Ventas-Aktie erzielt im vierten Jahr in Folge ein zweistelliges Wachstum des SHOP NOI

Wichtigste Statistiken

• Aktueller Kurs: $85
• Normalisierter FFO pro Aktie für das Gesamtjahr 2025: $3,48 | +9% YoY
• Gesamtjahresumsatz 2025: $5,82 Milliarden | +19% YoY
• Q4 2025 Normalisiertes Wachstum des FFO je Aktie: +10% YoY
• Q4 2025 SHOP Same-Store NOI-Wachstum: +15% YoY
• Gesamtjahr 2025 Same-Store SHOP NOI-Wachstum: +15%
• Normalisierte FFO-Prognose für das Gesamtjahr 2026: $3,78-$3,88 pro Aktie | +8% YoY in der Mitte
• SHOP Same-Store NOI-Wachstumsprognose für das Gesamtjahr 2026: 13%-17% | 15% in der Mitte
• Investitionsprognose für 2026: 2,5 Mrd. $ mit Schwerpunkt auf Seniorenwohnungen
• TIKR-Modell-Kursziel: $127
• Implizites Aufwärtspotenzial: +49% über ~5 Jahre (~9% annualisiert)

Aus vier aufeinanderfolgenden Jahren mit zweistelligem SHOP NOI-Wachstum wurden gerade fünf. Prüfen Sie, ob die Ventas-Aktie noch mit einem Abschlag auf TIKR gehandelt wird, kostenlos →.

Ventas-Aktie verzeichnet das vierte Jahr in Folge ein zweistelliges SHOP NOI-Wachstum

Die Ventas-Aktie(VTR) schloss das Jahr 2025 mit einem normalisierten FFO von 3,48 US-Dollar pro Aktie ab, einem Anstieg von 9 % gegenüber dem Vorjahr, der am oberen Ende der Prognosen lag, angetrieben von einem Seniorenwohnungsportfolio, das das vierte Jahr in Folge ein zweistelliges NOI-Wachstum im selben Geschäft verzeichnete.

Der Gesamtjahresumsatz erreichte 5,82 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 19 % im Vergleich zum Vorjahr, wobei SHOP die Hauptleistung erbrachte.

Der Nettoinventarwert von SHOP stieg im Gesamtjahr um 15 % und allein im vierten Quartal um 15,4 %, angeführt von den USA mit 18 %.

Die Belegung in den USA stieg im Gesamtjahr um 370 Basispunkte und im vierten Quartal nochmals um 370 Basispunkte, während das Gesamtportfolio im Durchschnitt um 280 Basispunkte zulegte, was auf die starke Einzugsaktivität sowohl im unabhängigen als auch im betreuten Wohnen zurückzuführen ist.

Die Umsatzrendite stieg im vierten Quartal um 4,7 %, trotz eines Mix-Effekts durch das überdurchschnittliche Volumen im Bereich des unabhängigen Wohnens.

Die SHOP-Marge erreichte im vierten Quartal über 28%, 180 Basispunkte mehr als im Vorjahr, wobei die zusätzlichen Margen bei 50% lagen.

CEO Debra Cafaro brachte das Ergebnis auf den Punkt: "2025 war ein hervorragendes Jahr für Ventas."

Das Segment Ambulante Medizin und Forschung (OMAR) trug ebenfalls zu diesem Ergebnis bei, mit einem Anstieg des Same-Store-NOI im vierten Quartal um 4,5 % und einer Auslastung von fast 91 %, dem sechsten Quartal in Folge, in dem die Auslastung im Jahresvergleich gestiegen ist.

Ventas schloss im Jahr 2025 Akquisitionen von Seniorenwohnungen im Wert von 2,5 Mrd. USD ab und beendete das Jahr mit über 83.000 SHOP-Einheiten. Im laufenden Jahr 2026 hat Ventas in sieben Transaktionen bereits Akquisitionen von Seniorenwohnungen im Wert von über 800 Mio. USD abgeschlossen.

