Principais conclusões:
- Transformação estratégica: A PepsiCo está executando investimentos cirúrgicos em preços e grandes reformulações de marca em Lay's, Gatorade e Quaker.
- Projeção de preço: Com base nas premissas atuais, as ações da PEP podem chegar a US$ 193 em dezembro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 26% em relação ao preço atual de US$ 153.
- Retorno anual: Os investidores poderão ver um crescimento de aproximadamente 9% nos próximos 2,8 anos.
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A PepsiCo(PEP) apresentou um quarto trimestre misto em 2025, enfrentando os persistentes ventos contrários do consumidor e, ao mesmo tempo, lançando as bases para uma recuperação impulsionada pelo volume.
A empresa está agora mudando de uma estratégia orientada por preços para uma estratégia focada em acessibilidade e inovação, visando ao aumento da penetração doméstica e ao crescimento da categoria.
O CEO Ramon Laguarta enfatizou uma transformação abrangente em todo o portfólio.
- A Frito-Lay América do Norte está lançando investimentos em preços cirúrgicos destinados a consumidores de baixa e média renda que enfrentam atritos de acessibilidade.
- Essas iniciativas, testadas extensivamente em vários mercados, proporcionaram um forte ROI e serão complementadas por ganhos de dois dígitos no espaço de prateleira nos principais varejistas a partir de março e abril.
- O negócio de bebidas mostrou dinamismo em 2025, com a marca Pepsi crescendo tanto em volume quanto em dólares.
- O setor de energia continua a ser um ponto positivo, com a empresa detendo cerca de 20% de participação por meio de sua parceria de distribuição com a Celsius e a integração da Alani Nu.
- A gerência espera que tanto a PFNA quanto a PBNA voltem a crescer em volume no início de 2026, com a aceleração da receita líquida aumentando ao longo do ano.
- A PepsiCo também está abordando a oportunidade do GLP-1 de frente.
- Em vez de ver os medicamentos para perda de peso como uma ameaça, a empresa vê vários vetores de crescimento: controle de porções (que já representa mais de 70% do negócio de alimentos), hidratação (Propel crescendo mais de 20%), inovação em fibras por meio de Quaker e SunChips e ofertas enriquecidas com proteínas.
- Essas iniciativas posicionam a PepsiCo para capturar o consumo dos usuários de GLP-1 em vez de perdê-lo.
Para 2026, a administração orientou um crescimento orgânico de vendas de um dígito baixo, com aceleração no segundo semestre.
A empresa espera uma expansão da margem operacional apesar dos investimentos comerciais significativos, financiados por economias de produtividade e ganhos de eficiência operacional.
O que o modelo diz sobre as ações da PepsiCo
Analisamos a PepsiCo à luz de sua orientação estratégica para o crescimento de volume e liderança de categoria. A empresa se beneficia de vários catalisadores que devem impulsionar o desempenho sustentável.
- Na América do Norte, a PepsiCo está redefinindo sua proposta de valor.
- O negócio da Frito-Lay ganhará um espaço substancial nas prateleiras, ao mesmo tempo em que investe em um preço acessível.
- Os principais relançamentos de marcas incluem Lay's (enfatizando o frescor, os ingredientes simples e os óleos premium, como abacate e oliva), Tostitos, Gatorade (baixo teor de açúcar, sem produtos artificiais) e Quaker (grãos integrais e fibras).
- Esses não são pequenos ajustes - são transformações holísticas que atendem às demandas dos consumidores por produtos mais simples e funcionais.
- Internacionalmente, o ímpeto está aumentando. O México está melhorando, a China apresenta tendências positivas e o Oriente Médio continua forte. Esses mercados devem apresentar um crescimento consistente em meados de um dígito.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 4,0% e margens operacionais de 16,7%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 193 em 2,8 anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 17,4x.
Isso representa uma compressão das médias históricas de P/L da PepsiCo de 21,8x (cinco anos) e 21,8x (dez anos).
