Eckdaten
- Aktueller Kurs: ~$441 (14. Mai 2026)
- Umsatz Q2 FY2026: $7,91B, plus 11% YoY
- Q2 FY2026 non-GAAP EPS: $2,86, 20% höher als im Vorjahr
- Umsatzprognose für Q3 GJ2026: $8,95 Mrd. (+/- $500 Mio.), plus ~23% im Jahresvergleich
- Q3 FY2026 non-GAAP EPS Prognose: $3,36 (+/- $0,20), plus ~36% YoY
- TIKR-Modell-Kursziel: ~$630 (mittlerer Fall)
- Implizites Aufwärtspotenzial: ~43%
Die Aktie von Applied Materials hat gerade einen Rekordumsatz und die höchste Bruttomarge seit über 25 Jahren erzielt
Die Aktie von Applied Materials(AMAT) verzeichnete im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2016 einen Rekordumsatz von 7,91 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 11 % gegenüber dem Vorjahr und 13 % gegenüber dem Vorquartal, sowie einen Rekordgewinn je Aktie (Non-GAAP EPS) von 2,86 US-Dollar, der im Vergleich zum Vorjahr um 20 % gestiegen ist, so CFO Brice Hill in der Telefonkonferenz zum Ergebnis des zweiten Quartals 2016.
Halbleitersysteme waren der Motor des Quartals und erzielten einen Rekordumsatz von 5,97 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 10 % gegenüber dem Vorjahr und 16 % gegenüber dem Vorquartal, so Brice Hill in der Telefonkonferenz zum Ergebnis des 2.
DRAM trug innerhalb von Semiconductor Systems 1,7 Mrd. USD bei und wuchs im Jahresvergleich um 18 %, da die Kunden aggressiv ihre Kapazitäten bei 6F-Quadratknoten erhöhten, so Brice Hill auf dem Q2 FY2026 Earnings Call.
Applied Global Services erzielte einen Rekordumsatz von 1,67 Mrd. USD, ein Plus von 17 % gegenüber dem Vorjahr, was auf eine höhere Fab-Auslastung in der gesamten installierten Basis zurückzuführen ist, so Brice Hill auf dem Q2 FY2026 Earnings Call.
Die Non-GAAP-Bruttomarge erreichte im zweiten Quartal 50 %, 80 Basispunkte mehr als im Vorjahr, und überschritt damit zum ersten Mal in der Unternehmensgeschichte die Schwelle auf Unternehmensebene, so Brice Hill in der Telefonkonferenz zum Ergebnis des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2026.
Die Non-GAAP-operative Marge stieg auf 32,1 % und damit um 140 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr, so Brice Hill auf dem Q2 FY2026 Earnings Call.
Für das dritte Quartal prognostizierte das Management einen Umsatz von 8,95 Mrd. US-Dollar (+23 % gegenüber dem Vorjahr) und einen Non-GAAP-Gewinn je Aktie von 3,36 US-Dollar (+36 % gegenüber dem Vorjahr), wobei die Non-GAAP-Bruttomarge leicht auf ca. 50,1 % steigen soll, so Brice Hill auf der Telefonkonferenz zum Ergebnis des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2026.
CEO Gary Dickerson hob die Wachstumsprognose für das Gesamtjahr 2026 für Halbleiteranlagen auf mehr als 30 % an und verwies auf die steigende Kundennachfrage, da neue Reinraumflächen in Betrieb genommen werden, so Gary Dickerson auf der Telefonkonferenz zum Ergebnis des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2026.
Applied hob auch seine langfristige AGS-Wachstumsprognose von einem niedrigen zweistelligen Prozentsatz auf einen mittleren Zehner an, wobei erwartet wird, dass der Kalender 2026 diese Rate aufgrund von Auslastungsverbesserungen in der gesamten Branche übertreffen wird, so Brice Hill auf dem Q2 FY2026 earnings call.
