Principais estatísticas das ações da Alamo
- Intervalo de 52 semanas: $156,3 a $233,3
- Preço atual: $176,9
- Meta média da rua: $207,4
- Meta de alta da rua: US$ 225
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 224,5
O que aconteceu?
As ações do Alamo Group(ALG), um dos maiores fabricantes de equipamentos industriais e de gestão de vegetação da América do Norte que atende aos mercados de infraestrutura governamental, serviços públicos e agricultura, está reconstruindo sua história de margem após dois anos difíceis, com o novo CEO Robert Hureau delineando uma meta de longo prazo de 15% de margens operacionais ajustadas vinculadas a uma revisão estratégica de quatro pilares.
As vendas líquidas do quarto trimestre de 2025 foram de US$ 373,7 milhões, uma queda de 3% em relação ao ano anterior e abaixo do consenso dos analistas de US$ 399,6 milhões, já que a fraqueza no cuidado com as árvores e no corte de grama municipal fez com que a receita da divisão de Gerenciamento de Vegetação caísse 13,2%, para US$ 138,7 milhões.
A divisão de Equipamentos Industriais contou uma história diferente: As vendas líquidas do quarto trimestre cresceram 4,2%, chegando a US$ 234,9 milhões, e as margens do EBITDA ajustado aumentaram para 17,7%, em comparação com os 15,7% registrados no mesmo período do ano anterior, demonstrando como é o negócio quando os mercados finais cooperam.
Robert Hureau, Presidente e CEO, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "estou mais confiante e animado hoje sobre onde esperamos levar esta empresa nos próximos 3 a 5 anos do que quando entrei há pouco tempo", ancorando uma estrutura estratégica baseada em excelência comercial, eficiência operacional e aquisições direcionadas.
Em janeiro de 2026, o Grupo Alamo concluiu a aquisição da Petersen Industries, fabricante de equipamentos de carregamento de garras montados em caminhões para clientes de resíduos municipais, financiada com um saque de um revólver de US$ 120 milhões e US$ 50 milhões em dinheiro, expandindo a presença da divisão de Equipamentos Industriais em um segmento que a gerência descreveu como um mercado final de crescimento de alta margem.
O caminho para as margens operacionais ajustadas de 15% passa por duas vias paralelas: estabilização dos volumes de Gerenciamento de Vegetação após oito trimestres consecutivos de quedas de dois dígitos e ampliação da liderança em margem da divisão de Equipamentos Industriais por meio de eficiências de aquisição, consolidações de fabricação e lançamentos de produtos de última geração, incluindo uma varredora híbrida proprietária que pode funcionar com chassi a diesel, GNV ou elétrico.
A opinião de Wall Street sobre as ações da ALG
Oito trimestres consecutivos de quedas no Gerenciamento de Vegetação mascararam o que a Industrial Equipment está oferecendo discretamente: 59% das vendas líquidas totais, receita crescente e uma recuperação do LPA futuro que as ações do Alamo Group, a US$ 176,89, ainda não precificaram.
Prevê-se que o EPS normalizado da ALG se recupere de US$ 9,37 no ano fiscal de 25 para US$ 10,33 no ano fiscal de 26 (aumento de 10,3%) e US$ 11,89 no ano fiscal de 27 (aumento de 15,1%), apoiado pela aquisição da Petersen Industries, que contribuirá com cerca de 11 meses de receita em 2026, e pelas consolidações de fabricação que já estão produzindo resultados nos negócios de neve e varredoras.
Cinco analistas cobrem as ações do Alamo Group, sendo que 2 compram, 1 superam e 1 mantém: o preço-alvo médio é de US$ 207,40, o que implica uma alta de 17,2% em relação aos atuais US$ 176,89, e William Blair iniciou com uma classificação de superação em março, o primeiro novo início de cobertura em pelo menos um ano.
O spread da meta de US$ 190 a US$ 225 reflete um debate genuíno sobre o ritmo de recuperação da Vegetation Management, com a hipótese otimista ancorada no roteiro de margem operacional ajustada de 8% da gerência como um piso de curto prazo e a hipótese pessimista citando a fraqueza sustentada no cuidado com árvores e no corte de grama municipal até o início de 2026.
Com um preço de aproximadamente 17,1x o lucro por ação normalizado de US$ 10,33 no ano fiscal de 2026, em comparação com um P/L NTM recente de 19x quando a empresa estava gerando lucros mais fracos, e com a trajetória de crescimento do lucro por ação acelerando para 15,1% no ano fiscal de 2027, as ações do Grupo Alamo parecem subvalorizadas, dado o potencial de expansão da margem que o arrasto de dois anos do Gerenciamento de Vegetação ocultou temporariamente.
Se as tarifas aumentarem ainda mais e a demanda por cuidados com árvores ou corte de grama municipal se deteriorar além das expectativas atuais, a recuperação do Gerenciamento de Vegetação será interrompida e a meta de margem operacional de 15% do Hureau passará de um marco de curto prazo para uma meta de vários anos.
