Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Navitas ist im Jahr 2026 bis zum Schluss am Dienstag um 12 % gestiegen, liegt aber 73 % unter dem Höchststand, den sie im Juni während des KI-Leistungschip-Booms erreichte.
- Der Kauf von Claros und neue 800-Volt-Designs mit Nvidia und Microchip machen sein KI-Rechenzentrumskonzept größer, aber der Quartalsumsatz liegt immer noch bei etwa 10 Millionen US-Dollar.
- Aktienverkäufe, eine Patentklage von Wolfspeed und ein Chip-Verkauf haben den Großteil des Frühlingslaufs zunichte gemacht, und der Umsatz muss sich gegenüber der Prognose für das dritte Quartal fast verdreifachen, damit das Unternehmen die Gewinnschwelle erreicht.
- Bei etwa dem 40-fachen des zukünftigen Umsatzes bewertet die Aktie immer noch einen Anstieg, der noch nicht eingetreten ist, daher lohnt es sich, die Ergebnisse des dritten Quartals am 3. November abzuwarten, bevor man kauft.
Navitas Semiconductor (NVTS) ist im Jahr 2026 (bis zum Schluss am Dienstag) um 12 % gestiegen. Das sieht gut aus, bis man bemerkt, dass sie auch 73 % unter dem Höchststand von 34 US-Dollar liegt, den sie am 3. Juni erreichte.
Diese Rundreise sagt viel über die KI-Leistungschip-Story aus. Navitas steht vor seinem nächsten Test, wenn es am Dienstag, den 3. November, nach Börsenschluss die Ergebnisse des dritten Quartals veröffentlicht.
Die KI-Leistungsstory hat die Arbeit geleistet
Navitas stieg nach seinem Quartalsergebnis im vierten Quartal im Februar um 20 %. Der Umsatz im ersten Quartal stieg dann um 18 % gegenüber dem vierten Quartal auf 8,6 Millionen US-Dollar. Investoren kauften das Konzept: Galliumnitrid- (GaN) und Siliziumkarbid- (SiC) Chips für die 800-Volt-Racks, auf die KI-Rechenzentren umsteigen. Das Management sagt, dass Nvidia (NVDA) Navitas als Partner für dieses Design benannt hat.
Navitas nutzte den Lauf, um im Mai und Juni Aktien im Wert von 380,7 Millionen US-Dollar zu verkaufen, zu einem Durchschnittspreis von 22 US-Dollar pro Aktie. Das kam zu jahrelanger Verwässerung hinzu...
...und zum 30. Juni waren 261,1 Millionen Aktien ausstehend. Etwa 6,9 Millionen weitere wurden später für die Bezahlung von Claros ausgegeben.
Dann kam im Juli eine Patentklage von Wolfspeed (WOLF), eine Klage wegen Geschäftsgeheimnissen von Renesas und ein Verkauf von Small-Cap-Chips.
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Das Geschäft wächst wieder, von einer niedrigen Basis aus
Der Umsatz fiel von 83,3 Millionen US-Dollar im Jahr 2024 auf 45,9 Millionen US-Dollar im Jahr 2025, als Navitas sich von Handy-Ladegeräten in China zurückzog. Analysten gehen davon aus, dass der Wiederaufstieg Jahre dauern wird...
Der Umsatz im zweiten Quartal betrug 10,53 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 22 % gegenüber dem ersten Quartal und höher als die von Analysten erwarteten 9,97 Millionen US-Dollar. Das Management prognostizierte für das dritte Quartal 13,5 Millionen US-Dollar. Das ist Fortschritt. Aber im Mai sagte das Management, dass es einen Quartalsumsatz im hohen Bereich von 30 Millionen US-Dollar benötigt, um die Gewinnschwelle zu erreichen, fast das Dreifache dieser Prognose.
Claros macht das Konzept größer
Am 6. Oktober schloss Navitas seinen Claros-Deal ab, der bis zu 232,8 Millionen US-Dollar wert ist. Claros stellt Chips her, die Strom direkt am Prozessor liefern. Präsident und CEO Chris Allexandre beschrieb das Problem, das sie lösen sollen:
"Diese 'Strommauer' hat die nächste Generation von xPUs in Server-Racks im Megawatt-Bereich daran gehindert, die nächste Welle der KI-Leistung zu erreichen."
Navitas sagt, dass Claros den Markt, den es bis 2030 bedienen kann, auf über 8 Milliarden US-Dollar ausweitet. Aber das Management erwartet nicht, dass Claros das Wachstum vor etwa 2028 oder 2029 antreiben wird.
Weitere Nachrichten folgten:
- ein Armeeauftrag für 10-kV-SiC-Chips am 28. September
- ein 800-Volt-Referenzdesign mit Microchip (MCHP) am 5. Oktober
- ein 24-Kilowatt-Stromboard, das mit Nvidia entwickelt wurde, am 12. Oktober
Keines davon konnte einen Rückgang von 20 % im letzten Monat (bis zum Schluss am Dienstag) aufhalten. Die Aktie bewegte sich mit Leistungschip-Peers wie Wolfspeed und Microchip weitaus stärker als mit ihren eigenen Nachrichten.
Bewertet für einen Anstieg, der noch nicht eingetreten ist
Sogar nach einem Rückgang von 73 % ist Navitas nicht billig. Sie wurde zum Schluss am Montag mit etwa dem 36-fachen des zukünftigen Umsatzes gehandelt, über ihrem 3-Jahres-Durchschnitt von 31x. Der Sprung um 11 % am Dienstag trieb das auf etwa das 40-fache...
Die Wall Street ist optimistischer. Das Konsensziel von 14 US-Dollar liegt etwa 51 % über dem Schlusskurs vom Dienstag, und selbst Morgan Stanley, das die Aktie mit Verkaufen bewertet, hat ein Ziel von 12,60 US-Dollar.
Am 3. November werde ich also Folgendes beobachten:
- Den Umsatz im dritten Quartal im Vergleich zur Prognose von 13,5 Millionen US-Dollar
- Eine Prognose für das vierte Quartal von etwa 15 Millionen US-Dollar oder besser, ungefähr das, was der Jahreskonsens impliziert
- Wie viel Bargeld nach Claros übrig ist und ob Navitas weitere Aktien verkauft hat
Meine Einschätzung: Das "Strommauer"-Konzept ist real, und Nvidia und Microchip sind an Bord. Aber etwa das 40-fache des zukünftigen Umsatzes ist ein steiler Preis für ein Unternehmen, das seinen Umsatz fast verdreifachen muss, um die Gewinnschwelle zu erreichen. Ich würde den 3. November abwarten, um zu sehen, ob der Anstieg planmäßig verläuft.
Natürlich könnten, wenn die 800-Volt-Rack-Programme, die das Management für die erste Hälfte des Jahres 2027 erwartet, planmäßig anlaufen, der heutige Preis im Nachhinein billig aussehen.
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