Laut Gary Dickerson auf dem Q2 FY2026 Earnings Call wird der Umsatz im Bereich Advanced Packaging im Kalenderjahr 2026 voraussichtlich um mehr als 50 % steigen.
Applied kündigte die Absicht an, NEX, einen Anbieter von Panel-Level-Packaging-Technologie, zu übernehmen, um sein großflächiges Packaging-Portfolio für KI-Beschleunigeranwendungen zu stärken, so Gary Dickerson auf dem Q2 FY2026 Earnings Call.
TSMC trat Applied's EPIC Co-Innovationsplattform als Gründungspartner neben Micron, Samsung und SK Hynix bei, wobei das EPIC Center in Silicon Valley im Herbst 2026 den Betrieb aufnehmen soll, so Gary Dickerson auf der Q2 FY2026 Earnings Call.
Applied schüttete im zweiten Quartal 765 Mio. USD an die Aktionäre aus, darunter 365 Mio. USD in Form von Dividenden und 400 Mio. USD in Form von Aktienrückkäufen, nachdem das Unternehmen im März die vierteljährliche Bardividende um 15 % erhöht hatte, wie Brice Hill auf der Telefonkonferenz zum Ergebnis des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2026 erklärte.
China machte 24% des Umsatzes von Semiconductor Systems plus AGS im 2. Quartal aus, und das Management erwartet, dass dieses Geschäft und das ICAP-Segment weltweit für das Kalenderjahr stagnieren oder leicht ansteigen werden, so Brice Hill auf dem Q2 FY2026 earnings call.
Applied Materials-Aktie: Was die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt
Die Aktie von Applied Materials befindet sich in einem anhaltenden Margenexpansionszyklus, wobei sich die Bruttomarge von einem Bereich von 47 % zu Beginn des GJ2024 auf über 49 % in den letzten Quartalen erholt hat.
Die Bruttomarge lag in Q1 GJ2024 (28.4.24) bei 47,4%, hielt sich im GJ2024 in der Nähe dieses Niveaus, stieg dann in Q1 GJ2025 (27.4.25) auf 49,1%, erreichte in Q2 GJ2025 (27.7.25) 48,8%, sank in Q3 GJ2025 (26.10.25) auf 48,0% und erholte sich in Q4 GJ2025 (25.1.26) auf 49,0%.
Das Betriebsergebnis folgte dem gleichen Verlauf und stieg von $1,91 Mrd. im ersten Quartal des GJ2024 auf einen Spitzenwert von $2,23 Mrd. im zweiten Quartal des GJ2025 (27.7.25), bevor es im dritten Quartal des GJ2025 auf $1,93 Mrd. zurückging und sich dann im vierten Quartal des GJ2025 auf $2,10 Mrd. erholte.
Die operative Marge erreichte im 2. Quartal des GJ2025 (27.7.25) einen Mehrquartalsspitzenwert von 30,6%, sank im 3. Quartal des GJ2025 auf 28,4% und erholte sich im 4.
Im 2. Quartal des GJ2026 wurde eine Non-GAAP-Betriebsmarge von 32,1% ausgewiesen, wie Brice Hill auf der Telefonkonferenz zum Ergebnis des 2.
Die Non-GAAP-Bruttomarge von Semiconductor Systems erreichte 54,8 % im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026, wie Brice Hill auf der Telefonkonferenz zum Ergebnis des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2026 erklärte, was das Management auf eine wertorientierte Preisgestaltung für differenzierte Produkte und laufende Verbesserungen der Herstellungskosten zurückführte.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das Mid-Case-Bewertungsmodell von TIKR bewertet die Aktie von Applied Materials mit $630, was ein Aufwärtspotenzial von ~43 % gegenüber dem aktuellen Kurs von ~$441 impliziert, wobei eine Gesamtrendite von 73,5 % über die nächsten 4,5 Jahre prognostiziert wird (realisiert am 31.10.30).
