Wichtige Daten zur Tesla-Aktie
- Aktueller Kurs: 392,50 $
- Kursziel (Mittelwert): ~$416
- TIKR Kursziel (Mitte): ~$6,900
- Mögliche Gesamtrendite (Mittel): ~1,658%
- Annualisierter IRR (Mittel): ~39% / Jahr
- Maximaler Drawdown: -29,93% (8. April 2026)
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Was ist passiert?
Tesla (TSLA) war selten so ungeliebt und gleichzeitig so teuer wie heute. Die Aktien sind im bisherigen Jahresverlauf um 20 % auf 392,50 $ gefallen, nachdem sie am 8. April einen Rückgang von 29,93 % verzeichnet hatten, und werden immer noch mit dem 194-fachen des voraussichtlichen Gewinns gehandelt.
Die Frage, die sich vor den Ergebnissen des ersten Quartals 2026 am 22. April stellt, ist eine, über die der Markt schon seit Jahren streitet: Ist dies ein Autohersteller mit einer KI-Option oder ein KI-Unternehmen, das zufällig immer noch Autos verkauft?
Der Druck begann Anfang April, als Tesla für das erste Quartal 2026 Auslieferungen von 358.023 Fahrzeugen meldete und damit die Erwartungen der Analysten von rund 370.000 Fahrzeugen verfehlte.
Die Aktie fiel an diesem Tag um mehr als 5 % und verzeichnete damit den größten Verlust an einem einzigen Tag im Jahr 2026. Tesla produzierte im Quartal 408.386 Fahrzeuge und hatte damit rund 50.000 Fahrzeuge mehr auf Lager, als es auslieferte - ein Überhang, der die Margen im zweiten Quartal belasten könnte.
Das Blatt hat sich schnell gewendet. Am 15. April gab Musk bekannt, dass Teslas nächste Generation des Chips für autonomes Fahren (AI5) einen wichtigen technischen Meilenstein erreicht hatte, was die Aktien um fast 8 % steigen ließ.
In derselben Woche weitete Tesla seinen unbeaufsichtigten Robotaxi-Service auf Dallas und Houston aus und ist damit der erste große US-Betreiber, der eine kommerzielle fahrerlose Flotte in mehreren Städten gleichzeitig betreibt.
Auf der Telefonkonferenz für das vierte Quartal 2025 erläuterte Finanzchef Vaibhav Taneja den Umfang der Investitionen: "Derzeit gehen wir davon aus, dass sich die Investitionsausgaben auf mehr als 20 Milliarden US-Dollar belaufen werden", die sechs neue Fabriken, darunter Cybercab, Semi und Optimus, umfassen.
Er bestätigte, dass in dieser Zahl Terafab nicht enthalten ist, die geplante inländische KI-Chip-Fabrik, die gemeinsam mit SpaceX entwickelt wird und die nach Schätzungen von Barclays im mittleren einstelligen Billionenbereich kosten könnte, wenn sie vollständig ausgebaut wird.
Musk war direkt: "Wenn wir die Tesla TerraFab nicht bauen, werden wir durch die Produktion von Chips durch Zulieferer eingeschränkt."
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Ist Tesla heute unterbewertet?
An der Bewertung der Aktie erkennt man sofort, dass der Markt nicht das Autogeschäft, sondern eine Wette auf alles andere einpreist.
Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (EV/EBITDA) von etwa 95,7 (TIKR) wird Tesla mit dem mehr als 13-fachen von GM (etwa 7,4x) und BYD (etwa 7,2x) gehandelt.
Dieser Aufschlag macht nur Sinn, wenn das Robotaxi-Netzwerk, der Optimus-Roboter und das Energiespeichergeschäft groß genug werden, um ein Technologie-Multiple und nicht ein Automobil-Multiple zu verdienen.
An dieser Front gibt es echte Fortschritte. Das Energiespeichersegment von Tesla, das Megapack-Batteriesysteme an Versorgungsunternehmen und Rechenzentren verkauft, wuchs von 10,1 Mrd. USD im Jahr 2024 auf 12,8 Mrd. USD im Jahr 2025, wie aus dem Ergebnisbericht von Tesla für das vierte Quartal 2025 hervorgeht.
