Principais conclusões sobre as ações da Apple
- A Apple registrou receita de US$ 111,2 bilhões no segundo trimestre do ano fiscal de 2026, um recorde para o trimestre de março e 17% acima do mesmo período do ano anterior.
- As margens brutas atingiram 49%, o nível mais alto em pelo menos oito trimestres, impulsionadas pela receita recorde da divisão de Serviços, de US$ 31 bilhões.
- O lucro operacional cresceu 21% em relação ao mesmo período do ano anterior, para US$ 35,89 bilhões, apesar de um aumento de 24% nas despesas operacionais.
- O modelo da TIKR avalia a AAPL em aproximadamente US$ 434 até setembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 47% em relação ao preço atual.
A Apple bateu um recorde no trimestre de março, mas a verdadeira história está nas margens
A Apple Inc. (AAPL) divulgou receita de US$ 111,2 bilhões para seu segundo trimestre fiscal, encerrado em 28 de março de 2026 — um recorde para o trimestre de março que superou o limite superior da própria previsão da administração, apesar das restrições na cadeia de suprimentos do iPhone e do Mac.
O CEO Tim Cook atribuiu o desempenho acima do esperado principalmente à linha do iPhone 17, que impulsionou a receita do iPhone para US$ 57 bilhões no trimestre.
A receita do iPhone cresceu 22% em relação ao mesmo período do ano anterior, um recorde para o trimestre de março, mesmo com as limitações de fornecimento de semicondutores de última geração restringindo as remessas.
A receita da área de serviços atingiu um recorde trimestral histórico de US$ 31 bilhões, um aumento de 16% em relação ao ano anterior, com recordes históricos na maioria das categorias individuais de serviços.
O Mac registrou US$ 8,4 bilhões, um aumento de 6% em relação ao mesmo período do ano anterior, com o MacBook Neo gerando uma demanda que Cook descreveu como superior às previsões internas.
Cook anunciou sua aposentadoria como CEO a partir de 1º de setembro de 2026, com o chefe de engenharia de hardware, John Ternus, assumindo o cargo.
Ternus disse aos analistas durante a teleconferência que a cultura de disciplina financeira da empresa continuaria sob sua liderança.
O diretor financeiro, Kevan Parekh, destacou que os custos com memória representaram um impacto mensurável nas margens brutas dos produtos no trimestre e indicou que os custos com memória serão “significativamente mais altos” no trimestre de junho.
Para as projeções de junho, a Apple previu um crescimento da receita de 14% a 17% em relação ao mesmo período do ano anterior e uma margem bruta de 47% a 49%.
Cook disse que a receita na Grande China cresceu 28% no trimestre e 33% no primeiro semestre do ano fiscal de 2026, ambos recordes para o trimestre encerrado em março impulsionados pelo iPhone.
A margem bruta da Apple atingiu a maior alta em vários anos, enquanto os gastos com P&D bateram um recorde
A margem bruta da Apple atingiu 49% no segundo trimestre do ano fiscal de 2026, o nível mais alto registrado nos últimos oito trimestres.
Essa expansão reflete o peso crescente da divisão de Serviços, que o diretor financeiro Kevan Parekh descreveu como o fator determinante para a melhora sequencial da margem bruta durante a teleconferência sobre os resultados.
A receita subiu para US$ 111,18 bilhões, uma aceleração em relação à taxa de crescimento de 16% registrada no trimestre anterior.
A margem operacional ficou em 32%, mantendo-se acima dos 31% do mesmo trimestre do ano anterior, apesar de um aumento significativo nas despesas operacionais.
Os gastos com P&D atingiram US$ 11,42 bilhões, o maior valor em um único trimestre no período analisado, à medida que a Apple acelerou os investimentos na Apple Intelligence e em novas plataformas de silício.
O lucro operacional cresceu 21% em relação ao mesmo período do ano anterior, superando a taxa de crescimento da receita e confirmando que a estrutura de custos absorveu o aumento dos gastos com P&D sem comprimir os retornos.
Essa relação — em que o lucro operacional cresce mais rapidamente do que a receita — é o sinal que a demonstração de resultados oferece de que o motor de margem da divisão de Serviços está realizando um trabalho estrutural, em vez de se beneficiar de um efeito pontual de mix.
A Apple fica atrás da Microsoft, da Alphabet e da Meta em margem bruta, mas a diferença está diminuindo
A margem bruta da Apple, de 49% no trimestre mais recente, fica abaixo das de todas as três empresas de mega-capitalização, com a Meta (META) liderando o grupo com 82%.
A Alphabet (GOOGL) registrou margem bruta de 62% no mesmo período, um nível que a Apple precisaria manter sua trajetória atual de expansão por vários anos para se aproximar.
A Microsoft (MFST) ficou em 68%, refletindo a composição de receitas de software e nuvem que, estruturalmente, eleva as margens brutas acima das empresas ancoradas em hardware.
A trajetória da Apple é o dado diferenciador: a margem bruta expandiu-se de 46% em meados de 2024 para 49% atualmente, um movimento que nenhuma das três concorrentes conseguiu replicar no mesmo período.
A Meta manteve-se estável em cerca de 82% ao longo dos oito trimestres, e a Microsoft registrou uma ligeira queda, passando de 70% para 68%, enquanto a Alphabet apresentou uma expansão modesta, passando de 58% para 62%.
A Apple é a única empresa nesse grupo de concorrentes cuja margem bruta apresenta uma tendência de alta confirmada, o que é o sinal na demonstração de resultados do qual a tese depende para que a meta da TIKR seja credível.
A meta de US$ 434 da TIKR para as ações da Apple depende de que o motor de margens continue funcionando
O modelo da TIKR avalia a Apple em aproximadamente US$ 434 até setembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 47% em relação ao preço atual de US$ 296, ou aproximadamente 9% ao ano.
Essa meta se mantém se as margens brutas se mantiverem próximas aos níveis atuais, enquanto a receita cresce a uma taxa consistente com os Serviços assumindo uma participação cada vez maior no mix.
A demonstração de resultados já mostra esse mecanismo em ação: o lucro bruto cresceu mais rapidamente do que a receita no segundo trimestre, e o crescimento do lucro operacional de 21% superou, por uma margem estreita, o aumento de 24% nas despesas operacionais.
O risco para o modelo é a trajetória dos custos de memória descrita por Parekh, que a administração espera que se intensifique após junho e que se situa diretamente a montante da linha da margem bruta da qual a avaliação depende.
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O que a Apple disse sobre a transição do CEO?
Tim Cook anunciou que se aposentará do cargo de CEO em 1º de setembro de 2026, sendo sucedido por John Ternus; durante a teleconferência sobre os resultados, Ternus se comprometeu a manter a disciplina existente na Apple em relação à tomada de decisões financeiras e à alocação de capital.