Der Mid-Case geht von einem CAGR des Umsatzes von 10,8% bis 2035, einer Nettogewinnmarge von 27,5% und einem EPS-Wachstum von 10,9% jährlich aus, wobei das Modell eine P/E-Multiple-Kompression von 2,8% pro Jahr vorsieht.
Der Q2-Bericht stärkt die mittleren Annahmen: Rekordumsatz, 50% Non-GAAP-Bruttomarge zum ersten Mal auf Unternehmensebene, eine Q3-Prognose von 8,95 Mrd. $, was ein Wachstum von ~23% gegenüber dem Vorjahr bedeutet, und eine Anhebung der Wachstumsprognose für Halbleiteranlagen für den Kalender 2026 auf mehr als 30% durch das Management.
Die Aktie von Applied Materials geht in die zweite Hälfte des GJ2026 mit Rückenwind für die Erträge: steigende Bruttomargen, beschleunigtes Servicewachstum und eine mehrjährige Nachfragepipeline, die durch eine 8-Quartale-Kundentransparenz bis 2027 und darüber hinaus gestützt wird.
Das Investitionsargument für die Aktie von Applied Materials hängt davon ab, ob der KI-getriebene Ausrüstungszyklus bis 2027 mit den vom Management prognostizierten Wachstumsraten anhält oder ob Lieferkettenbeschränkungen und das China-Engagement den Anstieg verlangsamen.
Was richtig laufen muss
- Das Wachstum bei Halbleiteranlagen muss im Kalenderjahr 2026 bei über 30 % liegen und sich 2027 auf ein "ähnliches Profil" ausweiten, wie Gary Dickerson in der Gewinnmitteilung für das zweite Quartal 2026 erklärte. Dies erfordert einen weiteren Ausbau der Reinraumkapazitäten in mehr als 100 verfolgten Fabrikprojekten weltweit.
- Die Umsätze im Advanced Packaging müssen im Kalenderjahr 2026 um mehr als 50 % wachsen, wie in der Telefonkonferenz angekündigt, wobei die Integration der NEX-Akquisition und die gemeinsame Entwicklung des EPIC-Centers mit TSMC, Samsung, SK Hynix und Micron bis 2027 anhalten wird.
- Die Non-GAAP-Bruttomarge muss ihren Aufwärtstrend über 50 % hinaus fortsetzen, unterstützt durch die schrittweise Anreicherung des Portfolios, die Brice Hill als wichtigsten Hebel für die Preisgestaltung bezeichnete.
Was noch schief gehen könnte
- Die Konzentration auf China mit einem Anteil von 24 % an den Umsätzen von Semiconductor Systems plus AGS führt zu regulatorischen Risiken; das Management räumte ein, dass dies in der Prognose berücksichtigt wurde, lieferte aber keine Details zu den Restriktionsrisiken im Zusammenhang mit Unternehmen wie Huawei.
- Der freie Cashflow von 210 Mio. USD im zweiten Quartal liegt deutlich unter dem operativen Cashflow von 845 Mio. USD, wobei die Investitionsausgaben von 635 Mio. USD eine umfangreiche Reinvestitionsphase darstellen, die die kurzfristigen Cash-Renditen weiterhin einschränken könnte.
- Die Lieferkette bleibt das verbindliche Wachstumshemmnis: Das Management beschrieb die Fähigkeit, die Produktion über das derzeitige Niveau hinaus "erheblich auszuweiten", merkte jedoch an, dass die Vorlaufzeiten der Lieferanten 8-Quartale-Prognosefenster für die Ausführung erfordern.
- Das mittlere Szenario von TIKR geht von einer Kompression des KGV-Multiples um 2,8 % jährlich bis 2035 aus. Das bedeutet, dass die Gesamtrendite von 73,5 % nur dann erreicht werden kann, wenn das Gewinnwachstum eine anhaltende Verschlechterung der Zahlungsbereitschaft des Marktes für die Aktie mehr als ausgleicht.
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