AppLovin股价下跌5%，收入增长放缓和竞争担忧影响业绩表现

AppLovin 股票的主要统计信息

• AppLovin 股票盘前 价格变动：-5
• 截至 2 月 11 日的 $APP 股价：457 美元
• 52 周最高价：746 美元
• $APP 目标股价： 714 美元

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发生了什么？

尽管AppLovin（APP）公布的第四季度财报大幅超出华尔街预期，但其股价在盘前交易中下跌了5%。

这家移动广告公司公布的调整后每股收益为 3.48 美元，营收为 16.6 亿美元，高于分析师预计的每股收益 3.11 美元和营收 16 亿美元。

计入 2025 年的资产剥离后，收入同比增长 66%，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到 14 亿美元，利润率高达 84%。

该公司还将第一季度收入预期定为 17.45 亿至 17.75 亿美元，高于一致预期，同时保持了 84% 的调整后 EBITDA 利润率。

那么，AppLovin 的股价为什么会下跌呢？答案在于收入增长放缓和对竞争的担忧加剧。

• 第一季度的业绩指引意味着收入同比增长约 52%，与第四季度 66% 的增长相比明显放缓。
• 虽然 52% 的增长仍然令人印象深刻，但投资者已经习惯了 AppLovin 飞快的发展速度，任何放缓都会敲响警钟。
• 分析师们向首席执行官亚当-福罗菲（Adam Foroughi）提出了关于Meta Platforms可能会在AppLovin的核心移动游戏广告细分市场扩大业务的问题。

Meta最近宣布将更积极地竞购游戏内广告库存，引发了人们对这家社交媒体巨头可能利用其庞大的规模和受众数据抢夺市场份额的担忧。

Foroughi 强烈回击了这些担忧，他认为 AppLovin 的人工智能 AXON 2 平台拥有领先的技术，Meta 无法轻易复制。

"Foroughi说："当我查看我们的内部仪表盘时，我们正在实现历史上最强劲的运营业绩，""市场情绪与我们的业务现实之间确实存在脱节。

这位首席执行官指出，多年来，AppLovin 已经成功地在调解中与大公司竞争，MAX 拍卖中竞争的加剧扩大了整个蛋糕，而不是造成零和游戏。

当竞争对手赢得 AppLovin 不那么看重的广告印象时，出版商就能赚到更多钱，而 AppLovin 仍能获得 5% 的收益率。

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市场对 AppLovin 股票的看法

市场对AppLovin股票的负面反应表明，投资者越来越担心该公司的商业模式面临多重威胁。

该公司面临着法律和监管方面的不利因素，包括美国证券交易委员会正在对数据收集行为进行调查，以及此前有做空机构报告称其违反了苹果和谷歌的应用商店政策。

更根本的是，投资者担心人工智能会使游戏开发民主化，以至于 AppLovin 的广告平台失去价值。

今年1月，谷歌的 "精灵计划"（Project Genie）演示了人工智能生成可控制角色的3D游戏世界，引发了AppLovin股价下跌17%的担忧，因为人们担心更容易的游戏创作会使市场商品化。

然而，Foroughi 的观点恰恰相反：人工智能生成的内容将使争夺注意力的游戏数量激增，从而使像AppLovin这样的发现平台变得更有价值。

他说："当内容变得丰富时，发现就成了稀缺资源。""赢家将是那些能在正确的时刻将正确的用户与正确的内容有效匹配的平台。"

在电子商务方面，AppLovin 在拓展游戏以外的业务方面取得了坚实的进展。该公司在第四季度开放了仅限推荐人使用的自助广告平台，并计划在2026年上半年向公众推出。

早期结果显示，用户参与度很高，一家以色列厨具公司的营收从 400 万美元增至 1600 万美元，目前预计今年的营收将达到 8000 万美元，这主要得益于 AppLovin 平台的推动。

该公司在获取客户方面也取得了令人瞩目的单位经济效益，在社交媒体和搜索平台上投放广告的投资回收期大约为 30 天。

不过，AppLovin 正有意缓慢扩大这些营销活动的规模，直到改进入职工具并减少目前 43% 未上线的合格潜在客户。

尽管盘后股价下跌，但 AppLovin 在 2025 年仍取得了优异的财务业绩。全年营收达到 54.8 亿美元（增长 70%），调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到 45.1 亿美元（利润率 82%），自由现金流总额达到 39.5 亿美元。

在收入快速增长的同时，公司通过回购向股东返还了 25.8 亿美元。

现在的问题是，随着增长减速和竞争加剧，AppLovin 能否保持这种势头。管理层仍然充满信心，但市场显然持怀疑态度。

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