Wichtigste Daten
- Aktueller Kurs: $15 (17. April 2026)
- Nettoumsatz für das Gesamtjahr 2025: $5,35 Mrd., minus 1% gegenüber dem Vorjahr
- Bereinigtes EPS für das Gesamtjahr: $1,41, weniger als $1,62 im Jahr 2024
- Nettoumsatz im 4. Quartal 2025: $1,77 Mrd., plus 7% wie berichtet
- Bereinigtes EPS für Q4: $0,39, von $0,35
- Nettoumsatzprognose für das Gesamtjahr 2026: +3% bis +6% bei konstanten Wechselkursen
- Bereinigte EPS-Prognose für das Gesamtjahr 2026: $1,18 bis $1,30
- TIKR-Modell-Kursziel: $22,83
- Implizites Aufwärtspotenzial: +50%
Mattel Aktie Q4 2025 Ergebnisaufschlüsselung
Die Mattel-Aktie(MAT) beendete das Jahr 2025 mit einem Nettoumsatz von 1,77 Mrd. USD im vierten Quartal, was einem Anstieg von 7 % entspricht, aber ein schwächer als erwartet ausgefallener Dezember in den USA führte dazu, dass der Nettoumsatz für das Gesamtjahr bei 5,35 Mrd. USD lag, was einem Rückgang von 1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Fahrzeuge waren der herausragende Treiber, wobei die Bruttorechnungen im vierten Quartal um 16 % stiegen und Hot Wheels sein achtes Rekordjahr in Folge mit zweistelligem Wachstum für das Gesamtjahr ablieferte.
Die Challenger-Kategorien wuchsen im 4. Quartal insgesamt um 14 %, angekurbelt durch Action-Figuren aufgrund der starken Performance von Jurassic, Minecraft und WWE, während UNO das zehnte Quartal in Folge Wachstum verzeichnete.
Puppen gingen im Gesamtjahr um 7 % zurück, hauptsächlich aufgrund von Barbie und Polly Pocket, wobei Barbie im 4. Quartal stagnierte, nachdem sie durch schwächere Kategorietrends und Gegenwind aus Nicht-Kernsegmenten wie Mini Barbie Land unter Druck geraten war.
Der Bereich Säuglinge, Kleinkinder und Vorschulkinder ging im Gesamtjahr um 18 % zurück, was in erster Linie auf Fisher-Price, Baby Gear und Power Wheels zurückzuführen ist und die laufenden strategischen Ausstiege aus diesen Bereichen widerspiegelt.
CEO Ynon Kreiz begründete den Rückgang im Jahr 2025 mit einem US-spezifischen Vertriebsproblem: "Das Jahr 2025 war geprägt von der Unsicherheit im US-Handel, die das Bestellverhalten der Einzelhändler über weite Strecken des Jahres beeinflusste."
Was den Kapitalrückfluss betrifft, so kaufte Mattel im Jahr 2025 Aktien im Wert von 600 Millionen Dollar zurück, und der Vorstand genehmigte ein neues Programm zum Rückkauf weiterer 1,5 Milliarden Dollar in den nächsten drei Jahren.
Für 2026 prognostizierte das Management ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum von 3 bis 6 %, ein bereinigtes EPS von 1,18 bis 1,30 $ und eine bereinigte Bruttomarge von etwa 50 %.
Diese Spanne für den Gewinn pro Aktie spiegelt eine bewusste Entscheidung wider: ca. 110 Mio. USD für strategische Investitionen in digitale Spiele, First-Party-Daten und bahnbrechende Spielzeuginnovationen sowie weitere 40 Mio. USD hauptsächlich für digitales Performance Marketing für zwei selbst veröffentlichte Handyspiele.
Die Ankündigung vom Februar beinhaltete auch den Erwerb der vollständigen Anteile an Mattel163, dem Joint Venture mit NetEase für mobile Spiele im Wert von 380 Mio. USD, mit einem Kaufpreis von 159 Mio. USD für den 50 %igen Anteil von NetEase, der im Jahr 2026 voraussichtlich 150 Mio. USD an Teiljahreseinnahmen beisteuern wird.
Mattel-Aktien Finanzdaten
Die Gewinn- und Verlustrechnung für das Jahr 2025 zeigt den Margendruck an der Spitze der Gewinn- und Verlustrechnung und den operativen Verlust aus einem Jahr, in dem der Dezember nicht geliefert hat.
Die bereinigte Bruttomarge für das Gesamtjahr belief sich auf 49 % und sank damit um 200 Basispunkte, was auf höhere Rabatte, Kosteninflation und Gegenwind durch Wechselkurseffekte zurückzuführen ist.
Die bereinigte Bruttomarge für das vierte Quartal sank noch deutlicher auf 46 %, was einem Rückgang von 480 Basispunkten entspricht, da Mattel seine Verkaufsförderungsmaßnahmen beschleunigte, um die Lagerbestände zu verwalten und die Einzelhandelspartner auf dem Weg ins Jahr 2026 zu unterstützen.
