Principais estatísticas das ações da Delta Air Lines
- Preço atual: US$ 66,76
- Meta média de rua: US$ 79,73
- Potencial de aumento em relação à meta de rua: +19.4%
- Meta de alta da TIKR: $111,40
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O que aconteceu?
Delta Airlines (DAL) atingiu um drawdown máximo de -23,11% em 12 de março e ainda não se recuperou totalmente. A guerra do Irã fez com que os preços do combustível de aviação subissem no final de fevereiro, e as ações das companhias aéreas foram vendidas em todos os setores.
A United Airlines, a JetBlue e a Southwest caíram 17,8%, 21% e 25%, respectivamente, desde o início do conflito. A Delta caiu apenas 5,7%. Essa diferença é a história completa.
O sinal mais claro do motivo foi dado na JPMorgan Industrials Conference em 17 de março.
Mesmo depois de absorver um aumento de custo de combustível estimado em US$ 400 milhões no primeiro trimestre, o CEO Ed Bastian foi inequívoco em relação à demanda: "A demanda saudável está presente em todos os segmentos, abrangendo o corporativo, o internacional, o lazer premium, a cabine principal e o nosso sistema doméstico. Estamos vendo força em todos os mercados que observamos", disse ele.
A Delta teve oito dos dez melhores dias de vendas de sua história naquele trimestre, com reservas 25% acima do ano anterior.
A Delta aumentou a orientação de receita do primeiro trimestre para um crescimento percentual de um dígito alto, mantendo sua faixa de EPS ajustado de US$ 0,50 a US$ 0,90. "A receita mais alta está compensando o custo não apenas do combustível, mas também tivemos uma temporada de inverno bastante difícil em termos de tempestades", disse Bastian à CNBC.
"Então, se juntarmos tudo isso, esperamos chegar dentro da orientação original."
Os resultados do primeiro trimestre serão divulgados em 8 de abril, antes do sino de abertura.
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A Delta Air Lines está subvalorizada hoje?
A 10,38x NTM P/E e 6,62x NTM EV/EBITDA, o múltiplo é barato para o que a Delta construiu. A empresa gerou US$ 3,84 bilhões em fluxo de caixa livre em 2025 e passou três anos pagando dívidas de forma agressiva.
Na conferência do JPMorgan, Bastian disse que a Delta encerrou 2025 com dívida líquida ajustada em seu nível mais baixo desde 2019.
Três vantagens estruturais separam a Delta de seus pares nesse ambiente.
Em primeiro lugar, a parceria de marca conjunta com a American Express gerou US$ 8,2 bilhões em remuneração em 2025, e a administração tem como meta US$ 9 bilhões para 2026. Essa receita está vinculada aos gastos do titular do cartão, e não à demanda por assentos, portanto, não é comprimida quando o combustível aumenta.
Em segundo lugar, a subsidiária da Delta, Monroe Energy, opera a Refinaria Trainer, perto da Filadélfia, o que lhe dá um isolamento parcial contra os aumentos nos custos de refino que atingem as transportadoras totalmente sem cobertura. O analista do Deutsche Bank, Michael Linenberg, que incluiu a DAL em sua lista de compra de "dinheiro fresco" em 2 de abril, disse que a Delta está "melhor posicionada para navegar em um ambiente de preços de combustível mais altos, devido a seus fluxos de receita diversificados e balanço patrimonial com classificação de grau de investimento " .
Em terceiro lugar, o acordo de Wi-Fi via satélite da Amazon Leo anunciado em 31 de março trará conectividade em órbita baixa da Terra para 500 aeronaves a partir de 2028, enquanto as concorrentes United, Southwest e Alaska se comprometeram com a rival Starlink. "Esse acordo nos oferece a tecnologia mais rápida e econômica disponível para conectar melhor o mundo hoje", disse Bastian.
O caso do urso é o combustível que permanece elevado.
Andrew Didora, analista do BofA, que reiterou sua classificação Buy (compra), descreveu dois cenários: preços de combustível elevados e sustentados, que forçam as companhias aéreas de baixa margem a fazer cortes de capacidade, ou uma resolução mais rápida do conflito, que leva a uma forte recuperação dos lucros.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 66,76
- Preço-alvo da TIKR (caso alto): $111.40
- Retorno total potencial (caso alto): +66.9%
- TIR anualizada (caso alto): 6,00% / ano
O modelo de caso alto TIKR atinge US$ 111,40 em 31 de dezembro de 2030, um retorno total de 66,9% a 6,00% anualizado. O caso médio chega a US$ 82,14, um retorno total de 23% a uma TIR de 4,5%. O caso alto pressupõe um CAGR de receita de 3,7% e uma margem de lucro líquido de 8,3%, ambos dentro da faixa demonstrada pela Delta.
Dois impulsionadores de receita sustentam o modelo: receita premium e de fidelidade ancorada pela meta de US$ 9 bilhões da parceria AmEx para 2026 e recuperação da capacidade internacional, com receita do Atlântico de US$ 10,77 bilhões e do Pacífico de US$ 3,36 bilhões em 2025. O impulsionador da margem é a redução do serviço da dívida: as despesas com juros caíram de US$ 834 milhões em 2023 para US$ 679 milhões em 2025, com as estimativas da TIKR projetando uma queda adicional para US$ 575 milhões em 2026.
O cenário negativo avalia a DAL em US$ 76,74, um retorno total de 15% a 1,6% anualizado até 31/12/30. Esse cenário pressupõe a persistência do choque de combustível e comprime a estimativa de EPS normalizado da TIKR de US$ 6,43 para 2026.
Conclusão: Fique atento à orientação de receita do segundo trimestre em 8 de abril. Se a Delta apresentar um crescimento acima de 5% em relação ao ano anterior, a tese do mix premium se manterá. Se a orientação for cortada ou retirada, a recuperação será adiada. A chamada começa às 10h00 ET.
A Delta é uma companhia aérea estruturalmente mais forte, negociada a um múltiplo de uma transportadora de commodities. A crise do combustível criou esse desconto. O dia 8 de abril mostrará se ele começa a se fechar.
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