Wichtige Statistiken für die ET-Aktie
- Die Performance der vergangenen Woche: 4.7%
- 52-Wochen-Spanne: $16 bis $20
- Bewertungsmodell Kursziel: $36
- Implizites Aufwärtspotenzial: +81,9% über 2,7 Jahre
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Was ist passiert?
Energy Transfer LP (ET) hat in der vergangenen Woche etwa 4,7 % zugelegt. Die Anteile schlossen in der Nähe des 52-Wochen-Hochs von 20 $, und die Aktie ist seit einem Jahr um mehr als 23 % gestiegen. Stetige Ausschüttungserträge und die wachsende Nachfrage nach Erdgasinfrastrukturen haben zu dieser Entwicklung beigetragen. Energy Transfer ist einer der größten Pipeline-Betreiber in den Vereinigten Staaten und verfügt über rund 125.000 Meilen an Pipelines.
Energy Transfer ist als Master Limited Partnership(MLP) strukturiert. Eine MLP ist ein Unternehmen, das an der Börse gehandelt wird, aber den Großteil seines Cashflows an die Anteilseigner ausschüttet, anstatt Körperschaftssteuer zu zahlen.
Diese Struktur ist im Midstream-Energiesektor üblich, der Öl, Erdgas und raffinierte Produkte transportiert und lagert. ET erklärte eine vierteljährliche Ausschüttung von 0,3375 $ pro Anteil, zahlbar am 8. Mai, was einer annualisierten Rendite von etwa 6,8 % entspricht.
Energy Transfer hat im Januar 2026 eine vorrangige Anleihe in Höhe von 3 Mrd. $ aufgenommen, um laufende Investitionen in sein Pipelinenetz zu finanzieren. Diese Art der Ausgabe langfristiger Anleihen ist für Midstream-MLPs, die in Infrastruktur investieren, die über Jahrzehnte hinweg Einnahmen generiert, üblich.
Und sie signalisiert die Zuversicht des Managements, dass die vertraglich vereinbarten Cashflows stabil genug sind, um weitere Kreditaufnahmen zu unterstützen. Der Unternehmenswert des Unternehmens beläuft sich auf rund 156 Milliarden US-Dollar.
Energy Transfer wird voraussichtlich am 5. Mai die Ergebnisse für das erste Quartal 2026 bekannt geben. Im Rahmen der Bilanzpressekonferenz werden die Anleger über das Volumenwachstum in den Bereichen Erdgas, Rohöl und Erdgasflüssigkeiten informiert. Wenn die ET-Aktie ihre Vertriebsabdeckung weiter ausbaut und gleichzeitig die kontrahierten Kapazitäten erweitert, bleibt die Ertragslage bis in die zweite Hälfte des Jahres 2026 sehr gut.
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Ist die ET-Aktie unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert wurden, wird die Aktie wie folgt modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): 3,5%
- Operative Margen: 10.6%
- Exit P/E Multiple: 12,3x
Auf der Grundlage dieser Eingaben schätzt das Modell ein Kursziel von 36 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 81,9 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs und eine annualisierte Rendite von 25,1 % über die nächsten 2,7 Jahre bedeutet.
Die Annahme eines Umsatzwachstums von 3,5 % ist konservativ und entspricht genau der einjährigen rückläufigen Wachstumsrate von Energy Transfer. Es handelt sich nicht um eine wachstumsstarke Geschichte. Aber ein langsames Umsatzwachstum in Kombination mit einer Ausschüttungsrendite von 6,8 % kann immer noch überzeugende Gesamtrenditen generieren, so dass die Schlüsselvariable darin besteht, ob die aktuelle Bewertung billig genug ist, damit die Rechnung aufgeht.
Die Annahme einer operativen Marge von 10,6 % stimmt mit den jüngsten Ergebnissen überein. Energy Transfer verzeichnete im letzten Jahr eine operative Marge von 11,1 %. Das Modell sieht also einen leichten Rückgang vor, was für ein kapitalintensives Infrastrukturgeschäft angemessen vorsichtig ist. Und da die meisten Verträge gebührenbasiert sind, ist die Abhängigkeit von der Volatilität der Rohstoffpreise nach unten hin begrenzt.
Das 12,3-fache Exit KGV entspricht der historischen Bewertung von Midstream-MLPs. Energy Transfer wird derzeit mit einem Forward-KGV von etwa 15 gehandelt. Das Modell impliziert also eine leichte Herabstufung im Laufe der Zeit, was eine konservative Annahme ist. Die Kombination aus einer hohen laufenden Rendite, bescheidenem Wachstum und einer niedrigen Ausgangsbewertung schafft jedoch ein überzeugendes Gesamtrenditeprofil für einkommensorientierte Anleger.
Was treibt die ET Aktie in der Zukunft?
Der wichtigste unmittelbare Katalysator sind die für den 5. Mai erwarteten Ergebnisse für Q1 2026. Die Anleger werden sich auf die Durchsatzmengen in den großen Pipelinesystemen konzentrieren. Höhere Volumina bedeuten mehr Gebühreneinnahmen, die direkt die Ausschüttung unterstützen. Die größte Marktreaktion dürfte jedoch der Kommentar des Managements zur Kapitalallokation und zur Wachstumsprognose für den Vertrieb auslösen.
Die Erdgasnachfrage ist der säkulare Rückenwind für die These von Energy Transfer. Die Exporte von verflüssigtem Erdgas (LNG) nehmen rasch zu, da die US-Produzenten Gas nach Europa und Asien liefern. Und die Pipelines von Energy Transfer liegen in wichtigen Erdgasfördergebieten. Die steigende Nachfrage nach LNG-Exporten fließt also direkt durch das Netz von Energy Transfer, was zu höheren Gebühreneinnahmen führt, ohne dass der Bau neuer Leitungen erforderlich ist.
Die im Januar 2026 aufgenommenen vorrangigen Anleihen in Höhe von 3 Mrd. USD geben Energy Transfer außerdem Kapital für den weiteren Ausbau von Pipelines und Speicheranlagen. Infrastrukturprojekte wie neue Verdichterstationen oder Verbindungsleitungen brauchen Jahre bis zur Fertigstellung, generieren aber langfristig berechenbare Gebühreneinnahmen. Daher wirkt sich jede zusätzliche Kapitalinvestition im Laufe der Zeit in bescheidenem Maße positiv auf die Vertriebsdeckung aus.
Das Wachstum des Vertriebs ist auch ein wichtiger Faktor für die langfristige Rendite. Energy Transfer hat seine vierteljährliche Ausschüttung stetig erhöht, von 0,3325 $ pro Anteil vor einem Jahr auf derzeit 0,3375 $. Und die Unternehmensleitung hat signalisiert, dass sie sich auch weiterhin für ein Ausschüttungswachstum einsetzen wird, wenn sich der Cashflow verbessert. Diese Kombination aus laufender Rendite und Ausschüttungswachstum ist für MLP-Anleger ein starker langfristiger Renditemotor.
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