Principais conclusões:
- A Hims & Hers ainda está crescendo rapidamente, com a receita de 2025 crescendo 59% para cerca de US$ 2,35 bilhões e assinantes acima de 2,5 milhões.
- As ações da HIMS poderiam razoavelmente atingir US$ 37 por ação até dezembro de 2028, com base em nossas premissas de avaliação.
- Isso implica um retorno total de 78,3% em relação ao preço atual de US$ 21, com um retorno anualizado de 23,3% nos próximos 2,7 anos.
O que aconteceu?
Hims & Hers Health (HIMS) tornou-se um dos maiores debates do mercado em saúde digital. A empresa ainda está crescendo rapidamente, mas os investidores estão reavaliando as ações porque seu negócio de perda de peso agora se encontra no meio de uma briga regulatória e de preços. Os medicamentos GLP-1 são medicamentos de prescrição médica usados para obesidade e diabetes, e se tornaram um dos mais importantes impulsionadores da demanda de saúde do consumidor.
O maior catalisador positivo recente ocorreu em março. A Novo Nordisk concordou em vender Wegovy e Ozempic, aprovados pela FDA, por meio da plataforma da Hims, encerrando uma disputa legal e fazendo com que as ações da Hims subissem mais de 40% naquele dia. Mais tarde, em março, a HIMS disse que uma variedade mais ampla de medicamentos GLP-1 da Novo, aprovados pela FDA, havia se tornado disponível em sua plataforma, incluindo a pílula Wegovy.
Mas o mercado ainda está cauteloso porque a mesma categoria criou o maior risco da ação. A Reuters informou em fevereiro que a HIMS lançou uma pílula Wegovy composta por US$ 49, e a Reuters informou posteriormente que a FDA e a pressão legal em torno da semaglutide composta continuavam sem solução.
Os medicamentos compostos são versões personalizadas feitas por farmácias, e a questão é se esses produtos permanecerão dentro das regras dos EUA à medida que o fornecimento de produtos de marca melhorar.
O mercado mais amplo também ficou mais difícil no final de março. A Novo lançou assinaturas da Wegovy com desconto para pagamento próprio, o que aumenta a pressão sobre os preços nos canais de obesidade de telessaúde e torna o acesso à marca mais competitivo.
Eis por que as ações da Hims & Hers ainda podem gerar retornos sólidos até 2028: a empresa está crescendo rapidamente, expandindo-se internacionalmente e mudando do fornecimento composto para ofertas de cuidados de marca e mais duráveis, mesmo enquanto os investidores aguardam uma visibilidade regulatória mais clara.
O que o modelo diz sobre as ações da HIMS
Analisamos o potencial de alta das ações da Hims & Hers Health usando premissas de avaliação baseadas no rápido crescimento da receita, na melhoria da lucratividade e na expansão do papel na perda de peso, no diagnóstico e no atendimento personalizado.
Com base em estimativas de crescimento anual da receita de 15,6%, margens operacionais de 6,7% e um múltiplo P/E normalizado de 17,1x, o modelo projeta que as ações da Hims & Hers Health poderiam aumentar de US$ 21 para US$ 37 por ação.
Isso representaria um retorno total de 78,3%, ou um retorno anualizado de 23,3% nos próximos 2,7 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da HIMS:
1. Crescimento da receita: 15,6%
A Hims ainda é uma das empresas de crescimento mais rápido em saúde digital. A receita do ano inteiro de 2025 aumentou 59%, para cerca de US$ 2,35 bilhões, e a receita do quarto trimestre aumentou 28%, para US$ 617,8 milhões. Esse tipo de escala é importante porque mostra que a plataforma está atraindo mais usuários em várias categorias, e não apenas um produto de destaque.
A gerência também está mostrando que o crescimento dos clientes continua saudável. Os assinantes subiram para mais de 2,5 milhões em 2025, um aumento de 13% em relação ao ano anterior. Andrew Dudum disse que o objetivo da empresa é se tornar a líder global em saúde do consumidor, o que se encaixa no impulso da empresa para os mercados internacionais e categorias de cuidados mais amplas.
