Principais estatísticas das ações da Alphabet
- Preço atual: US$ 295,77
- Preço-alvo (médio): $549.83
- Meta de rua: US$ 376,29
- Potencial de retorno total: +85.9%
- TIR anualizada: 13,90% / ano
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O que aconteceu?
A Alphabet (GOOGL) atingiu o recorde histórico de US$ 349 no início de fevereiro e, em seguida, caiu 20,42%, atingindo o ponto mais baixo em 30 de março. A US$ 295,77, a ação está bem abaixo de onde os otimistas esperavam que estivesse em 2026, e o mercado está dividido sobre se a queda reflete um problema real ou uma reação exagerada a um número.
Esse número é a orientação de despesas de capital da administração para 2026 de US$ 175 bilhões a US$ 185 bilhões, divulgada na chamada de resultados do quarto trimestre de 2025 em 4 de fevereiro.
De qualquer forma, a ação caiu 0,54% no dia do relatório. Os otimistas acreditam que o capex é o preço do domínio da infraestrutura de IA e que a aceleração do Google Cloud faz com que valha a pena.
Os ursos argumentam que o gasto comprimirá o fluxo de caixa livre por anos enquanto o risco regulatório se acumula, o caso adtech pendente do DOJ poderia forçar uma alienação do Ad Exchange do Google (AdX, o mercado de publicidade digital da Alphabet) e um veredicto de danos antitruste europeu está previsto para 15 de abril.
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A Alphabet está subvalorizada hoje?
A US$ 295,77, a GOOGL é negociada a 25,56x NTM P/E e 16,10x NTM EV/EBITDA.
Recentemente, em 31 de dezembro de 2025, esses múltiplos estavam em 29,40x e 18,22x, respectivamente. O negócio acelerou. Os contratos múltiplos. É nessa lacuna que reside o caso de avaliação.
A preocupação com o capex não é infundada.
As estimativas futuras da TIKR mostram que o fluxo de caixa livre de 2026 foi reduzido para aproximadamente US$ 22,0 bilhões antes de se recuperar para US$ 49,3 bilhões em 2027 e US$ 94,8 bilhões em 2028, à medida que o investimento em infraestrutura passa pelo ciclo de depreciação. A dor de curto prazo é real.
O Google Cloud é a razão para acreditar que a recuperação virá em seguida.
De acordo com os dados de Segmentos da TIKR, a receita do Cloud cresceu de US$ 43,2 bilhões em 2024 para US$ 58,7 bilhões em 2025, um aumento de 35,8%, enquanto a receita operacional mais do que dobrou de US$ 6,1 bilhões para US$ 13,9 bilhões no mesmo período.
De acordo com a teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 da Alphabet, a carteira de pedidos em nuvem atingiu US$ 240 bilhões após um aumento sequencial de 55%, impulsionado pela demanda das empresas por infraestrutura de IA e serviços com tecnologia Gemini, e a demanda dos clientes continua a superar a capacidade disponível.
Esse é o contexto por trás do compromisso de capex de US$ 180 bilhões.
O grupo de pares de mídia interativa e serviços está sendo negociado a uma média de NTM EV/EBITDA de 6,99x e uma mediana de 4,95x. Os 16,10x da Alphabet refletem um prêmio de qualidade, não uma armadilha de valor. O Reddit (RDDT), o par doméstico mais próximo por modelo de negócios, é negociado a 17,73x NTM EV/EBITDA em uma fração da base de receita e das margens da Alphabet.
Entre as Magnificent Seven (as sete maiores empresas de tecnologia dos EUA), a GOOGL é negociada com o menor múltiplo de P/L NTM do grupo.
O desconto em relação ao seu próprio múltiplo recente é o que cria o ponto de entrada.
O caso legítimo de baixa é regulatório.
A decisão de busca do DOJ de 2025 impôs soluções comportamentais em vez de um rompimento estrutural, um modelo que o mercado considerou favorável. A questão em aberto que paira sobre as ações é se a decisão pendente sobre as soluções adtech segue o mesmo padrão ou força uma alienação da AdX.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 295,77
- Preço-alvo (médio): $549.83
- Potencial de retorno total: +85.9%
- TIR anualizada: 13,90% / ano
O caso médio do TIKR tem como meta US$ 549,83 até 31 de dezembro de 2030, usando um CAGR de receita de 12,9% e uma margem de lucro líquido de 32,8%. Os dois principais fatores de crescimento são a aceleração do Google Cloud e a publicidade resiliente da Pesquisa. A premissa de margem já incorpora a pressão de capex de curto prazo e a recuperação subsequente, à medida que a alavancagem operacional do Cloud aumenta.
Mesmo o cenário mais baixo, com um CAGR de receita de 11,6% e uma margem de lucro líquido de 30,7%, implica uma TIR anualizada de 10,1% em relação ao preço atual. No cenário cauteloso, a Alphabet ainda gera retornos anuais positivos de dois dígitos. O risco que quebra o modelo é um desinvestimento forçado do AdX, que remove a receita material de publicidade, ou uma desaceleração sustentada da nuvem, que faz com que os gastos com infraestrutura pareçam um exagero.
Conclusão: Observe o crescimento da receita do Google Cloud nos lucros do primeiro trimestre de 2026, em 21 de abril. Se o crescimento da nuvem se mantiver próximo à taxa anual de 35,8% alcançada em 2025 e as margens operacionais continuarem a se expandir, a narrativa do medo do capex perderá seu controle. Essa é a única métrica que vale a pena acompanhar até lá.
A Alphabet é uma empresa com receita de US$ 402,8 bilhões, confirmada pelo valor da receita LTM da TIKR, negociada em seu menor múltiplo de ganhos em mais de um ano. A venda parece ser um sentimento, não os fundamentos.
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