Principais estatísticas das ações da Xometry
- Intervalo de 52 semanas: US$ 18,7 a US$ 73,9
- Preço atual: US$ 42,8
- Meta de alta da rua: US$ 75
O que aconteceu?
A Xometry, Inc.(XMTR), um mercado nativo de IA que digitaliza a precificação, o fornecimento e o atendimento da fabricação personalizada, entregou seu primeiro ano completo de lucratividade EBITDA em 2025, enquanto acelera o crescimento da receita, com as ações atualmente sendo negociadas a US$ 42,80 - bem abaixo de sua alta de 52 semanas de US$ 73,87.
A receita do marketplace no quarto trimestre de 2025 cresceu 33% em relação ao ano anterior, para US$ 178,5 milhões, impulsionada pela expansão do engajamento empresarial, já que as contas com pelo menos US$ 500.000 em gastos finais ultrapassaram 140, um aumento de 40% em relação às cerca de 100 do ano anterior.
A margem bruta do marketplace da XMTR aumentou 80 pontos-base em relação ao ano anterior, para 35,3% no quarto trimestre, ante 25% há quatro anos, à medida que os algoritmos de precificação de IA da empresa melhoram a cada ponto de dados incremental adicionado por sua crescente rede de 81.821 compradores ativos e cerca de 5.000 fornecedores ativos.
Randolph Altschuler, CEO, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "nosso crescimento de receita e lucratividade acelerou à medida que 2025 avançava, e estamos encorajados por nosso forte início em 2026", e então anunciou uma sucessão planejada de CEO a partir de 1º de julho, com o presidente Sanjeev Singh Sahni assumindo a função.
A trajetória de receita de US$ 1 bilhão da XMTR é respaldada por um guia de receita de mais de 21% para o ano inteiro de 2026, um compromisso com margens EBITDA ajustadas incrementais de pelo menos 20% ao ano e um refinanciamento de notas conversíveis de US$ 250 milhões a 0,75% que estendeu o vencimento de sua dívida para 2030.
Opinião de Wall Street sobre as ações da XMTR
A batida do quarto trimestre da Xometry e o aumento do guia de 2026 estabelecem que a inflexão do EBITDA é estrutural, não cíclica, com quatro trimestres consecutivos de margens EBITDA positivas e crescentes, confirmando que a alavancagem operacional do mercado está se acumulando.
O EBITDA ajustado da XMTR aumentou de -US$ 9,7 milhões em 2024 para US$ 18,5 milhões em 2025, e as estimativas de consenso projetam que esse valor chegue a US$ 50 milhões em 2026 - um salto de 160,5% - à medida que as margens brutas do mercado continuam a se expandir e as despesas operacionais crescem à metade da taxa de receita.
Seis dos nove analistas classificam a XMTR como compra ou desempenho superior, contra quatro retenções e zero vendas, com uma meta de preço médio de US$ 62,33 - o que implica 45,6% de aumento em relação ao fechamento de US$ 42,80 em 6 de abril - já que Wall Street espera que a empresa demonstre que seu impulso empresarial se traduz em geração sustentada de fluxo de caixa livre.
Negociadas a cerca de 42x EV/EBITDA futuro, contra uma taxa de crescimento de EBITDA consensual de 160% em 2026 e 68% em 2027, e 28% abaixo de seu pico em dezembro de 2025, apesar de um aumento na orientação para o ano inteiro, as ações da XMTR parecem subvalorizadas para investidores com um horizonte de vários anos dispostos a olhar além da incerteza macroeconômica de curto prazo.
O risco é a deterioração macroeconômica - uma desaceleração da demanda de manufatura comprimiria o volume de pedidos e atrasaria o cronograma para o ponto de equilíbrio do fluxo de caixa livre, que a administração atualmente visa a aproximadamente US$ 225 milhões na taxa de execução da receita trimestral.
A próxima confirmação virá no relatório de lucros do primeiro trimestre de 2026, no qual os números a serem observados são de US$ 187 milhões a US$ 189 milhões em receita e de US$ 6,5 milhões a US$ 7,5 milhões em EBITDA ajustado.
Finanças da XMTR
A receita total da XMTR cresceu de $ 220 milhões em 2021 para $ 690 milhões em 2025, uma execução composta que reflete o deslocamento constante do mercado de compras de manufatura personalizada offline nas verticais aeroespacial, de defesa, eletrônica e automotiva.
O crescimento da receita acelerou de 17,7% em 2024 para 25,9% em 2025, impulsionado pelo aprofundamento da penetração empresarial e pela expansão internacional, confirmando que o mercado está ganhando, em vez de perder, impulso em escala.
As margens brutas aumentaram de 26,2% em 2021 para 39,1% em 2025, uma melhoria de 1.290 pontos-base em quatro anos, uma vez que os algoritmos de precificação de IA da Xometry aumentaram os ganhos de eficiência com cada comprador e fornecedor incremental adicionado à rede.
A tensão não resolvida é o lucro operacional, ainda negativo em -US$ 40 milhões em 2025, apesar da expansão da margem bruta, já que os gastos com SG&A e P&D de US$ 320 milhões continuam a superar o lucro bruto de US$ 270 milhões - o caso da lucratividade se baseia inteiramente na alavancagem operacional que fecha essa lacuna.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo TIKR avalia a XMTR em US$ 61,16 em dezembro de 2030, de acordo com as premissas do caso médio, incorporando um CAGR de receita de 16,3% e um CAGR de EPS de 26,4% durante o período de previsão, apoiado pela mesma penetração empresarial e expansão da margem do mercado já visíveis nos resultados de 2025.
A XMTR parece estar subvalorizada nos níveis atuais, sendo negociada a US$ 42,80 contra um valor intrínseco médio de US$ 61,16 - um desconto de 43% que se amplia ainda mais sob a premissa de alta de US$ 91,17, o que implica que o mercado está precificando uma execução próxima de zero em uma trajetória de crescimento empresarial que já está se compondo a mais de 40% ao ano.
O caso de investimento da XMTR depende do fato de a inflexão do EBITDA ser duradoura o suficiente para justificar um múltiplo premium à medida que a empresa se aproxima de uma receita de US$ 1 bilhão.
Caso positivo
- A receita do Marketplace sustenta um crescimento de mais de 27% até 2026, à medida que as contas empresariais acima de US$ 500 mil ultrapassam 200
- As margens do EBITDA aumentam para 5,8% em 2026 e 8,2% em 2027, em linha com o consenso
- O fluxo de caixa livre torna-se positivo na taxa de execução trimestral de US$ 225 milhões, validando o modelo de ativos leves
- As ações voltam a se valorizar em direção à meta média de US$ 62,33, proporcionando um aumento de 45% em relação aos níveis atuais
Hipótese de baixa
- A deterioração macroeconômica comprime o volume de pedidos, afastando ainda mais o marco de receita de US$ 1 bilhão e o ponto de equilíbrio do FCF
- As perdas operacionais persistem, pois o EBIT permanece negativo até 2027, com -US$ 20 milhões
- A transição do CEO cria um risco de execução durante uma fase crítica de crescimento da empresa
- As ações permanecem em uma faixa próxima a US$ 42,80, com catalisador limitado até que a inflexão do FCF se torne visível
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