Kennzahlen zur Chipotle-Aktie
- Kursveränderung für Chipotle-Aktien: -19%
- Aktueller Aktienkurs vom 29. Oktober: $40
- 52-Wochen-Hoch: $67
- $CMG-Aktienkursziel: $53
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Was ist passiert?
Die Aktie von Chipotle(CMG) stürzte um 19 % ab, nachdem das Unternehmen enttäuschende Ergebnisse für das dritte Quartal gemeldet und seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr zum dritten Mal in Folge gesenkt hatte.
Die Burrito-Kette erwartet nun für das Gesamtjahr einen Rückgang der Umsätze im niedrigen einstelligen Bereich - eine dramatische Umkehrung der Prognose vom Februar, die ein Wachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich vorsah.
Der Umsatz im dritten Quartal lag bei 3 Mrd. USD und verfehlte damit die Schätzung der Wall Street von 3,02 Mrd. USD. Der bereinigte Gewinn pro Aktie entsprach mit 0,29 $ den Erwartungen, aber das reichte kaum aus, um die Anleger zufrieden zu stellen, die in diesem Jahr einen Rückgang der Aktie um 28 % beobachtet haben.
Die Umsätze in den einzelnen Geschäften stiegen nur um 0,3 %, was ausschließlich auf einen Anstieg der durchschnittlichen Scheckgröße um 1,1 % zurückzuführen ist. Das eigentliche Problem: Die Zahl der Kundenbesuche ging um 0,8 % zurück, womit das dritte Quartal in Folge ein Rückgang zu verzeichnen war.
CEO Scott Boatwright machte "anhaltenden makroökonomischen Druck" für die schwache Leistung verantwortlich. Nachdem sich Chipotle während des gesamten Jahres 2024 besser entwickelt hat als die breitere Restaurantbranche, bekommt nun auch die einkommensstärkere Kundschaft den Druck zu spüren.
Verbraucher mit einem Jahreseinkommen von weniger als 100.000 US-Dollar - die etwa 40 % des Umsatzes ausmachen - haben ihre Restaurantbesuche aufgrund wirtschaftlicher Bedenken und der Inflation deutlich reduziert.
"Wir verlieren diese Kunden nicht. Sie kommen nur seltener", erklärte Boatwright auf der Bilanzpressekonferenz.
Der Schmerz ist besonders akut bei den 25- bis 35-Jährigen, einer Bevölkerungsgruppe, in der Chipotle überdurchschnittlich stark vertreten ist. Diese Gruppe hat mit Gegenwind durch Arbeitslosigkeit, Rückzahlung von Studentenkrediten und einem Lohnwachstum zu kämpfen, das kaum mit der Inflation Schritt hält.
CFO Adam Rymer räumte ein, dass Marketinginvestitionen und neue Menüpunkte wie Carne Asada und Red Chimichurri zwar zu einigen ermutigenden Ergebnissen führten, dass aber "unsere zugrunde liegenden Trends während des gesamten Quartals und bis in den Oktober hinein eine Herausforderung blieben".
Für das vierte Quartal rechnet das Management mit einem Rückgang der Umsatzerlöse im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich - ein Hinweis darauf, dass der Schmerz noch nicht vorbei ist.
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Was uns der Markt über die CMG-Aktie sagt
Die harsche Reaktion des Marktes auf die CMG-Aktie deutet darauf hin, dass die Investoren besorgt sind, dass die Premium-Positionierung von Chipotle in diesem Umfeld gegen das Unternehmen arbeiten könnte.
Obwohl Boatwright darauf beharrt, dass die Kette mit einem Preis von etwa 10 $ pro Gericht im Vergleich zu den 15 $ der Wettbewerber ein 20-30 % besseres Preis-Leistungs-Verhältnis als andere Fast-Casual-Unternehmen bietet, scheinen die Verbraucher diese Botschaft nicht zu verstehen.
Untersuchungen zeigen, dass einige Kunden Chipotle fälschlicherweise mit teureren Fast-Casual-Ketten in einen Topf werfen. Das Management erwartet außerdem, dass die Kosteninflation im mittleren einstelligen Bereich liegen wird - vor allem aufgrund von Zöllen und steigenden Rindfleischkosten - und dass dieser Druck bis 2026 anhalten wird.
