Kennzahlen zur Pfizer-Aktie
- Performance der letzten Woche: -1,7%
- 52-Wochen-Spanne: $22 bis $29
- Bewertungsmodell Kursziel: $130
- Implizites Aufwärtspotenzial: +13,2% über 2,7 Jahre
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Was ist passiert?
Pfizer Inc. (PFE) hatte eine arbeitsreiche Woche mit Pipeline-Nachrichten, aber die Aktie fiel trotzdem um etwa 1,7%. Am 2. Mai erteilte die FDA die Zulassung für Veppanu, ein in Zusammenarbeit mit Arvinas entwickeltes Brustkrebsmedikament. Mit dieser Zulassung verfügt Pfizer über ein neues kommerzielles Produkt, das auf Östrogenrezeptormutationen bei fortgeschrittenem Brustkrebs abzielt, einer wachsenden und unterversorgten Patientengruppe.
Ebenfalls in dieser Woche legte Pfizer Patentstreitigkeiten mit Dexcel Pharma, Hikma und Cipla über Vyndamax, sein Medikament zur Behandlung der Transthyretin-Amyloid-Kardiomyopathie, bei. Die Transthyretin-Amyloid-Kardiomyopathie ist eine ernste und unterdiagnostizierte Herzerkrankung, die durch Proteinablagerungen verursacht wird. Durch diese Vereinbarungen wird der US-Patentschutz von Vyndamax bis 2031 verlängert, wodurch Generika für mindestens fünf weitere Jahre vom Markt ferngehalten werden.
Pfizer bestätigte außerdem, dass ELREXFIO (Elranatamab) den primären Endpunkt in der Phase-3-Studie MagnetisMM-5 zur Behandlung des multiplen Myeloms erreicht hat. Das Multiple Myelom ist eine Form von Blutkrebs, und dieses Ergebnis könnte eine Zulassungserweiterung unterstützen. Eine breitere Zulassung würde die kommerzielle Reichweite von ELREXFIO erhöhen und einen weiteren Wachstumstreiber außerhalb der COVID-bezogenen Produkte schaffen.
Wenn sich die PFE-Aktie aufgrund dieser Welle von Pipeline-Nachrichten nicht erholen kann, könnten die Anleger ihre Aussichten vor der Gewinnmitteilung für das erste Quartal 2026 am 5. Mai neu bewerten.
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Ist die Pfizer-Aktie unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert wurden, wird die Aktie wie folgt modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): -1,6%
- Operative Margen: 35.1%
- Exit P/E Multiple: 8,8x
Auf der Grundlage dieser Eingaben schätzt das Modell ein Kursziel von 30 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 13,2 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs und eine annualisierte Rendite von 4,7 % über die nächsten 2,7 Jahre bedeutet.
Die größte Herausforderung für Pfizer ist der Umsatzrückgang. Die CAGR von -1,6 % spiegelt den anhaltenden Rückgang der COVID-bezogenen Umsätze und die Ungewissheit über den Anlauf neuer Produkte wider. Der Weg zurück zum Umsatzwachstum hängt also stark davon ab, dass Vyndamax, ELREXFIO und die aufstrebende GLP1-Pipeline für Injektionspräparate auf dem Markt Fuß fassen.
Die operativen Margen von 35,1 % sind für ein großes Pharmaunternehmen wirklich stark. Die Bruttomarge von Pfizer liegt bei 75,8 %, was dem Unternehmen eine erhebliche operative Hebelwirkung verschafft, sobald sich die Einnahmen stabilisieren. Um diese Margen zu erreichen, ist jedoch ein erneutes Umsatzwachstum erforderlich, und die Konsensschätzungen für die nächsten zwei Jahre bleiben negativ.
Das 8,8-fache Exit-Multiple ist für Pfizer historisch niedrig, aber es spiegelt die Skepsis des Marktes gegenüber den Wachstumsaussichten wider. Mit einer annualisierten Rendite von nur 4,7 % ist die Aktie dem Modell zufolge für langfristige Anleger nicht besonders attraktiv. Die Dividendenrendite von 6,6 % bietet ein Einkommen, aber die Ausschüttungsquote von 125,7 % zeigt, dass die Dividende nicht vollständig durch die laufenden Erträge gedeckt ist.
Was treibt die Pfizer Aktie in der Zukunft?
Die Medikamentenpipeline ist der wichtigste Katalysator für Pfizer im Jahr 2026 und darüber hinaus. Atirmociclib, ein CDK4-Inhibitor der nächsten Generation, zeigte positive Phase-2-Ergebnisse bei der Zweitlinienbehandlung von metastasierendem Brustkrebs. CDK4-Inhibitoren blockieren Proteine, die Krebszellen dazu veranlassen, sich schnell zu teilen, und ein starkes Phase-3-Ergebnis könnte für Pfizer eine wichtige neue Geschäftsmöglichkeit schaffen.
Das GLP1-Injektionspräparat zur Gewichtsreduktion fügt der Wachstumsstory ebenfalls eine neue Dimension hinzu. Phase-2b-Studiendaten zeigten aussagekräftige Ergebnisse zur Gewichtsabnahme, und der GLP1-Markt gehört zu den am schnellsten wachsenden Segmenten in der Pharmabranche. Die Konkurrenz von Novo Nordisk und Eli Lilly ist jedoch bereits sehr stark, so dass es auf das Timing und die Differenzierung ankommen wird.
Die Einigung über das Vyndamax-Patent ist ein kurzfristiger Umsatzstabilisator. Durch die Einigung werden Generika bis 2031 vom US-Markt ferngehalten, so dass die Umsätze von Vyndamax über mehrere Jahre hinweg vorhersehbar bleiben dürften. Eliquis, der Blockbuster-Blutverdünner von Pfizer, ist jetzt auch über die Cost Plus Drugs-Plattform von Mark Cuban erhältlich, was den Zugang für Patienten erweitern könnte.
Der unmittelbarste Katalysator ist die Gewinnmitteilung für Q1 2026 am 5. Mai. Die Anleger werden auf die Umsatzprognose für das Gesamtjahr, die Fortschritte beim Kostensenkungsprogramm und den aktuellen Stand der Pipeline achten. Angesichts der hohen Ausschüttungsquote von 125,7 % wird es auch darauf ankommen, wie sich das Management zur Nachhaltigkeit der Dividende äußert.
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