O próximo debate sobre crescimento diz respeito ao mix, não apenas ao tamanho. A perda de peso ainda é importante, mas a Hims também está se expandindo por meio de diagnósticos, mercados internacionais e novas categorias de tratamento depois de concordar em adquirir a Eucalyptus por até US$ 1,15 bilhão e depois de movimentos anteriores como a YourBio.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma previsão de crescimento de receita de 15,6%, porque a Hims ainda está crescendo bem acima da maioria das plataformas de saúde, mas o mercado agora quer provas de que o crescimento permanece duradouro à medida que o negócio de GLP-1 muda.
2. Margens operacionais: 6.7%
As margens são o principal motivo pelo qual essa avaliação funciona. A Hims registrou uma margem EBIT LTM de 5,2%, que não é alta, mas é uma grande melhoria em relação às grandes perdas registradas há alguns anos. Essa mudança é importante porque os investidores agora veem um caminho para um modelo de ganhos reais em vez de um reinvestimento sem fim.
Os resultados recentes apóiam essa visão. O lucro líquido do ano de 2025 foi de US$ 128 milhões e o EBITDA ajustado foi de US$ 318 milhões, acima dos US$ 177 milhões registrados em 2024. O EBITDA ajustado do quarto trimestre aumentou para US$ 66,3 milhões, embora a margem bruta tenha caído de 77% no ano anterior para 72%.
Essa pressão sobre a margem é importante. O acesso ao GLP-1 de marca pode ser mais duradouro, mas também pode alterar os aspectos econômicos em comparação com as ofertas compostas anteriores, enquanto as aquisições e o desenvolvimento do atendimento acrescentam custos.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma premissa de margem operacional de 6,7% porque a Hims já alcançou a lucratividade, mas ainda precisa equilibrar cuidadosamente o crescimento, a regulamentação e o mix de produtos.
3. Múltiplo de P/L de saída: 17,1x
O múltiplo de saída no modelo é muito menor do que o valor negociado pela Hims durante o pico de entusiasmo. Isso é importante porque significa que a avaliação não pressupõe que o mercado retorne ao período de sentimento mais agressivo. Em vez disso, ela pressupõe que os investidores acabem por precificar a Hims mais como uma empresa de crescimento em escala com algum risco de plataforma de saúde e de consumo.
Há motivos para cautela. O sentimento dos analistas esfriou drasticamente, e a meta de mercado mais recente em seus materiais é de apenas US$ 24, enquanto a queda de seis meses da ação mostra a rapidez com que o entusiasmo pode desaparecer quando a regulamentação muda. O mercado também está observando se o tratamento de obesidade por telessaúde se tornará mais competitivo à medida que a Novo e a Lilly se inclinarem mais para os canais diretos e de autopagamento.
Ainda assim, a Hims tem pontos fortes reais que sustentam um múltiplo de prêmio normalizado. A empresa tem uma grande base de assinantes, margens brutas sólidas e uma marca de consumidor que se apóia em relacionamentos on-line recorrentes.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, mantemos um múltiplo de saída de 17,1x porque a Hims não é mais uma história em estágio inicial, mas ainda merece algum prêmio se continuar a aumentar a receita e proteger a lucratividade durante essa transição.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da HIMS até 2035 mostram resultados variados com base na execução da perda de peso, clareza regulatória e disciplina de margem (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Cenário baixo: A pressão do GLP-1 permanece intensa e a lucratividade se expande lentamente → 8,0% de retorno anual
- Cenáriomédio: a Hims dimensiona os cuidados com a perda de peso, os diagnósticos e o crescimento internacional da marca → 12,2% de retorno anual
- Caso alto: o crescimento do número de assinantes permanece forte, as margens melhoram mais rapidamente e as novas categorias de cuidados são bem dimensionadas → 16,2% de retorno anual
Daqui para frente, as ações da HIMS provavelmente serão negociadas com base em três questões-chave. Os investidores se concentrarão no relatório de lucros de 4 de maio para ver se o crescimento da receita e as margens estão se mantendo após a recente transição do GLP-1.
Eles também observarão se a parceria de marca da empresa com a Novo Nordisk ajuda a criar um mix de negócios mais estável e duradouro. A administração também precisa mostrar que a Hims pode evoluir para uma plataforma mais ampla de saúde do consumidor, em vez de depender muito de uma categoria de rápido crescimento.
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