Principais estatísticas das ações da Robinhood
- Intervalo de 52 semanas: $40 a $154
- Preço atual: US$ 72
- Meta média da rua: $103
- Meta de alta da rua: US$ 155
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 178
O que aconteceu?
Robinhood Markets(HOOD), a corretora de varejo e plataforma de superaplicativo financeiro, entregou seu ano mais lucrativo na história da empresa em 2025, mas as ações da Robinhood estão mais de 50% abaixo de sua alta de 52 semanas, já que o mercado precifica a falha de criptografia de ontem sobre a inflexão estrutural dos lucros de hoje.
A receita do ano inteiro de 2025 atingiu US$ 4,47 bilhões, um aumento de 52% ano a ano, marcando o segundo ano consecutivo de crescimento de receita superior a 50% e uma expansão de mais de 3x nos últimos três anos.
A principal falha que assustou os investidores ocorreu no quarto trimestre, quando a receita de negociação de criptomoedas caiu 38%, para US$ 221 milhões, abaixo do consenso dos analistas de US$ 248 milhões, uma vez que a queda do bitcoin em relação ao seu pico de 6 de outubro eliminou posições alavancadas e os ETFs de bitcoin à vista dos EUA registraram cerca de US$ 9 bilhões em saídas combinadas de novembro e dezembro.
A fraqueza das criptomoedas naquele trimestre manteve as ações da Robinhood sob pressão, mesmo com o crescimento de 15% da receita baseada em transações no quarto trimestre, com um aumento de 54% nas ações e de 41% nas opções, e os assinantes Gold (nível de associação premium da HOOD) atingiram um recorde de 4,2 milhões, um aumento de 58% em relação ao ano anterior.
Em 4 de março, a Robinhood organizou seu evento Take Flight, anunciando contas de custódia para investimentos familiares, um cartão de crédito Platinum somente para convidados visando clientes afluentes a US$ 695 por ano e atualizações para a Robinhoodies, conforme o CEO Vlad Tenev descreveu um pivô deliberado em direção a clientes multigeracionais e de alto patrimônio líquido.
Tenev declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "as receitas, que eram inferiores a US$ 3 bilhões há um ano, cresceram para US$ 4,5 bilhões em 2025. Portanto, é ótimo ver esse crescimento de receita de mais de 50% pelo segundo ano consecutivo".
Em 6 de abril, o Tesouro dos EUA designou a Robinhood como corretora e fiduciária inicial do programa Trump Accounts, que semeará contas de investimento de US$ 1.000 para um número estimado de 25 milhões de crianças elegíveis nascidas entre 2025 e 2028, um canal de aquisição de clientes sem precedentes diretos na história das corretoras de varejo.
A opinião de Wall Street sobre as ações da HOOD
O déficit de criptografia no quarto trimestre é a razão pela qual as ações da Robinhood são negociadas com um desconto de 53% em relação à sua alta de 52 semanas. A empresa, por baixo desse desconto, registrou margens EBITDA recordes e ainda está crescendo.
O EBITDA ajustado da HOOD atingiu US$ 2,52 bilhões em 2025, um aumento de 76%, com margens expandidas para 56%, uma vez que a plataforma aumentou a receita mais rapidamente do que os custos pelo terceiro ano consecutivo, e o consenso de Street projeta cerca de US$ 2,86 bilhões em 2026 de EBITDA com margens que se mantêm acima de 54%, mesmo com a administração reinvestindo agressivamente em serviços bancários, mercados de previsão e expansão internacional.
Dezenove dos 27 analistas que cobrem a HOOD classificam as ações como compradas ou com desempenho superior, com uma meta de preço médio de cerca de US $ 103 e uma mediana de cerca de US $ 98, implicando em uma alta de aproximadamente 44% em relação aos níveis atuais, com Wall Street observando especificamente se a receita de transações do primeiro trimestre de 2026 é suficiente para demonstrar que o negócio pode aumentar o EBITDA sem um vento favorável de criptografia.
O spread da meta vai de US$ 50 a US$ 155: a ponta de baixa está ancorada em um segundo ano de fraqueza das criptomoedas e na suavidade sustentada do comércio varejista, comprimindo o EBITDA de volta aos níveis de 2024, enquanto os preços de alta de US$ 155 nas contas Trump são convertidos em relações de corretagem financiadas, o Robinhood Banking atinge escala e a bolsa de mercado de previsão Rothera entra em operação em meados do ano com economia unitária completa.
Negociadas a cerca de 21x o EBITDA de 2026 em uma plataforma que aumentou o EBITDA em 76% no ano passado e ainda está projetando um crescimento de dois dígitos, as ações da Robinhood estão subvalorizadas: os preços múltiplos atuais em um negócio em desaceleração, não em um que acabou de entregar seu terceiro ano consecutivo de margens EBITDA incrementais de 50% ou mais.
O CFO Shiv Verma observou na Citizens JMP Technology Conference, em 2 de março, que os ativos bancários haviam aproximadamente dobrado desde a chamada de resultados de 10 de fevereiro, um ritmo que reenquadra o Robinhood Banking como um contribuinte de EBITDA de curto prazo, em vez de uma construção de vários anos ainda queimando capital.