Chipotle plant nicht, diese Inflation in naher Zukunft vollständig durch Preiserhöhungen auszugleichen, was die Margen der Restaurants unter die historischen Ziele des Unternehmens drücken wird.
Die Kette hat derzeit eine Preiserhöhung von etwa 2 % auf der Speisekarte, die im vergangenen Dezember vorgenommen wurde. Diese Preiserhöhung wird Anfang Dezember auslaufen, was bedeutet, dass die Anleger der CMG-Aktie davon ausgehen sollten, dass das Unternehmen das Jahr 2025 im Wesentlichen mit einer Nettopreiserhöhung von Null verlassen wird.
Für 2026 sagte Rymer, dass Chipotle bei der Preisgestaltung einen langsamen und maßvollen Ansatz" verfolgen wird, anstatt eine große Erhöhung in allen Restaurants auf einmal durchzuführen.
Die Margen auf Restaurant-Ebene fielen im dritten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 100 Basispunkte auf 24,5 %. Die Arbeitskosten stiegen um 30 Basispunkte auf 25,2 % des Umsatzes, während die sonstigen Betriebskosten um 120 Basispunkte auf 15 % anstiegen, was auf höhere Marketingausgaben und eine geringere Umsatzsteigerung zurückzuführen ist.
Die Marketingkosten erreichten 3 % des Umsatzes - 90 Basispunkte mehr als im Vorjahr - und das Management erwartet, dass dieses Niveau im vierten Quartal und bis ins Jahr 2026 anhalten wird.
Für CMG-Aktienanleger, die auf der Suche nach Lichtblicken sind, bleibt das Stückzahlenwachstum stark. Chipotle eröffnete in diesem Quartal 84 neue Restaurants, darunter 64 Chipotlanes.
Die Produktivität der neuen Restaurants liegt bei etwa 80 % und die Cash-on-Cash-Rendite im zweiten Jahr bei 60 %. Das Management hat außerdem sein Eröffnungsziel für 2026 auf 350-370 Standorte erhöht, gegenüber 315-345 in diesem Jahr.
Außerdem führt das Unternehmen in den nächsten drei Jahren in allen seinen Restaurants so genannte HEAP-Pakete mit hocheffizienter Ausstattung ein.
Erste Ergebnisse zeigen Verbesserungen bei der Lebensmittelqualität, der Arbeitseffizienz und dem Durchsatz. Die neue doppelseitige Plancha gart Hähnchen und Steaks in der Hälfte der Zeit und hilft den Restaurants, Spitzenzeiten besser zu bewältigen.
An der Innovationsfront plant Chipotle, die Einführung von Menüs im Jahr 2026 mit 3 bis 4 zeitlich begrenzten Proteinangeboten zu beschleunigen, statt wie bisher mit zwei pro Jahr.
Neue Dips wie Adobo Ranch und Red Chimichurri haben erfolgreich zu Transaktionen geführt, wobei die Daten zeigen, dass Kunden, die LTOs kaufen, ihre Häufigkeit und Ausgaben im folgenden Jahr erhöhen.
Boatwright betonte, dass Chipotle trotz des schwierigen Umfelds nicht auf Rabatte zurückgreifen wird.
Stattdessen konzentriert sich das Unternehmen auf die operative Umsetzung, die bessere Kommunikation seines Wertversprechens und die Neugestaltung seines Kundenbindungsprogramms, um mehr Kunden in den Belohnungstrichter zu bringen.
Die Kette testet auch erweiterte Catering-Kapazitäten und Angebote für Familienmahlzeiten, um über das Kerngeschäft mit Einzelmahlzeiten hinaus neue Gelegenheiten zu erschließen.
Damit sich die CMG-Aktie erholen kann, muss Chipotle jedoch beweisen, dass es zu einem positiven Verkehrswachstum zurückkehren kann. Das Management hält weiterhin ein Wachstum im mittleren einstelligen Bereich für möglich, aber die auf der Telefonkonferenz zitierten Wirtschaftsexperten gehen davon aus, dass Q4 und Q1 die schwierigsten Zeiten für die Verbraucher sein könnten, mit einer möglichen Entspannung in Q2.
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