O múltiplo mais baixo reconhece a incerteza de curto prazo à medida que a empresa faz a transição de um modelo orientado por preços para um crescimento orientado por volume, com riscos de execução em torno dos investimentos em acessibilidade e do pipeline de inovação.
O valor real está em capturar o crescimento de longo prazo da categoria por meio da inovação e, ao mesmo tempo, expandir as margens por meio da produtividade e da integração operacional, incluindo os testes em andamento da distribuição combinada de alimentos e bebidas no Texas e na Flórida.
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O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da PEP:
1. Crescimento da receita: 4.0%
O crescimento da PepsiCo está centrado em melhorias estruturais na América do Norte, ao mesmo tempo em que mantém o impulso internacional.
A administração espera que o crescimento orgânico das vendas se fortaleça no segundo semestre de 2026, à medida que os investimentos em preços ganham força, os lançamentos de inovações se consolidam e as recentes aquisições, como a Poppi e a Siete, contribuem para o crescimento orgânico.
A empresa apresentou um crescimento de receita de 2,3% em 2025, apesar das condições desafiadoras. Com iniciativas de preços acessíveis, ganhos de dois dígitos nas prateleiras, relançamentos de marcas importantes e melhoria das tendências internacionais, o crescimento de 4% parece viável à medida que a trajetória do volume se torna positiva.
2. Margens operacionais: 16.7%
A PepsiCo manteve as margens operacionais próximas a 16%, apesar das pressões inflacionárias.
A empresa demonstrou forte produtividade no quarto trimestre de 2025, que a administração espera manter no primeiro trimestre de 2026.
Essas economias financiarão os investimentos comerciais e ainda permitirão a expansão da margem.
A integração dos sistemas de distribuição de alimentos e bebidas, a otimização da cadeia de suprimentos e o dimensionamento correto das operações da Frito-Lay oferecem oportunidades adicionais de eficiência.
Combinadas com a alavancagem operacional do crescimento do volume, as margens de 16,7% são realistas.
3. Múltiplo P/E de saída: 17,4x
Atualmente, o mercado avalia a PepsiCo em 17,7x os lucros. Presumimos que o P/L permaneça próximo a 17,4x durante o período de nossa previsão. Isso reflete um risco-recompensa equilibrado à medida que a empresa executa sua transformação estratégica.
A incerteza de curto prazo em relação aos gastos do consumidor, às taxas de adoção do GLP-1 e à execução dos investimentos em acessibilidade cria alguma pressão múltipla.
No entanto, à medida que a PepsiCo demonstra recuperação de volume e lançamentos de inovação bem-sucedidos, a empresa deve comandar um múltiplo premium estável, dada sua liderança de mercado e forte geração de caixa.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os produtos básicos de consumo enfrentam a evolução dos padrões de consumo e a intensidade da concorrência. Veja a seguir como as ações da PepsiCo podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Hipótese baixa: se o crescimento da receita desacelerar para 3,2% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 11,8%, os investidores ainda terão um retorno total de 21% (4,0% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 3,6% e margens de 12,5%, esperamos um retorno total de 46% (8,2% ao ano).
- Caso alto: se as iniciativas de inovação e acessibilidade impulsionarem um crescimento de receita de 4,0% e a PepsiCo mantiver margens de 13,1%, o retorno poderá atingir 70% no total (11,8% ao ano).
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A faixa reflete a execução dos relançamentos da marca, a navegação bem-sucedida da oportunidade do GLP-1 e a capacidade da empresa de converter os ganhos de espaço nas prateleiras e os investimentos em acessibilidade em um crescimento sustentado do volume.
No caso baixo, as pressões do consumidor se intensificam ou a inovação não é bem-sucedida.
No caso alto, o pivô estratégico acelera o crescimento da categoria além das expectativas, enquanto as iniciativas de produtividade proporcionam uma expansão de margem melhor do que a planejada.
Quanto as ações da PepsiCo podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Modelo de Avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa é de três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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