Der freie Cashflow und die Bilanzentwicklung waren bemerkenswert: Der Verschuldungsgrad verbesserte sich im vierten Quartal auf 5,2x, den besten Wert seit 2012, und Ventas nahm im Laufe des Jahres Kapital in Höhe von über 7 Mrd. USD auf, davon 3,2 Mrd. USD in Form von Eigenkapital.

Aufgrund der starken Ergebnisse und des mehrjährigen Ausblicks genehmigte der Vorstand eine Erhöhung der Quartalsdividende um 8 %.

Für das Jahr 2026 prognostiziert das Management einen normalisierten FFO von 3,78 bis 3,88 US-Dollar pro Aktie, was einem Wachstum von 8 % in der Mitte entspricht, und ein Wachstum des SHOP-Same-Store-NOI von 13 bis 17 % bzw. 15 % in der Mitte, was das fünfte Jahr in Folge mit zweistelligem Wachstum bedeutet.

Die Baby-Boomer werden 80 Jahre alt. Die Neubaubeginne befinden sich auf einem historischen Tiefstand. Sehen Sie sich an, wie sich das Wachstum der Ventas-Aktie auf TIKR auswirkt, kostenlos →.

Die Gewinn- und Verlustrechnung der Ventas-Aktie zeigt eine zunehmende operative Verschuldung

Die Gewinn- und Verlustrechnung der Ventas-Aktie aus dem Jahr 2025 spiegelt ein Unternehmen wider, das sich mitten in einer nachhaltigen Margenexpansion befindet und dessen operativer Leverage nun deutlich sichtbar ist.

Die Gesamteinnahmen erreichten im Jahr 2025 5,82 Mrd. $, gegenüber 4,89 Mrd. $ im Jahr 2024, ein Anstieg um 19 %, der die steilste jährliche Wachstumsrate in dem dargestellten Fünfjahreszeitraum darstellt.

Das Betriebsergebnis stieg im Vergleich zum Vorjahr um 28 % auf 937 Mio. $, was das stärkste Wachstum des Betriebsergebnisses in diesem Zeitraum darstellt.

Die operative Marge stieg von 15 % im Jahr 2024 auf 16 % im Jahr 2025 und stellt eine deutliche Erholung von dem mehrjährigen Tiefstand von etwa 14 % im Jahr 2023 dar.

Die Entwicklung der Marge über fünf Jahre, von 16,5 % im Jahr 2021 über einen Tiefpunkt von 14,3 % im Jahr 2023 bis hin zu 16,1 % im Jahr 2025, spiegelt sowohl die Restrukturierungskosten für die Neupositionierung des Portfolios in Richtung SHOP als auch die operative Hebelwirkung wider, die nun durch die zunehmende Belegung entsteht.

Die Immobilienkosten stiegen von 2,83 Mrd. USD im Jahr 2024 auf 3,42 Mrd. USD im Jahr 2025, was einem Anstieg von 21 % entspricht und mit der Prognose des Managements übereinstimmt, die von einem Wachstum der Betriebskosten um 5 % bei einem wesentlich höheren Volumen ausgeht, da die Belegung zunimmt.

Das Management prognostiziert für das Jahr 2026 einen Anstieg der Marge um etwa 50 Basispunkte, der durch interne Mieterhöhungen von 8 % und ein Belegungswachstum von 270 Basispunkten unterstützt wird, wobei die inkrementellen Margen voraussichtlich über 50 % liegen werden.

Was sagt das Bewertungsmodell?

Das TIKR-Modell setzt ein Kursziel von 127 $ für die Ventas-Aktie an, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 48,8 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 85 $ oder ~9 % auf Jahresbasis über ~5 Jahre bedeutet.

Das Mid-Case-Modell geht von einem Umsatzwachstum von ~9 % bis 2035 und einer Nettogewinnmarge von ca. 5 % aus, beides konservative Werte im Vergleich zu der Entwicklung, die Ventas derzeit zeigt.

Ein Umsatzwachstum von 19 % im Jahr 2025 in Kombination mit dem vierten zweistelligen SHOP-NOI-Wachstum in Folge und einem Akquisitionsprogramm in Höhe von 2,5 Mrd. USD, das sich 2026 wiederholt, unterstützt Annahmen, die über der Mid-Case-Basis des Modells liegen.