A receita do Gerenciamento de Vegetação do primeiro trimestre de 2026 é o número específico a ser observado: a gerência orientou para uma melhoria sequencial da linha superior em relação aos US$ 138,7 milhões do quarto trimestre, e a estabilização dos pedidos de cuidados com árvores e corte de grama municipal confirmará ou negará se o piso da margem operacional ajustada de 8% poderá ser alcançado em meados de 2026.
Dados financeiros das ações do Alamo Group
As receitas do Alamo Group atingiram o pico de US$ 1,69 bilhão no ano fiscal de 23 e sofreram contração por dois anos consecutivos, caindo para US$ 1,60 bilhão no ano fiscal de 25, uma retração acumulada de 5,3% impulsionada inteiramente pela suavidade do mercado final da Vegetation Management, enquanto a Industrial Equipment continuou a se expandir.
As margens brutas foram reduzidas de um pico de 26,8% no ano fiscal de 23 para 24,8% no ano fiscal de 25, uma vez que o declínio do volume do Gerenciamento de Vegetação criou uma alavancagem inversa nos custos fixos de fabricação, com encargos no quarto trimestre para reservas de estoque de baixa movimentação nas linhas de produtos de cuidados com árvores e corte de grama municipal, acelerando a compressão.
A receita operacional da ALG caiu de US$ 0,20 bilhão no AF23 para US$ 0,15 bilhão no AF25, um declínio de 8,0% em relação ao ano anterior no AF25, mas a margem operacional se manteve em 9,5% em um cenário de contração significativa da receita, refletindo a disciplina de custos e a redução de custos fixos que as consolidações de fabricação na divisão de Equipamentos Industriais já contribuíram.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo TIKR avalia a ALG em US$ 224,45 com base em suposições intermediárias que incorporam um CAGR de receita de 4,0% até 2031 e uma recuperação da margem de lucro líquido para 8,4%, suposições que refletem diretamente a estratégia de quatro pilares da Hureau, a contribuição de margem acima da média da Petersen Industries e as eficiências de aquisição e fabricação já em andamento em ambas as divisões.
A ALG parece subvalorizada nos níveis atuais, com o caso médio do TIKR apontando para US$ 224,45 em dezembro de 2030 e uma TIR anualizada de 5,2%, um retorno que aumenta para 9,0% no caso alto, à medida que as margens da Vegetation Management se recuperam e a reavaliação se segue.
Todo o caso de investimento depende da estabilização do Gerenciamento de Vegetação em 2026 e da manutenção da liderança em margem da Industrial Equipment, pois a ocorrência simultânea dessas duas coisas é o que abre o roteiro de margem operacional de 15% da Hureau.
O que precisa dar certo
- As margens operacionais ajustadas do Gerenciamento de Vegetação se recuperam em direção ao nível de 8% alcançado no primeiro semestre de 2025, impulsionadas pela consolidação da fabricação em duas instalações, que deverá se normalizar no segundo trimestre de 2026, à medida que as ineficiências de produção forem resolvidas
- Os pedidos agrícolas dos EUA e da Europa, que se tornaram positivos em relação ao ano anterior no quarto trimestre de 2025 pela primeira vez em oito trimestres, se sustentam até 2026 e reduzem a dependência da Vegetation Management dos segmentos mais cíclicos de cuidados com árvores e corte de grama municipal
- A Petersen Industries, adquirida por cerca de US$ 170 milhões em janeiro de 2026, contribui com margens EBITDA ajustadas acima da média da Alamo em um ano inteiro de receita, com sinergias comerciais da rede de canais da Alamo que se desenvolvem até o segundo semestre de 2026
- A varredora híbrida de última geração, em teste final em março de 2026, é lançada comercialmente e reforça a mudança da divisão de Equipamentos Industriais de seguidora rápida para pioneira, apoiando sua carteira de pedidos de cerca de US$ 400 milhões em 2026
O que pode dar errado
- A fraqueza do mercado final de corte de grama municipal persiste além do primeiro trimestre de 2026, já que os DOTs estaduais atrasam os pedidos de capital em resposta à incerteza do financiamento federal ligada aos debates sobre a renovação da Lei de Investimento em Infraestrutura, suprimindo diretamente os volumes e as margens do Gerenciamento de Vegetação
- A demanda por cuidados com as árvores permanece deprimida, pois o início da construção de moradias continua reprimido, mantendo os equipamentos de limpeza de terrenos de grande formato abaixo dos níveis do ciclo de substituição e acionando reservas de estoque adicionais semelhantes às cobranças feitas no 4º trimestre de 2025
- O aumento do custo de insumos impulsionado por tarifas compensa a economia da iniciativa de compras globais, comprimindo ainda mais as margens brutas em relação ao mínimo de 24,8% já registrado em vários anos no AF25
- O crescimento da linha superior de Equipamentos Industriais desacelera para a faixa de um dígito estável a baixo, conforme o Grupo Alamo se afasta intencionalmente dos negócios de neve de baixa margem, reduzindo a contribuição que pode compensar o arrasto contínuo da Vegetation Management sobre os lucros consolidados
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