[CRÉDITO DA IMAGEM: Foto da Força Aérea dos EUA por Trevor Cokley e Bl∡ke do Pexels via Canva]
Principais Conclusões
- O consenso de Wall Street estima que o fluxo de caixa livre da Tesla no terceiro trimestre seja de cerca de -US$ 4,0 bilhões, contra +US$ 3,99 bilhões no ano anterior, antes dos resultados após o fechamento de hoje.
- Os gastos da Tesla com IA, Optimus e Cybercab agora superam em muito o que suas operações geram, então o balanço patrimonial está cobrindo a diferença.
- A Tesla espera mais de US$ 25 bilhões em capex em 2026, e sua margem operacional caiu para 1,4% no segundo trimestre.
- Uma redução de estoque no terceiro trimestre pode suavizar o número de caixa, e a teleconferência é onde se ouve se os gastos continuam subindo.
Tesla (TSLA) divulga os resultados do terceiro trimestre após o fechamento de hoje, e o número que mais importa desta vez é o caixa.
O consenso de Wall Street no TIKR tem o fluxo de caixa livre da Tesla para o trimestre em cerca de -US$ 4,0 bilhões. Um ano atrás, a Tesla gerou US$ 3,99 bilhões.
Essa é uma oscilação de US$ 8 bilhões em um ano, sobre uma receita que os analistas esperam que seja estável em US$ 28,25 bilhões (contra US$ 28,10 bilhões no ano anterior).
O caixa está fluindo na direção oposta
O fluxo de caixa livre da Tesla vem caindo desde o terceiro trimestre do ano passado, e no T2 ficou negativo, em -US$ 1,09 bilhão.
Se o consenso se confirmar, o fluxo de caixa livre da Tesla nos últimos doze meses vai de US$ 5,8 bilhões até junho para cerca de -US$ 2,2 bilhões.
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O capex está causando o estrago
A Tesla espera gastar mais de US$ 25 bilhões em capex em 2026, contra US$ 8,53 bilhões no ano passado. O dinheiro está indo para computação de IA e data centers, linhas de produção do Optimus, a escalada do Cybercab e a fábrica de chips Terafab que a Tesla está construindo com a SpaceX.
Só o capex do T2 foi de US$ 5,79 bilhões, e o consenso compilado de analistas da própria Tesla estima o T3 em US$ 7,77 bilhões.
O CEO da Tesla, Elon Musk, deixou a razão clara no sábado: "Optimus e Cybercab serão a grande maioria do valor da Tesla", ele publicou no X.
Mas o fluxo de caixa operacional não cresceu para acompanhar os gastos. O caixa gerado pelas operações da Tesla permaneceu entre US$ 13,3 bilhões e US$ 14,9 bilhões a cada ano de 2022 a 2025, enquanto o capex subiu de US$ 6,51 bilhões em 2021 para US$ 11,3 bilhões em 2024.
O capex projetado para este ano já é mais de US$ 10 bilhões acima dos US$ 14,8 bilhões que as operações trouxeram em 2025.
Além disso, a Tesla está ganhando menos com a mesma receita. Sua margem operacional foi de apenas 1,4% no T2. Os analistas esperam 3,3% para o T3, ainda bem abaixo dos 5,8% de um ano antes.
O balanço patrimonial está pagando a conta
A Tesla terminou junho com US$ 43,5 bilhões em caixa e investimentos, após uma queda de US$ 1,2 bilhão no T2. Depois, em setembro, ela adicionou uma linha de crédito de US$ 30 bilhões para financiar sua infraestrutura de IA.
Isso é uma boa reserva para um ano como este. Ainda assim, o negócio de carros agora pode cobrir apenas parte da conta.
O estoque pode suavizar o golpe
A Tesla entregou 22.141 veículos a mais do que produziu no T3, e cada carro vendido do estoque se transforma de volta em caixa. Portanto, o trimestre pode superar o consenso de -US$ 4,0 bilhões mesmo com um capex tão pesado. (Quanto disso os analistas já contabilizam é uma incógnita.)
A Tesla só pode reduzir o estoque até certo ponto, porém, e a projeção de capex se estende até o final do ano.
O que observar hoje à noite
Então sim, Wall Street espera que a Tesla queime cerca de US$ 4 bilhões neste trimestre, um ano depois de ter gerado aproximadamente esse valor.
Minha opinião: Em 2026, o balanço patrimonial da Tesla começou a pagar pela construção de IA e robô-táxi, porque o negócio de carros não consegue cobrir isso sozinho. Com US$ 43,5 bilhões em caixa e uma linha de crédito de US$ 30 bilhões, a Tesla pode bancar isso por um tempo. Mas isso torna a ação uma aposta no sucesso do Optimus e do Cybercab.
Claro, o fluxo de caixa de um trimestre pode oscilar muito com estoque e timing. A teleconferência às 17h30 (horário do leste dos EUA) é onde se deve ouvir se o capex continua subindo até 2027.
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