Principais conclusões:
- As ações da Occidental Petroleum têm se movimentado com os preços do petróleo e fecharam em US$ 60, após uma queda diária de 5,0% em 8 de abril, quando o petróleo caiu devido às manchetes de cessar-fogo no Oriente Médio.
- As ações da OXY poderiam razoavelmente atingir US$ 68 por ação até dezembro de 2028, com base em nossas premissas de avaliação.
- Isso implica um retorno total de 13,7% em relação ao preço atual de US$ 60, com um retorno anualizado de 4,8% nos próximos 2,7 anos.
- A Occidental saiu de 2025 com produção recorde, menores gastos planejados para 2026 e um programa ativo de redução da dívida, mas a ação ainda permanece altamente sensível aos preços das commodities e às manchetes geopolíticas.
O que aconteceu?
A Occidental Petroleum (OXY) voltou a ser relevante esta semana porque todo o complexo de energia se moveu acentuadamente com a fita do petróleo. Em 8 de abril, as ações globais do setor de energia caíram depois que um anúncio de cessar-fogo entre os EUA e o Irã fez com que os preços do petróleo caíssem, e a Reuters observou especificamente a venda do setor, já que os traders reavaliaram o risco de fornecimento.
O tom mudou rapidamente porque o mercado havia acabado de observar o movimento oposto alguns dias antes. Em 2 de abril, a Reuters informou que as ações do setor de energia dos EUA subiram depois que o presidente Trump disse que os ataques ao Irã continuariam, e o petróleo saltou mais de 7%, já que os traders precificaram o risco de oferta mais restrita. Para uma empresa como a Occidental, esse tipo de oscilação macroeconômica é importante, pois os preços realizados e o sentimento dos investidores costumam se mover juntos.
A empresa também deu aos investidores um novo contexto operacional em fevereiro. A Reuters informou que a Occidental superou as estimativas de lucro para o quarto trimestre, produziu 1,48 milhão de BOE por dia e orientou gastos de capital de US$ 5,5 bilhões a US$ 5,9 bilhões em 2026.
A gerência também disse que a dívida principal foi reduzida para cerca de US$ 15 bilhões, com uma oferta pública de aquisição que deverá reduzi-la para US$ 14,3 bilhões, enquanto a CEO Vicki Hollub disse: "2025 demonstrou a resiliência de nossos negócios".
Olhando para o futuro, as próximas datas que importam já estão no calendário. A página do investidor da Occidental lista a reunião anual para 1º de maio de 2026 e a chamada de resultados do primeiro trimestre de 2026 para 6 de maio de 2026, depois que a empresa disse que os resultados seriam anunciados em 5 de maio. É provável que o mercado se concentre em saber se a redução dos gastos, o crescimento modesto da produção e a contínua desalavancagem podem compensar o que quer que o petróleo faça em seguida.
Eis por que as ações da Occidental Petroleum podem permanecer altamente reativas até 2026: os preços do petróleo estão se movendo mais rapidamente do que os fundamentos, enquanto a redução da dívida e os gastos menores estão lentamente remodelando o valor da empresa.
O que o modelo diz sobre as ações da OXY
Analisamos o potencial de alta das ações da Occidental Petroleum usando premissas de avaliação baseadas em seu plano de gastos menores para 2026, base de produção recorde, redução contínua da dívida e exposição contínua à volatilidade dos preços do petróleo.
Com base em estimativas de crescimento de receita anual de 1,0%, margens operacionais de 23,4% e um múltiplo P/E normalizado de 14,4x, o modelo projeta que as ações da Occidental Petroleum poderiam subir de US$ 60 para US$ 68 por ação.
Isso representaria um retorno total de 13,7%, ou um retorno anualizado de 4,8% nos próximos 2,7 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da OXY:
1. Crescimento da receita: 1%
A base de receita da Occidental já caiu em relação ao pico de 2022. A receita total caiu de US$ 36,6 bilhões em 2022 para US$ 21,6 bilhões em 2025, enquanto a receita ano a ano caiu 1,9% em 2025, após uma queda de 4,9% em 2024. Isso indica que a empresa ainda é grande e lucrativa, mas não está em uma fase de alto crescimento.
