Wichtige Kennzahlen für DKNG-Aktie
- Performance der vergangenen Woche: -7,9%
- 52-Wochen-Spanne: $20 bis $38
- Zielpreis des Bewertungsmodells: $23
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: 18,0% über 2,2 Jahre
Testen Sie den Profitaufbau von DraftKings mit 5 Jahren Analystenprognosen in einem kostenlosen Bewertungsmodell (Es ist kostenlos) >>>
Sorgen um Prognosemärkte halten Druck auf DraftKings
Die Aktien von DraftKings (DKNG) fielen diese Woche um 7,9% und notieren nun nahe $19. Damit steht der Sportwettenanbieter auf seinem 52-Wochen-Tief und 49% unter seinem Hoch von $38. Der Rückgang kam, obwohl das Unternehmen eine neue kanadische Hockey-Sponsoring-Vereinbarung unterzeichnete. Investoren kümmern sich jedoch mehr darum, wohin sich der Sportwettenmarkt entwickelt.
Ihre größte Sorge gilt den Prognosemärkten. Dabei handelt es sich um Börsen, auf denen Nutzer Kontrakte auf reale Ereignisse handeln, oft in Bundesstaaten ohne legale Sportwettenanbieter. DraftKings hat sein eigenes Produkt lanciert, und in diesem Jahr haben es über 600.000 Kunden ausprobiert. Dennoch klang CEO Jason Robins im Q2-Earnings-Call vorsichtig. Er sagte: "Es gibt einige regulatorische Fragen, die die Zukunft und das genaue Aussehen nicht völlig sicher erscheinen lassen."
Die Q2-Ergebnisse verstärkten die Vorsicht. Der Umsatz sank um 4,6% auf $1,44 Milliarden, während das bereinigte EBITDA um 61,9% auf $114,6 Millionen fiel. Das bereinigte EBITDA ist eine Non-GAAP-Kennzahl für den operativen Cashflow-Gewinn. Das Management machte kundenfreundliche Sportergebnisse für etwa $80 Millionen an verlorenem Umsatz verantwortlich, und stärkere Promotion-Aktivitäten schadeten ebenfalls.
Die Unternehmensnachrichten dieser Woche waren größtenteils Routine. DraftKings ernannte Deloitte zu seinem Wirtschaftsprüfer für 2027, und die Einreichung zeigte keine Meinungsverschiedenheiten mit dem scheidenden Prüfer BDO. Das Unternehmen wurde auch exklusiver Sportwetten-Sponsor von Prime Videos Wednesday Night Hockey in Kanada. Wenn die DKNG-Aktie sich erholen soll, benötigen Investoren Beweise dafür, dass Prognosemärkte Kunden hinzugewinnen, anstatt sie abzuwerben.
Ein Aufwärtsszenario von 18%, das an dünnen Margen hängt
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert werden, wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum (CAGR): 12,6%
- Betriebsmargen: 2,0%
- Exit-KGV: 16,3x
Basierend auf diesen Eingaben schätzt das Modell einen Zielpreis von $23. Das impliziert eine Gesamtrendite von 18,0% gegenüber dem Aktienkurs von $20 und eine annualisierte Rendite von 7,6% über 2,2 Jahre.
Eine solche Rendite bleibt hinter der 10%-Jahreshürde für eine attraktive Aktie zurück. DraftKings erscheint also fair bewertet, selbst nach einem Rückgang von 49%. Das Modell geht von einem jährlichen Umsatzwachstum von 12,6% aus, deutlich unter dem Tempo von 39,3% der letzten 3 Jahre. Diese Verlangsamung spiegelt einen reifenden US-Sportwettenmarkt und höhere Ausgaben zur Verteidigung der Marktanteile wider.
Die Margen sind der eigentliche Knackpunkt. Die Betriebsmarge, der Anteil des Umsatzes, der nach Betriebskosten übrig bleibt, lag im Durchschnitt der letzten 3 Jahre bei negativen 67,5%. Bis 2028 fordert das Modell nur eine Marge von 2,0%, was eine bescheidene Erholung darstellt. Dennoch könnten Ausgaben von $200 bis $300 Millionen für Prognosemärkte in diesem Jahr den Fortschritt verzögern.
Das Exit-Multiple erscheint ebenfalls konservativ. Bei 16,3x entspricht es dem Kurs-Gewinn-Verhältnis, das Investoren heute für den für das nächste Jahr erwarteten Gewinn zahlen. Unterdessen hat der Konkurrent Flutter Entertainment (FLUT) gerade seine Umsatzprognose für 2026 um $395 Millionen gesenkt, sodass der gesamte Sektor vorsichtig gehandelt wird. Das durchschnittliche Ziel von $35 der Wall Street deutet darauf hin, dass Analysten mehr Aufwärtspotenzial sehen als dieses Modell.
