Principais estatísticas das ações da Charles Schwab
- Desempenho na semana passada: -2,4%
- Intervalo de 52 semanas: $65,9 a $107,5
- Preço atual: US$ 94
O que aconteceu?
A Charles Schwab(SCHW), a maior corretora de varejo dos EUA em ativos de clientes, registrou lucro ajustado recorde de US$ 4,87 por ação em 2025, um aumento de 50% em relação ao ano anterior, uma vez que US$ 519 bilhões em novos ativos líquidos principais elevaram o total de ativos de clientes para US$ 11,90 trilhões, enquanto as ações são negociadas a US$ 93,98, bem abaixo de sua alta de US$ 107,50 em 52 semanas.
A divulgação dos resultados do quarto trimestre de 2025 confirmou uma receita líquida anual de US$ 23,9 bilhões, um aumento de 22%, impulsionado pela receita líquida de juros de US$ 11,8 bilhões, que mede o spread que a Schwab ganha entre o que coleta sobre o dinheiro e os empréstimos dos clientes e o que paga aos depositantes, um aumento de 28%, já que a empresa pagou agressivamente US$ 9,7 bilhões em empréstimos bancários suplementares de alto custo apenas no quarto trimestre.
A margem de juros líquida também atingiu 2,90% no quarto trimestre, um aumento de 57 pontos-base em relação ao quarto trimestre de 2024, enquanto os saldos de empréstimos bancários, incluindo linhas de ativos penhorados que permitem que os clientes tomem empréstimos contra seus portfólios, atingiram um recorde de US$ 58 bilhões, um aumento de 28% em relação ao ano anterior, superando o concorrente UBS, que registrou US$ 14,1 bilhões em saídas líquidas de sua divisão de patrimônio nos EUA no mesmo período.
Em 2 de março, a Schwab concluiu a aquisição da Forge Global Holdings por US$ 45 por ação em dinheiro, trazendo a plataforma de mercados privados da Forge, que permite que clientes individuais e de RIAs comprem e vendam ações de empresas pré-IPO, diretamente para o ecossistema da Schwab e expandindo sua oferta de alternativas para uma base de clientes em que menos de 40% dos RIAs atualmente alocam para mercados privados.
O presidente e CEO Rick Wurster declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "os clientes estão conduzindo mais de suas vidas financeiras na Schwab, com engajamento recorde em gestão de patrimônio, negociação e serviços bancários. As entradas líquidas em nossas soluções de Managed Investing cresceram 36% em relação a 2024, enquanto as origens de empréstimos bancários alcançaram outro ano recorde", ancorando uma estratégia de aprofundamento de patrimônio que a administração espera elevar o EPS ajustado para US$ 5,70 a US$ 5,80 em 2026.
Os US$ 11,8 bilhões da Schwab em retorno de capital total em 2025, um teto de crescimento de despesas de 5%, a integração do Forge agora em andamento, um lançamento de negociação spot de Bitcoin e Ethereum planejado para o primeiro semestre de 2026 e uma atualização de negócios da primavera programada para 16 de abril posicionam coletivamente a empresa para sustentar o crescimento dos lucros ao longo do ciclo, mesmo que o Fed reduza as taxas para 2%, um cenário que a administração diz que ainda suporta pelo menos 10% de crescimento dos lucros ano a ano.
A opinião de Wall Street sobre as ações da SCHW
O recorde de US$ 519 bilhões em novos ativos líquidos centrais que a Schwab reuniu em 2025, combinado com o pagamento agressivo de empréstimos bancários suplementares de alto custo, estabelece um ciclo de expansão NIM durável que eleva diretamente a receita líquida de juros, a maior linha de receita da empresa, com US$ 11,8 bilhões em 2025.
A Charles Schwab aumentou a receita de US$ 19,6 bilhões em 2024 para US$ 23,9 bilhões em 2025, um aumento de 22% e, conforme estima a TIKR, a empresa atingirá US$ 26,5 bilhões em 2026 e US$ 28,8 bilhões em 2027, impulsionada pela expansão do NIM para uma faixa de 2,85% a 2,95%, à medida que os US$ 5,1 bilhões restantes em financiamento suplementar forem rolando.1 bilhão em financiamento suplementar, as origens de PAL sustentam seu ímpeto de crescimento de 85%, os fluxos líquidos de investimentos gerenciados aumentam em 36% ao ano e a plataforma de mercados privados da Forge acrescenta receita de alternativas baseadas em taxas em 46,5 milhões de contas de clientes.
As margens do EBITDA também aumentaram de 49,8% em 2024 para 55,7% em 2025, e estima-se que também atinjam 59,4% em 2026 e 60,2% em 2027, impulsionadas pelo teto de crescimento de despesas de 5,5% a 6,5% da administração, em comparação com o crescimento de receita de dois dígitos, eficiência de serviço orientada por IA em 220 casos de uso implantados e custo por conta diminuindo 20% nos últimos cinco anos.
Onze analistas classificam a SCHW como compra, sete como desempenho superior e apenas dois como retenção, com uma meta de preço médio de US$ 120,32, o que implica 29,3% de aumento em relação ao fechamento de 30 de março de US$ 93,06, já que os preços de rua estão cada vez mais voltados para a composição sustentada de EPS, em vez de um salto de recuperação de um ano.
A diferença entre a meta de baixa de US$ 94 e a de alta de US$ 148 de Street reflete uma verdadeira bifurcação: os ursos, ancorados perto dos níveis atuais, observam atentamente a trajetória do NIM, enquanto os touros, que têm como meta US$ 148, presumem que a integração da Forge acelera os fluxos de ativos alternativos e a diversificação da receita baseada em taxas além do que o consenso atualmente modela.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso médio TIKR tem como meta US$ 152,80 por ação até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de 64,2% a uma TIR de 11%, sustentado por um CAGR de EPS de 11,1% de 2025 a 2030 e margens de lucro líquido que se expandem de 36,8% em 2025 para 38,5% na previsão de caso médio.
A US$ 93,98, a SCHW é negociada a aproximadamente 16x a estimativa de lucro por ação normalizado da TIKR para 2026, de US$ 5,86, um desconto em relação à sua média histórica de 5 anos do P/L a termo, apesar de um CAGR de lucro por ação de 2025 a 2027 de aproximadamente 18%, fazendo com que o múltiplo atual pareça comprimido em relação à trajetória dos lucros: subvalorizado.
A justificativa operacional para o modelo da TIKR é simples: As origens de PAL cresceram 85% em 2025, os fluxos líquidos de investimentos gerenciados cresceram 36% e a plataforma de mercados privados da Forge agora está dentro de um ecossistema de 46,5 milhões de contas, onde menos de 40% dos RIAs atualmente alocam para alternativas.
A administração declarou explicitamente que, mesmo que a taxa de fundos do Fed caia para 2%, a Schwab ainda assim apresentará um crescimento de pelo menos 10% nos lucros ano a ano, um raro piso negativo para uma instituição financeira sensível a taxas que a maioria dos investidores não precificou totalmente no múltiplo atual.
O principal risco é uma redistribuição mais rápida do que a esperada do dinheiro do cliente das contas de varredura para instrumentos de maior rendimento, o que comprimiria o NIM abaixo do piso de 2,85% e prejudicaria a suposição de receita principal no modelo TIKR.
O Spring Business Update de 16 de abril, em que o CEO Rick Wurster e o CFO Mike Verdeschi se dirigirão aos investidores institucionais, é o evento de confirmação mais próximo; observe o NIM do Q1 e o ritmo dos novos ativos líquidos principais em relação à meta de crescimento orgânico de 5% para o ano inteiro.
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