Ao mesmo tempo, o quadro de produção tem se mantido melhor do que a linha de receita. A gerência disse que 2025 estabeleceu um novo recorde de produção anual de aproximadamente 1,4 milhão de BOE por dia, e a Reuters informou que a produção do quarto trimestre foi de 1,48 milhão de BOE por dia. Isso corrobora um caso de estabilidade modesta da receita se os volumes permanecerem sólidos, mesmo quando os preços das commodities forem menos favoráveis.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma premissa de crescimento de receita de 1,0% porque a Occidental está equilibrando um crescimento de produção estável a modesto com gastos menores e uma estratégia de volume menos agressiva. A administração espera um crescimento de produção de cerca de 1% em 2026 e disse que 84% de sua base total de recursos se equilibra abaixo de US$ 50 por barril, o que ajuda a apoiar a durabilidade mais do que a expansão rápida. Isso faz com que uma suposição de crescimento de receita de um dígito baixo pareça mais fundamentada do que agressiva.
2. Margens operacionais: 23,4%
A lucratividade da Occidental continua fortemente ligada aos preços das commodities, mas a estrutura de custos melhorou. O negócio registrou uma margem operacional LTM de 17,2%, enquanto a margem bruta ficou em 69,8%, mostrando que a empresa ainda tem uma forte economia em nível de ativos, mesmo depois que a depreciação, a carga de juros e outros custos operacionais são considerados. A lacuna entre o lucro bruto e a receita operacional é onde o controle de custos é mais importante.
A gerência passou boa parte da teleconferência de fevereiro explicando por que 2026 poderia parecer mais enxuto. A empresa espera mais US$ 500 milhões em economias de custos de petróleo e gás em 2026, além de US$ 400 milhões em economias de midstream, e disse que a redução dos custos de transporte também deve ajudar. Esses esforços são importantes porque é mais provável que a expansão da margem da OXY venha da eficiência e da disciplina de capital do que do rápido crescimento da receita.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos margens operacionais de 23,4% no modelo. Isso está acima da margem operacional recentemente divulgada, portanto, pressupõe algum benefício do plano de custo mais baixo para 2026, redução das necessidades de capital de sustentação e ganhos contínuos de eficiência. Também pressupõe que essas melhorias não sejam totalmente compensadas por realizações mais fracas de commodities.
3. Múltiplo de P/L de saída: 14,4x
Um múltiplo de saída normalizado é importante porque a OXY é uma empresa cíclica. Os investidores geralmente não pagam múltiplos de pico para produtores de petróleo, a menos que acreditem que a força das commodities e os retornos de capital perdurarão. Isso faz com que o múltiplo final seja tão importante quanto as premissas da demonstração de resultados.
O contexto atual do mercado recomenda cautela em vez de exuberância. A Reuters mostrou a rapidez com que as ações do setor de energia foram vendidas quando o petróleo caiu com as manchetes sobre o cessar-fogo e depois se recuperaram quando o petróleo subiu com o risco geopolítico renovado. Esse tipo de ação de preço sugere que o mercado ainda vê a OXY principalmente como uma ação vinculada ao petróleo, e não como um composto defensivo que merece um múltiplo premium.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, mantemos um múltiplo P/E de saída de 14,4x. Isso mantém o modelo próximo a uma estrutura de lucros normalizados, em vez de pressupor uma grande expansão múltipla a partir daqui. Também se ajusta a uma empresa que está melhorando seu balanço patrimonial e a resiliência do fluxo de caixa, mas ainda opera em um setor em que o sentimento pode mudar a cada movimento do petróleo.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da OXY até 2035 mostram resultados variados com base nos preços do petróleo, execução de custos, estabilidade da produção e disciplina de avaliação (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Cenário baixo: Os preços do petróleo diminuem, a receita cai 6,0% e as margens se aproximam de 13,3% → -1,4% de retorno anual.
- Caso médio: A receita cresce 1,6%, a margem de lucro líquido atinge 14,5% e a avaliação se mantém melhor → 6,1% de retorno anual.
- Caso alto: O crescimento da receita melhora para 1,8% e as margens aumentam para 15,4%, mas um corte de avaliação mais acentuado ainda limita o resultado → 3,6% de retorno anual.
Mesmo no caso conservador, as ações da Vertiv oferecem retornos positivos apoiados por sua forte posição em infraestrutura de energia e refrigeração, aumento do fluxo de caixa livre e profunda exposição aos gastos com data centers de IA.
O ponto principal é que o caminho futuro da OXY ainda depende mais da configuração externa do que de uma simples história de crescimento específica da empresa. Se o petróleo se mantiver favorável e as economias de custo aparecerem de forma clara, as ações podem subir, mas o modelo atual não aponta para retornos extraordinários. Isso significa que os próximos lucros, o progresso do balanço patrimonial e as manchetes macroeconômicas sobre energia provavelmente continuarão a impulsionar o próximo movimento, mais do que qualquer métrica de avaliação isolada.
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