Um mercado sustentado de criptomoedas em baixa ou um recuo significativo no engajamento de negociações de varejo comprimiria a receita de transações e pressionaria as margens do EBITDA mais rapidamente do que o Banking e o Trump Accounts podem compensar.
Os lucros do primeiro trimestre de 2026, em 28 de abril, são o evento de confirmação: o número específico a ser observado é o EBITDA ajustado, em que o mercado precisa ver se as margens de mais de 54% são duráveis quando as criptomoedas não estão puxando seu peso.
Finanças das ações da Robinhood
A receita operacional da Robinhood passou de um prejuízo de US$ 540 milhões em 2023 para US$ 1,05 bilhão em 2024, depois quase dobrou novamente para US$ 2,09 bilhões em 2025, uma trajetória de lucratividade com poucos paralelos em serviços financeiros nesse período de dois anos.
O fator determinante é a alavancagem operacional: as receitas totais passaram de US$ 1,87 bilhão em 2023 para US$ 4,47 bilhões em 2025, enquanto as despesas operacionais totais cresceram em um ritmo muito mais lento, de US$ 2,38 bilhões em 2023 para US$ 2,38 bilhões em 2025, efetivamente estáveis em termos absolutos em dólares, já que a base de receitas mais do que dobrou.
A margem operacional da HOOD aumentou de -29% em 2023 para 36% em 2024 e depois para 46,8% em 2025, uma recuperação de 75 pontos percentuais em dois anos que reflete uma estrutura de custos criada para a escala atual da plataforma e não para os volumes de negociação de 2021.
A única tensão nos dados é que as despesas operacionais totais permaneceram essencialmente estáveis entre 2023 e 2025, em parte porque a orientação para 2025 exige de US$ 2,6 a US$ 2,725 bilhões em despesas operacionais ajustadas e remuneração baseada em ações para 2026, um aumento de 18% que testará se o crescimento da receita continua a superar o ciclo de reinvestimento de custos.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso intermediário da TIKR tem como meta um valor de US$ 177,69 para a HOOD em dezembro de 2030, com base em um CAGR de receita de 14%, margens de lucro líquido de 48% e crescimento de 14% do LPA composto a partir de uma base que já proporcionou US$ 2,34 em lucros normalizados, o que implica um retorno total de 148% em relação aos níveis atuais a uma TIR anualizada de 21%.
A cerca de 30 vezes o lucro futuro em uma plataforma que acaba de registrar 47% de margens operacionais, a HOOD está subvalorizada - o preço atual reflete o fracasso das criptomoedas, e não a história de lucratividade por trás dele.
A verdadeira questão para a HOOD é se sua história de diversificação é real ou atrasada: a empresa agora tem 11 linhas de receita acima de US$ 100 milhões em receita anualizada, mas a receita de transações ainda impulsiona a maioria dos resultados e as criptomoedas continuam sendo seu componente mais volátil.
O que precisa dar certo
- Os depósitos do Robinhood Banking, que supostamente dobraram nas duas semanas seguintes à chamada de resultados do quarto trimestre, devem atingir escala suficiente para ancorar a receita líquida de juros independentemente dos ciclos de equilíbrio de margem
- A distribuição de contas Trump para 25 milhões de crianças qualificadas representa um evento estrutural de aquisição de clientes sem nenhum custo de marketing adicional; a conversão para contas financiadas em qualquer taxa significativa transforma a trajetória de crescimento da HOOD
- A troca de mercado de previsão da Rothera, com lançamento previsto para meados de 2026, muda a HOOD do modo de compartilhamento de receita para a propriedade vertical total de uma categoria de receita anualizada de mais de US$ 300 milhões
- Projeta-se que o EPS normalizado atinja US$ 2,69 em 2027 e US$ 3,34 em 2028, compondo cerca de 15% ao ano a partir de um preço atual que implica apenas 30 vezes o lucro do ano corrente
O que pode dar errado
- A criptografia representou US$ 967 milhões da receita do ano fiscal de 2025; um segundo ano de compressão do mercado de criptografia na trajetória do quarto trimestre (queda de 38%) remove cerca de US$ 350 milhões da base de receita, um impacto que os mercados bancários e de previsão não podem compensar no curto prazo
- A orientação de despesas para 2026 de US$ 2,6 a US$ 2,725 bilhões representa um aumento de custos de 18%; se o crescimento da receita desacelerar em direção ao limite inferior do modelo TIKR (12,7% CAGR), as margens operacionais serão comprimidas de volta aos níveis de 2024
- O BofA cortou seu preço-alvo para US$ 119 em 3 de abril, citando menor atividade de negociação, menores receitas de empréstimos de títulos e uma alíquota de imposto mais alta, sinalizando que as estimativas de consenso de curto prazo ainda podem precisar ser reduzidas antes dos lucros de 28 de abril
- A venda de informações privilegiadas tem sido consistente em toda a suíte executiva, incluindo o CEO Tenev liquidando toda a sua participação direta de 375.000 ações em 6 de abril a preços em torno de US$ 70, um sinal que vale a pena monitorar em relação à autorização de recompra
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