Das Betriebsergebnis für das Gesamtjahr belief sich auf 620 Mio. USD, ein Rückgang um 16 %, da der Druck auf die Bruttomarge durch einen begrenzten SG&A-Ausgleich ausgeglichen wurde.
Im vierten Quartal sank das Betriebsergebnis auf 140 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 16,1 % im Jahresvergleich, mit einer operativen Marge von 8 % gegenüber 10 % im Vorjahresquartal.
Die vom Management für 2026 angestrebte Bruttomarge von ca. 50 % stellt eine Erholung in Richtung des Vorjahresniveaus dar und wird durch das Programm "Optimizing for Profitable Growth" unterstützt, das 2025 Einsparungen in Höhe von 89 Mio. USD erzielte und dem Dreijahresziel von 200 Mio. USD voraus ist.
Bewertungsmodell für Mattel-Aktien
Das TIKR-Modell bewertet die Mattel-Aktie mit 22,83 $, was einem Aufwärtspotenzial von 50,3 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 15,19 $ über einen Zeitraum von 4,7 Jahren entspricht, mit einer annualisierten Rendite von 9 %.
Die Mid-Case-Annahmen, die diesem Ziel zugrunde liegen, sind eine CAGR des Umsatzes von 2,8 % bis 2035 und eine Nettogewinnmarge von 7,4 %, beides konservative Zahlen für ein Unternehmen, das ein bewusstes Jahr mit vorgezogenen Investitionsausgaben verwaltet.
Die Ergebnisse für 2025 schwächen den Investment Case nicht in den wichtigsten Punkten: Der zugrunde liegende POS wuchs weltweit um ca. 3 %, die Lagerbestände der Einzelhändler beendeten das Jahr in einer saubereren Position, und die Margenkompression ist auf bekannte, kontrollierbare Faktoren zurückzuführen.
Die Kürzung der Gewinnprognose für 2026 ist freiwillig, nicht aus Not, und das Management hat ausdrücklich darauf hingewiesen, dass die Investition in Höhe von 150 Mio. $ darauf ausgelegt ist, sich selbst zu finanzieren und ab 2027 zuzulegen.
Mit einem Kurs von 15,19 $ ist die Mattel-Aktie so bewertet, als ob die Erholung im Jahr 2027 nicht eintreten würde. Sollte dies der Fall sein, ist der Abstand zum fairen Wert beträchtlich.
Das Hauptproblem der Mattel-Aktie auf dem Weg ins Jahr 2026 ist, dass das Unternehmen die kurzfristigen Gewinne freiwillig um 150 Mio. $ senkt, um eine digitale Erweiterung zu finanzieren, die sich laut Management innerhalb von 12 Monaten selbst trägt.
Bullen-Fall
- Fahrzeuge wuchsen im Gesamtjahr um 10 % und Hot Wheels verzeichnete sein achtes Rekordjahr in Folge, was eine dauerhafte Umsatzbasis bis 2026 schafft.
- Das Management prognostiziert für 2027 ein mittleres bis hohes einstelliges Umsatzwachstum und ein zweistelliges Wachstum des bereinigten Betriebsergebnisses, was bei Erreichen dieses Ziels eine erhebliche Neubewertung bedeuten würde.
- Mattel163, das für einen Netto-Barmittelaufwand von ca. 80 Mio. USD nach der JV-Barmittelfinanzierung erworben wurde, erwirtschaftete einen Umsatz von mehr als 200 Mio. USD und weist hohe Gewinnspannen auf, so dass es sich bei Abschluss sofort positiv auswirkt.
- Der Kinostart von Masters of the Universe am 5. Juni 2026 und die Veröffentlichung von Matchbox auf Apple TV im Oktober sind zwei spielzeugbezogene IP-Ereignisse, für die es im Jahr 2025 nichts Vergleichbares gibt.
Bärenfall
- Die bereinigte EPS-Prognose für das Gesamtjahr 2026 von 1,18 bis 1,30 $ liegt unter den 1,41 $ von 2025, was bedeutet, dass die Mattel-Aktie den Anlegern in einem Jahr, das das Unternehmen selbst als Erholungsjahr bezeichnet, weniger Gewinn pro Aktie bringt.
- Die 150-Millionen-Dollar-Investitionsthese hängt davon ab, dass zwei unerprobte, selbst herausgegebene Handyspiele in ihrem ersten Jahr der vollständigen Verbreitung messbare ROI-Ziele erreichen.
- Barbie war 2025 das ganze Jahr über rückläufig, und das Management erwartet, dass die Marke erst 2027 wieder wachsen wird, so dass sich die bekannteste Marke des Unternehmens das zweite Jahr in Folge in einer Warteschleife befindet.
- Die bereinigte Bruttomarge von 46 % im vierten Quartal unterstreicht die Abwärtssensitivität bei einer Wiederholung im Dezember 2026: Ein rückständiges viertes Quartal in einem werblichen Umfeld könnte die Ergebnisse für das Gesamtjahr trotz gleichbleibender Verkaufszahlen erneut drücken.
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