Dieses Geschäft hat höhere Margen als der Autoverkauf und wächst unabhängig von der Entwicklung der Nachfrage nach Elektrofahrzeugen. Die Robotertaxi-Flotte, die jetzt ohne Sicherheitsfahrer in Austin, Dallas und Houston im Einsatz ist, ist der erste echte kommerzielle Beweis dafür, dass Teslas Full Self-Driving (FSD)-Software außerhalb eines überwachten Umfelds einsatzfähige Qualität erreicht.
Das Kerngeschäft Auto entwickelt sich jedoch in die andere Richtung. Der Umsatz im Automobilbereich sank von 82,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 auf 69,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, wie aus dem Gewinnbericht von Tesla hervorgeht. Das Betriebsergebnis sank im Jahresvergleich um 38 % auf 4,4 Mrd. $, da die Ausgaben für Forschung und Entwicklung sowie für die Infrastruktur stark anstiegen.
Das TIKR-Konsensmodell zeigt, dass der freie Cashflow im Jahr 2026 bei etwa minus 6,2 Mrd. $ liegen wird (eine voraussichtliche Schätzung, keine gemeldete Zahl), da die geplanten Investitionsausgaben in Höhe von über 20 Mrd. $ die Einnahmen von Tesla aus den Autoverkäufen absorbieren. Tesla finanziert die Geschäfte von morgen mit den Erträgen eines schrumpfenden Unternehmens von heute.
Taneja räumte die Verschiebung auf der Telefonkonferenz für das vierte Quartal ein: "Der Transportsektor verändert sich, wie wir wissen. Ich denke, wir können nicht weiterhin den gleichen Rahmen eines Auto-Verkaufsmodells auf die Zukunft anwenden."
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TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: 392,50 $
- TIKR Kursziel (Mitte): ~$6,900
- Mögliche Gesamtrendite (Mitte): ~1,658%
- Jährlicher IRR (Mittel): ~39% / Jahr
Das Mid-Case-Modell von TIKR geht von einer CAGR von rund 22 % bei den Einnahmen bis zum 31.12.34 aus. Die beiden Haupttreiber sind das Cybercab-Robotaxi-Netz, das sich über die US-Städte ausbreitet, und das Energiespeichersegment, das auf seiner Basis von 2025 aufbaut. Es wird erwartet, dass sich die Nettogewinnmargen auf etwa 25 % ausweiten werden, da sich der Umsatzmix von der Hardware hin zu margenstärkerer Software und autonomen Dienstleistungen verschiebt.
Der High Case erreicht etwa 9.900 $ pro Aktie bei einem annualisierten IRR von etwa 45 %, wobei eine schnellere Einführung von Cybercab und der Eintritt von Optimus in eine nennenswerte Produktion eingepreist sind. Der niedrige Fall landet bei ca. 4.700 $ pro Aktie bei einem annualisierten IRR von ca. 33 % und spiegelt einen langsameren, aber intakten Übergangszeitplan wider. Alle drei Szenarien basieren auf den Annahmen des Mid-Case-Modells von TIKR zum 21. April 2026.
Das zentrale Risiko in allen Szenarien ist der Zeitpunkt der Ausführung. Die Lücke zwischen 392,50 $ und der Ertragskraft von Teslas aktuellem Autogeschäft ist groß genug, dass jede längere Verzögerung bei den Robotaxi- oder Optimus-Einnahmen eine schmerzhafte Multiplikatorkompression erzwingen könnte. Da für 2026 Investitionen in Höhe von mehr als 20 Mrd. $ erwartet werden und der kurzfristige freie Cashflow unter Druck steht, ist Tesla mehr von seiner Überzeugung als von der aktuellen Cash-Generierung abhängig.
Fazit
Achten Sie bei der Telefonkonferenz am 22. April auf die Bruttomarge im Automobilbereich ohne regulatorische Kredite. Ein Wert von über 17 % signalisiert eine Stabilisierung des Kerngeschäfts. Ein Wert unter 15 % bestätigt die Befürchtung, dass sich das alte Segment schneller verschlechtert, als neue Geschäftsbereiche dies ausgleichen können. Tesla ist entweder das wichtigste Unternehmen für physische KI auf dem Planeten, das für das, was es werden wird, richtig bewertet ist, oder es ist ein Autohersteller, der ein Software-Multiple auf einer These trägt, die ihre eigenen Zielpfosten immer wieder verschiebt. Der heutige Aufruf ist der nächste Datenpunkt in diesem Argument.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
