Principais conclusões:
- A Ford ainda está gerando uma enorme receita, mas a lucratividade mais fraca e as repetidas manchetes de recall estão mantendo as ações sob pressão.
- As ações da Ford poderiam razoavelmente atingir US$ 13 por ação até dezembro de 2028, com base em nossas premissas de avaliação.
- Isso implica um retorno total de 7,8% em relação ao preço atual de US$ 12, com um retorno anualizado de 2,8% nos próximos 2,7 anos.
O que aconteceu?
A Ford Motor Company (F) é relevante neste momento porque os investidores estão analisando os fracos sinais operacionais de curto prazo e uma avaliação ainda baixa. As ações foram atingidas por uma demanda mais fraca nos EUA, recalls de segurança frequentes e preocupações com custos relacionados a tarifas ligadas ao negócio de caminhões mais importante da Ford. Essa combinação manteve o sentimento cauteloso, embora as ações tenham saltado para US$ 12 em 8 de abril.
A maior manchete operacional de curto prazo ocorreu em 2 de abril, quando a Ford informou que as vendas do primeiro trimestre nos EUA foram de 457.315 veículos, abaixo dos 501.291 do ano anterior. A Reuters disse que as vendas de caminhões caíram 11,3%, as vendas de SUVs caíram 7,8% e as vendas de veículos elétricos caíram quase 70%, já que os altos custos de financiamento, os altos preços dos veículos e a perda de créditos fiscais federais para veículos elétricos pesaram sobre a demanda.
A qualidade continua sendo outro grande problema na história. A Ford fez um recall de 422.613 veículos nos EUA porque os sistemas de limpadores de para-brisa poderiam falhar, o que poderia reduzir a visibilidade e aumentar o risco de acidentes. Isso se seguiu a uma longa lista de outras ações de recall nos últimos meses, e a gerência já identificou a redução dos custos de garantia e a melhoria da qualidade como prioridades principais.
Há também uma história de custo por trás das ações. A Reuters informou, em 8 de abril, que as interrupções no fornecimento de alumínio ligadas ao incêndio da Novelis e a taxa de 50% sobre o metal de reposição importado continuaram a pressionar o setor, e a Ford havia estimado anteriormente que a interrupção poderia cortar até 100.000 caminhões da série F e custar até US$ 2 bilhões.
Veja por que as ações da Ford podem permanecer voláteis nos próximos trimestres, à medida que os investidores reagem às tendências de vendas, aos custos de recall, às tarifas e à divulgação de lucros em 29 de abril.
O que o modelo diz sobre as ações da Ford
Analisamos o potencial de alta das ações da Ford usando premissas de avaliação com base no perfil atual de lucros da Ford, no crescimento mais lento da receita e no múltiplo de mercado ainda baixo.
Com base em estimativas de crescimento anual da receita de 1,8%, margens operacionais de 3,9% e um múltiplo P/L normalizado de 9,4x, o modelo projeta que as ações da Ford poderiam subir de US$ 12 para US$ 13 por ação.
Isso representaria um retorno total de 7,8%, ou um retorno anualizado de 2,8% nos próximos 2,7 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da Ford:
1. Crescimento da receita: 1,8%
A base de receita da Ford é grande, mas o crescimento diminuiu drasticamente. A receita total aumentou de US$ 136 bilhões em 2021 para US$ 187 bilhões em 2025, mas o crescimento ano a ano em 2025 foi de apenas 1,2%. Isso é importante porque, quando o crescimento esfria, o estoque depende mais da recuperação da margem e da disciplina de capital.
O mix de segmentos explica por que o crescimento baixo de um dígito é um ponto de partida razoável. O Ford Pro produziu mais de US$ 66 bilhões de receita em 2025, o Ford Blue gerou cerca de US$ 101 bilhões e o Modelo E atingiu US$ 6,7 bilhões após um forte crescimento percentual a partir de uma base pequena. O negócio principal ainda está vendendo muitos veículos e serviços, mas a empresa não está mais em uma fase em que o crescimento da receita, por si só, muda a história das ações.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma previsão de 1,8% porque ela corresponde tanto aos dados do modelo quanto ao cenário operacional recente. As vendas do primeiro trimestre nos EUA caíram quase 9%, e a acessibilidade continua sendo um problema real em todo o setor.
2. Margens operacionais: 3.9%
As margens são o principal motivo pelo qual a avaliação da Ford permanece restrita. A margem bruta caiu para 5,8% em 2025, e a margem operacional foi de -0,3% nos números que você forneceu para o último período. Embora a receita seja grande, a lucratividade fraca indica ao mercado que a estrutura de custos e a qualidade ainda são problemas importantes.
Os números do segmento deixam o quadro mais claro. A Ford Pro apresentou uma margem EBIT de 10,3% em 2025, o que mostra que a empresa tem um negócio comercial altamente lucrativo. Mas o Ford Blue ganhou 3,0%, e o Modelo E perdeu dinheiro com uma margem EBIT de -72,1%, de modo que o desempenho consolidado ainda parece muito mais fraco do que o melhor negócio da Ford.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos margens operacionais de 3,9% porque isso implica uma melhora sem pressupor uma reviravolta completa. Farley disse que a Ford está reduzindo os custos de material e garantia, e House disse que a empresa está focada na melhoria de EV e na eficiência de capital.
3. Múltiplo P/E de saída: 9,4x
O múltiplo P/L modelado da Ford, de 9,4x, é modesto e se encaixa na visão atual do mercado. Os investidores não estão pagando um prêmio porque os lucros da Ford têm sido voláteis, e o negócio ainda apresenta riscos de recall, tarifas e execução de EV. A ação parece barata, mas não parece simples.
Esse múltiplo também se alinha com o que o mercado está sinalizando por meio das metas dos analistas. A meta média das ruas era de US$ 14,09 em 8 de abril, enquanto o caso-base do modelo aponta para cerca de US$ 13. Essa é uma diferença estreita o suficiente para sugerir que os analistas veem um lado positivo, mas não o tipo de lado positivo que sustentaria uma avaliação muito mais rica atualmente.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, mantemos um múltiplo de saída de 9,4x porque a Ford ainda tem pontos fortes importantes em picapes, frotas comerciais, financiamento e híbridos.
No entanto, esses pontos positivos são equilibrados por uma qualidade de lucros mais fraca, recalls repetidos e pressão sobre a economia dos principais caminhões devido a problemas de fornecimento e tarifas. Até que a Ford prove que pode converter escala em lucros mais estáveis, um múltiplo conservador continua sendo mais fácil de justificar.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da Ford até 2035 mostram resultados variados com base na demanda, execução de margem e disciplina de avaliação (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: demanda mais lenta, custos contínuos de recall e confiança limitada na recuperação da margem → 6,1% de retorno anual
- Caso médio: execução mais estável do Ford Pro, menos resistência do Modelo E e menos surpresas na qualidade e nos custos da cadeia de suprimentos → 8,3% de retorno anual
- Caso alto: melhor economia de caminhões, menos contratempos com recall e uma melhoria mais duradoura nas margens em toda a empresa → 10,1% de retorno anual
As ações da Ford provavelmente continuarão a se mover a cada atualização sobre demanda, qualidade e custos. O relatório de lucros de 29 de abril é o próximo grande evento, porque os investidores querem saber se a fraqueza das vendas do primeiro trimestre é temporária ou se faz parte de uma redefinição mais ampla. Por enquanto, a avaliação parece restrita por um bom motivo, e o caminho para melhores retornos ainda depende mais da execução do que do otimismo.
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