主要收获：
- 人工智能与数据流增长：随着企业将人工智能从测试转向生产，数据流的采用正在加速。
- 价格预测：根据目前的执行情况，到 2028 年 12 月，CFLT 的股价可能会达到 50 美元。
- 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从当前的 31 美元上涨 63%。
- 年回报率：投资者可在未来 2.9 年内看到约 18% 的增长。
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Confluent（CFLT）第三季度业绩强劲，在所有关键指标上都超过了预期。这家数据流平台提供商的云收入增长了24%，运营利润率提高了3个百分点，达到10%。
首席执行官 Jay Kreps 强调了将客户工作负载投入生产的强劲势头。该公司的后期管道连续两个季度实现了超过 40% 的连续增长，为 Confluent 未来的持久消费增长奠定了基础。
- 移动数据和人工智能工作负载继续推动对实时数据基础设施的需求。
- Confluent 的平台每天处理数百万个事件，客户包括医疗保健技术领导者西门子医疗集团（Siemens Healthineers）和 EVO Banco 等数字原生银行。
- 这些公司依靠 Confluent 的流骨干网提供实时洞察，从而改善运营和客户体验。
- 该公司的 Flink 流处理产品尤其引人注目，云 ARR 连续增长超过 70%。
- 目前有 1000 多家客户使用 Flink，其中包括十几家年支出超过 10 万美元的客户。年支出超过 100 万美元的客户超过 4 家。
- 这种全面的应用为扩大市场奠定了基础，管理层认为这是一个重要的市场机遇。
尽管基本面强劲且产品应用加速，Confluent 的交易价格仍为 31 美元，这为认识到公司在实时数据基础设施领域战略地位的投资者留出了上升空间。
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模型对 Confluent 股票的启示
我们对Confluent的分析是，企业正从人工智能实验转向需要实时数据环境的生产部署。
该公司受益于多重结构性利好因素。随着客户从自我管理的 Kafka 迁移到 Confluent 的全面管理平台，云迁移仍在继续。
这一转变带来了更好的性能、更低的运营成本，并消除了基础设施管理的负担。
新产品拓展了核心流媒体之外的可寻址市场。Flink 流处理、Tableflow 数据管理和 WarpStream 的高成本效益架构在深化客户关系的同时，还创造了额外的收入流。
管理层指出，在过去一年里，采用 Flink 的客户总支出增加了 6 倍多。
人工智能带来了另一个增长点。随着公司从原型转向生产型人工智能系统，他们需要一个持续更新、值得信赖的数据环境。
Confluent 平台通过连接每个系统的数据并支持复杂的实时管道，解决了这一难题。
一家拥有近 200 家俱乐部的健身连锁企业使用 Confluent 支持人工智能驱动的个性化健康建议，处理数百万次实时交互，同时确保安全性和合规性。
根据年收入增长 16% 和营业利润率 14% 的预测，我们的模型预测股价将在 2.9 年后达到 50 美元。假设市盈率为 57 倍。
这与 Confluent 公司 61 倍（一年）的历史市盈率相当。较低的市盈率表明，随着公司在增长投资与利润扩张之间取得平衡，近期盈利能力将有所提高。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 CFLT 股票使用的假设：
1.收入增长率：16
Confluent 的增长主要集中在加速云消费和扩大产品组合上。云收入在第三季度增长了 24%，占总订阅收入的 56%，且份额逐季增加。
管理层认为，公司的持续发展势头来自多个驱动因素。后期管道进展表明新工作负载的采用情况良好。
客户承诺进行更大、更长期的交易，43% 的 RPO 增长就证明了这一点。合作伙伴生态系统目前占新业务的 25%，高于上一季度的 20%，扩大了规模。
产品创新支持收入增长。WarpStream 的消费量在收购后的第一年增长了八倍。
Flink 在全面上市后的大约 18 个月内，ARR 达到了八位数。这些新产品扩大了使用范围，同时加深了现有客户的钱包份额。
2.运营利润率 13.9%
Confluent 在第三季度将运营利润率提高了 340 个基点，达到 10%，大大超出了指导目标。
这一业绩反映了公司在精简覆盖范围和完善市场推广执行过程中销售效率的提高。
管理层在对增长进行投资的同时，对费用进行了严格管理。在保持运营杠杆的同时，公司新增了 48 家总收入超过 10 万美元的客户，这是两年来最大的连续增长。
随着云收入规模的扩大和新产品的成熟，多租户集群架构带来的更高毛利率将增加利润扩张的机会。
3.退出市盈率：57 倍
市场对 Confluent 的估值为盈利的 60 倍。我们认为，在预测期内，随着公司从高增长过渡到平衡增长和盈利能力，市盈率将压缩到 57 倍。
当软件基础设施公司展示出持续增长和不断扩大的利润率时，就会获得较高的市盈率。
Confluent 公司在人工智能和实时数据处理领域的战略地位为其溢价估值提供了支持。
与云提供商的流产品相比，该公司的胜率保持在 90% 以上，同时平均交易规模在两个季度内翻了一番。
如果情况好转或恶化会怎样？
数据基础设施支出随着经济形势和技术采用周期而波动。以下是到 2030 年 12 月期间，Confluent 股票在不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入增长放缓至 13%，净利润率仅达到 17%，投资者仍可获得 70% 的总回报（每年 11%）。
- 中等情况：如果增长率为 14%，利润率为 18%，我们预计总回报率将达到 125%（每年 18%）。
- 高案例：如果人工智能加速和产品采用推动了 16% 的收入增长，同时 Confluent 实现了 20% 的利润率，那么总回报率将达到 192%（每年 25%）。
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这一范围反映了云迁移的执行情况、Flink 等新产品的成功扩展，以及公司捕捉人工智能驱动的数据流需求的能力。
在低值情况下，优化逆风持续存在，或竞争压力加剧。
在高位情况下，人工智能工作负载超出预期，随着运营杠杆的实现，利润扩张速度超过预期。
Confluent 股票还有多少上涨空间？
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