutet, dass Regeneron unterbewertet ist , wenn das Wachstum von Dupixent, die Umsetzung von EYLEA HD und der Wiederaufbau der Pipeline bis 2026 auf Kurs bleiben.

Wie viel Aufwärtspotenzial hat die REGN-Aktie von hier aus?

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1. Umsatzwachstum
2. Operative Margen
3. Exit KGV-Multiple

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