DraftKings ist eine Geschichte der Margenerholung, nicht des Wachstums. Das Management hielt an seiner Umsatzprognose für 2026 von $6,5 bis $6,9 Milliarden fest, was Widerstandsfähigkeit signalisiert. Wenn die Promotion-Aktivitäten nachlassen, während die Football-Saison fortschreitet, könnten die Gewinne schnell skalieren. Aber ein anhaltender Preiskampf mit Prognosemärkten könnte das 2,0%-Ziel optimistisch erscheinen lassen.
FanDuel und Kalshi gestalten die Wettlandschaft neu
Flutter Entertainment (FLUT), die Muttergesellschaft von FanDuel, ist der engste Vergleichsmaßstab für DraftKings. Der Umsatz von Flutter wuchs im Q2 um 3% auf $4,3 Milliarden, aber der US-Umsatz sank um 6%. Das bereinigte EBITDA in den USA fiel um 70% auf $119 Millionen, weil FanDuel stark in Prognosemärkte und neue Bundesstaaten investierte. Beide Unternehmen mussten im gleichen Quartal kundenfreundliche Sportergebnisse verkraften.
Ihre Aussichten sehen nun unterschiedlich aus. Flutter senkte seine US-Umsatzprognose für das Gesamtjahr auf etwa $7,4 Milliarden, was nur 6% Wachstum impliziert. Es erwartet auch, dass das bereinigte EBITDA in den USA im Jahresvergleich um 18% schrumpft. DraftKings hielt dagegen seine Jahresbereiche stabil, während die Football-Saison beginnt.
Kalshi, eine Prognosemarktbörse, ist die neuere Bedrohung. Es veröffentlicht keine Finanzzahlen, und DraftKings liegt bei den Prognosevolumina noch hinterher. Robins merkte an, dass Prognosenutzer in Bundesstaaten wie Kalifornien und Texas sich von Sportwettenkunden unterscheiden. Diese Lücke erklärt, warum DraftKings im Juni seine eigene Börse, DKeX, lancierte.
DraftKings wird mit 16,3x den erwarteten Gewinnen und 11,6x dem erwarteten EV/EBITDA gehandelt. EV/EBITDA vergleicht den gesamten Unternehmenswert, einschließlich Schulden, mit dem operativen Cashflow-Gewinn. Die Nettoverschuldung von $932 Millionen entspricht etwa dem 6,4-fachen des zurückliegenden EBITDA, sodass der Spielraum in der Bilanz begrenzt ist. Das macht die Margenentwicklung wichtiger als das Multiple selbst.
Was treibt die DKNG-Aktie künftig an?
Die NFL-Saison ist der größte kurzfristige Test. Robins sieht Football als ein Hauptfenster, um neue Sportwetten- und Prognosekunden zu gewinnen. Das Management sagte auch, dass die Kundenakquisitionskosten im Q2 die niedrigsten seit Q1 2025 waren. Wenn diese Effizienz anhält, könnten die Q3-Margen Investoren überraschen.
DraftKings veröffentlicht die Q3-Ergebnisse am 5. November. Investoren werden das Sports Consumer Volume beobachten, das Sportwetten und Prognosehandel kombiniert. Diese Kennzahl stieg im Q2 um 15% auf $13,1 Milliarden. Jede Kürzung der Umsatzspanne von $6,5 bis $6,9 Milliarden würde die Stimmung wahrscheinlich belasten.
Die Finanzierung im August schuf zusätzliche Flexibilität. DraftKings schloss ein erhöhtes Term Loan B-Darlehen über $700 Millionen mit Fälligkeit 2033 ab und eine neue revolvierende Kreditlinie über $750 Millionen. Die Erlöse sollen helfen, einen Teil der wandelbaren Anleihen von 2028 zurückzukaufen, was die Fälligkeiten weiter nach hinten verschiebt. Das Term Loan-Darlehen hat jedoch einen variablen Zinssatz, sodass höhere Zinsen die Zinskosten erhöhen würden.
Die Regulierung bleibt der unberechenbare Faktor. Bundesregeln für Sportveranstaltungs-Kontrakte könnten DKeX legitimieren oder noch mehr Konkurrenten anlocken. Unterdessen erhöht der NHL-on-Prime-Deal die Markenreichweite, obwohl DraftKings die Bedingungen nicht offenlegte. Künftig könnte Klarheit über die Regeln für Prognosemärkte für die DKNG-Aktie wichtiger sein als jedes einzelne Quartal.
Vergleichen Sie DraftKings mit Flutter bei Margen und Multiples (Kostenlos mit TIKR) >>>
Was ist die DraftKings-Aktie tatsächlich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Preis jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was DraftKings wert sein könnte. Beginnen Sie mit den Konsensschätzungen von Wall Street oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos. Bewerten Sie DKNG kostenlos.
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte basierend auf den Investitionsdaten des TIKR Terminals und den Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