Der Investment Case der Ventas-Aktie ist nach diesem Bericht stärker: Der demografische Rückenwind wird nur noch stärker, da die Babyboomer im Jahr 2026 80 Jahre alt werden, die Angebotsstarts bleiben mit etwa 2.000 Einheiten pro Quartal in der Nähe historischer Tiefststände, und Ventas geht mit einer Belegung von 86 % in den USA in das Jahr, was bedeutet, dass noch eine beträchtliche Zeitspanne verbleibt, bevor die operative Hebelwirkung voll zum Tragen kommt.

Die zentrale Frage für die Ventas-Aktie ist, ob fünf Jahre in Folge ein zweistelliges Wachstum des Nettoinventarwerts aufrechterhalten werden kann, wenn sich die Belegung einem stabilen Niveau nähert, oder ob der makroökonomische Druck die Zeitspanne verkürzt.

Bullen-Fall

• Der SHOP-NOI soll bis 2026 (Mitte) um 15 % wachsen, was das fünfte zweistellige Jahr in Folge wäre, wobei 270 Basispunkte Belegungswachstum und 8 % interne Mieterhöhungen bereits festgeschrieben sind.
• Das US-Portfolio ist nur zu 86 % ausgelastet, wobei für 2026 zusätzliche Margen von über 50 % erwartet werden, die in Richtung 70 % ansteigen, wenn sich die Gemeinden vollständig stabilisiert haben.
• Die geburtenstarken Jahrgänge mit fast 70 Millionen Menschen werden ab 2026 80 Jahre alt, wobei die Bevölkerung über 80 Jahre in den nächsten fünf Jahren voraussichtlich um 28 % wachsen wird, während die Zahl der Neubauten für Seniorenwohnungen weiterhin bei 2.000 Einheiten pro Quartal liegt.
• Seit Ende 2024 wurden Akquisitionen von Seniorenwohnanlagen im Wert von insgesamt 4,8 Mrd. USD abgeschlossen, weitere 2,5 Mrd. USD sollen bis 2026 zu ungesicherten IRRs im niedrigen bis mittleren Zehnerbereich erworben werden, wobei jede Transaktion vom ersten Tag an einen Wertzuwachs und eine Wachstumsreserve bietet.

Bärenfall

• Die normalisierte FFO-Prognose von 3,78 bis 3,88 USD impliziert ein Wachstum von 8 %, beinhaltet jedoch Gegenwind von 0,04 USD pro Aktie durch auslaufende, nicht zahlungswirksame Brookdale-Abschreibungen und höhere Nettozinsaufwendungen durch die Refinanzierung fälliger Schulden in Höhe von 2,2 Mrd. USD.
• Die Kapitalisierungssätze für Akquisitionen sind auf unter 7 % gesunken, da sich der Wettbewerb um Seniorenwohnanlagen verschärft hat, was die Anfangsrendite für neue Geschäfte gegenüber dem historischen Bereich von 7 % bis 8 % drückt.
• 45 ehemalige Brookdale-Gemeinschaften, die zu SHOP übergegangen sind, weisen eine Auslastung von über 70 % auf und werden voraussichtlich nur ein bescheidenes NOI-Wachstum im Jahr 2026 liefern, wobei das wirkliche Potenzial in das Jahr 2027 und darüber hinaus verschoben wird.
• Die Nettogewinnmarge liegt im mittleren Fall des Modells bei 4,7 % und damit deutlich unter dem historischen 1-Jahres-Durchschnitt von 1,4 % und dem 5-Jahres-Durchschnitt von 5,7 %, so dass die EPS-basierte Bewertung empfindlich auf eine Verfehlung der Marge aufgrund höherer G&A-Investitionen oder Integrationskosten reagiert.

Das Modell von TIKR sieht für die Ventas-Aktie ein Kursziel von 127 $ bei einem aktuellen Kurs von 85 $. Sehen Sie sich die vollständige Bewertungsanalyse von TIKR an, kostenlos →.

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