Wichtige Daten zur Hims & Hers-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $14 bis $70
- Aktueller Kurs: $29
- Mittleres Kursziel: $24
- Höchstes Kursziel: $30
- TIKR-Modellziel (Dez. 2030): $65
Was ist passiert?
Hims & Hers Health(HIMS), eine Telemedizin-Plattform, die personalisierte Behandlungen in den Bereichen sexuelle Gesundheit, Dermatologie, Gewichtsabnahme und eine wachsende Zahl neuer Spezialitäten anbietet, liegt bei 29 $, da der Markt nach dem Einbruch der Margen für billige GLP-1-Präparate neu bewertet, was die Aktie von Hims & Hers Health tatsächlich wert ist.
Der entscheidende Moment für das Unternehmen im Jahr 2026 kam am 9. März, als Novo Nordisk mit Hims eine Vereinbarung über den Vertrieb von Wegovy- und Ozempic-Injektionen und -Tabletten über die Hims-Plattform zu Selbstzahlerpreisen ab 149 US-Dollar pro Monat schloss und damit einen Patentrechtsstreit beendete, der sowohl die Wachstumsstrategie des Unternehmens als auch sein regulatorisches Ansehen gefährdet hatte.
Die Umstellung hat ihren Preis: Die BofA senkte Anfang April ihr Kursziel von 23 auf 21 US-Dollar und schätzte, dass der EBITDA-Beitrag von GLP-1 im Jahresvergleich um etwa 50 % sinken könnte, da das Unternehmen von margenstarken Mischprodukten auf margenschwächere Markenprodukte umsteigt, und rechnete mit einem vierteljährlichen GLP-1-Umsatz von etwa 60 bis 90 Millionen US-Dollar aus der neuen Vereinbarung.
Andrew Dudum, Mitbegründer und CEO, erklärte in der Telefonkonferenz für das vierte Quartal 2025: "Bevor wir unser Angebot zur Gewichtsreduzierung skalieren konnten, haben wir eine Plattform aufgebaut, die einen Umsatz von mehr als 1 Milliarde US-Dollar erzielte und durch die Skalierung von Angeboten wie Sexualgesundheit und Dermatologie profitabel wurde - Spezialgebiete, die auch heute noch mit einer starken Wirtschaftlichkeit pro Einheit wachsen, die es uns ermöglicht, die nächsten Wachstumsmöglichkeiten zu finanzieren."
Der Fahrplan für das Jahr 2030 untermauert die Hausse: Eine Übernahme von Eucalyptus im Wert von 1,15 Mrd. USD (Abschluss Mitte 2026) erhöht das Engagement in Australien und Japan, das internationale Geschäft strebt innerhalb von drei Jahren einen Jahresumsatz von mehr als 1 Mrd. USD an, und eine am 16. April angekündigte Überprüfung von 12 Peptiden durch ein Expertengremium der FDA könnte eine neue Einnahmequelle erschließen, die die bestehende Peptidanlage des Unternehmens in Kalifornien nutzt - drei Katalysatoren, die nichts mit dem GLP-1-Übergang zu tun haben, der die Aktie von Hims & Hers Health von 70 USD nach unten trieb.
Die Meinung der Wall Street zur HIMS-Aktie
Die Umstellung auf GLP-1 hat den Großteil der Wall Street davon überzeugt, sich zurückzuhalten: Der kurzfristige EBITDA-Einbruch ist real, und der Konsens ist noch nicht bereit, durch ihn hindurchzusehen, um zu sehen, was die Plattform auf der anderen Seite wird.
HIMS erwirtschaftete 2025 einen Umsatz von 2,35 Mrd. USD und wuchs damit im Jahresvergleich um 59 %. Der Konsens geht jedoch davon aus, dass sich das Wachstum bis 2026 deutlich auf etwa 16 % verlangsamen wird und das EBITDA mit etwa 330 Mio. USD im Vergleich zu den 318 Mio. USD aus dem Jahr 2025 im Wesentlichen unverändert bleibt, da der Margendruck durch die Umstellung auf GLP-1 als Markenprodukt und die internationalen Investitionen den größten Teil der operativen Hebelwirkung, die die Plattform ansonsten erzielen würde, auffängt.
Von 16 Analysten, die sich mit der Hims & Hers Health-Aktie befassen, stuft 1 die Aktie als "Buy" ein, 2 als "Outperform" und 12 als "Hold", wobei das durchschnittliche Kursziel bei 24 $ liegt, was bedeutet, dass die Aktie nach übereinstimmender Meinung mit 29 $ bereits vor der Übergangsphase gepreist ist.
Die Spanne zwischen dem Kursziel von 16 $ für die Bären und 30 $ für die Bullen verdeutlicht die Geschichte: Das untere Ende preist eine anhaltende Margenkompression mit begrenzter Erholung ein, während das obere Ende ein Szenario widerspiegelt, in dem die Nicht-GLP-1-Spezialitäten der Plattform das Geschäft intakt durch den Übergang tragen.
Die Aktie von Hims & Hers Health ist mit dem 26-fachen des voraussichtlichen EBITDA bewertet, während das Unternehmen im Jahr 2025 ein EBITDA-Wachstum von 80 % erzielte.
Die Ankündigung der FDA vom 16. April, dass sie ein Expertengremium einberufen wird, um eine Lockerung der Beschränkungen für 12 Peptide zu erwägen, darunter BPC-157 für die Wundheilung und TB-500 für Anwendungen bei Colitis ulcerosa, ist das Signal, das der Markt noch nicht vollständig eingepreist hat: Leerink-Analyst Michael Cherny merkte an, dass dies dem Unternehmen die Möglichkeit geben würde, seine bestehende Peptidanlage zu nutzen und möglicherweise GLP-1-Kapazitäten für neue Einnahmequellen zu nutzen, und zwar genau zu dem Zeitpunkt, an dem die Möglichkeiten zur Gewichtsreduzierung durch Präparate schrumpfen.
Wenn die Umwandlung der GLP-1-Markenabonnenten des Novo-Deals am unteren Ende der BofA-Schätzung von 40 % bis 50 % liegt, wird der kurzfristige freie Cashflow einen zusätzlichen Schlag erleiden, den das aktuelle Konsensmodell nicht verkraftet hat.
Die Ergebnisse des 1. Quartals 2026 am 11. Mai sind der erste echte Datenpunkt: Beobachten Sie, ob die GLP-1-Abonnentenfluktuation am unteren oder oberen Ende der vom Management geschätzten Spanne liegt und ob die neuen Spezialitäten (Testosteron, Menopause, Labore) schnell genug wachsen, um den Gegenwind bei den Einnahmen auszugleichen.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das TIKR-Modell weist HIMS ein mittleres Kursziel von ca. 65 $ zu, das auf einer Umsatzwachstumsrate von ca. 11 % von 2025 bis 2030 und einer auf ca. 11 % ansteigenden Nettogewinnmarge beruht. Diese Annahmen entsprechen eher dem vom Unternehmen für 2030 angegebenen Ziel von 6,5 Mrd. $ Umsatz und 1,3 Mrd. $ EBITDA als dem aktuellen Konsenspreis.
Mit einem Kurs von 29 $, der im mittleren Fall ein Aufwärtspotenzial von etwa 127 % und einen annualisierten IRR von etwa 19 % impliziert, ist die Aktie von Hims & Hers Health aufgrund der Diskrepanz zwischen dem Aktienkurs und dem Ergebnis des Modells stark unterbewertet, sofern die Diversifizierung der Plattform, die nicht auf GLP-1 basiert, bis zum Übergangsjahr anhält.
Die zentrale Frage ist, ob es sich bei HIMS um ein Plattformunternehmen handelt, das vorübergehend durch die GLP-1-Umstellung belastet wird, oder um ein GLP-1-Unternehmen, das zufällig andere Produkte im Portfolio hat.
Was richtig laufen muss
- Nicht-GLP-1-Spezialitäten (sexuelle Gesundheit, Dermatologie, Haarausfall) müssen ihren Hauptanteil an den Einnahmen im Jahr 2026 beibehalten, was mit der Behauptung des Managements übereinstimmt, dass diese die Rentabilität antrieben, bevor GLP-1 überhaupt Teil des Mixes war
- Testosteron, Menopause Support und Labs müssen sich jeweils innerhalb von 12 bis 18 Monaten einer jährlichen Umsatzrate von 100 Millionen US-Dollar nähern - der Zeitrahmen, den Dudum auf der Telefonkonferenz im vierten Quartal als kurzfristige Erwartung für jedes Produkt nannte.
- Eucalyptus muss Mitte 2026 abgeschlossen werden, mindestens 200 Mio. USD Umsatz in der zweiten Jahreshälfte erwirtschaften und das gesamte internationale Geschäft innerhalb von 12 bis 18 Monaten in die Gewinnzone bringen, so der Zeitplan von CFO Yemi Okupe.
- Das Peptid-Panel der FDA muss eine positive Empfehlung aussprechen, die es HIMS ermöglicht, seine bestehende Anlage in Kalifornien zu monetarisieren und die GLP-1-Produktionskapazitäten für neue, margenstärkere personalisierte Behandlungen umzuwidmen.
Was schief gehen könnte
- BofA schätzt, dass der EBITDA-Beitrag von GLP-1 selbst bei einer günstigen Markenumstellung im Jahresvergleich um etwa 50 % sinkt; wenn die Kundenabwanderung die geschätzten 40 % bis 50 % überschreitet, wirkt sich das Defizit gleichzeitig auf den Umsatz und die Margen aus
- Der Mittelwert der EBITDA-Prognose für 2026 von etwa 338 Millionen US-Dollar entspricht im Wesentlichen den tatsächlichen Werten für 2025, und die eigene Prognose der BofA liegt etwa 20 % unter dem Konsens der Wall Street, was darauf hindeutet, dass die Wall Street den Übergangswiderstand nicht vollständig modelliert hat
- Die internationalen Märkte (ZAVA, Livewell, Eucalyptus) werden alle in der Nähe der Gewinnschwelle liegen, was bedeutet, dass die Ausweitung der Gewinnspanne fast ausschließlich von der Skalierung der inländischen Spezialitäten abhängt, deren Tempo noch nicht durch neue Produkteinführungen bestätigt worden ist.
- Eine am 2. April bekannt gewordene Datenpanne, die sich auf die Kundendienstplattform eines Drittanbieters auswirkte, stellt ein Reputationsrisiko dar, und zwar genau zu dem Zeitpunkt, an dem HIMS das Vertrauen der Kunden benötigt, um die Umstellung von rezeptfreien auf Marken-GLP-1-Behandlungen zu vollziehen.
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