Principais Conclusões
- As ações da Intel subiram 4% hoje após a New Street Research elevar a recomendação do papel de Neutra para Compra, com um preço-alvo de $125.
- A New Street argumenta que os agentes de IA manterão os CPUs para servidores em escassez por anos, e os próprios resultados da Intel no segmento de data centers corroboram essa demanda.
- A previsão de lucro da New Street para 2030 está apenas um pouco acima do consenso de Wall Street, então o alvo depende principalmente de que a estimativa atual se mantenha.
- A Intel divulga os resultados do terceiro trimestre na quinta-feira, 29 de outubro, e a margem do segmento de data centers é o número a ser observado.
Intel (INTC) subiu 4% hoje após a New Street Research elevar a recomendação da fabricante de chips de Neutra para Compra, com um preço-alvo de $125, antes da abertura do mercado.
O caso do analista Pierre Ferragu gira totalmente em torno dos chips para servidores:
"A IA agentic está impulsionando um aumento sustentado na demanda por CPUs para servidores, com restrições de oferta que devem persistir por anos, enquanto a Intel está se livrando de nós ruins e adicionando capacidade", escreveu ele.
A escassez já está nos números da Intel
A New Street estima que a capacidade da Intel para servidores pode crescer mais de 50% em 2027. Até 2030, ela projeta uma receita de $50 bilhões com CPUs para servidores para a Intel, mesmo com a participação da Intel em um mercado que ultrapassa $220 bilhões caindo para 20% a 25%.
Os próprios resultados da Intel corroboram a demanda. A receita do segmento Data Center e AI saltou 59% para $6,3 bilhões no segundo trimestre, e a margem operacional do segmento atingiu 39,5%, ante 16,1% um ano antes.
Parte disso, no entanto, é preço. Os preços dos servidores caíram 4% em 2025 antes da Intel elevá-los durante a escassez deste ano, e essas margens podem recuar uma vez que a oferta se normalizar.
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O alvo se apoia na própria matemática de Wall Street
O alvo da New Street se baseia em sua previsão de $7,10 em LPA (Lucro por Ação) para 2030. Isso está apenas um pouco acima do consenso de $6,59 para aquele ano, e a trajetória do consenso já é íngreme...
A New Street acredita que um resultado acima do esperado no segmento de data centers pode elevar essas estimativas no próximo ano. E seu alvo de $125 não está longe do consenso de $117.
O preço é a parte mais difícil. A Intel era negociada a 51x os lucros futuros (forward P/E) no último fechamento...
Isso está bem na média de cinco anos de 50x, mas anos de lucros minúsculos inflam essa média (o múltiplo atingiu 173x há um ano). De 2014 a 2022, a Intel foi negociada entre 10x e 18x.
Quinta-feira é o primeiro teste
A Intel divulga os resultados do terceiro trimestre na quinta-feira, 29 de outubro, após o fechamento. A administração projetou uma receita entre $15,8 bilhões e $16,8 bilhões, uma margem bruta não-GAAP de 42% e um LPA não-GAAP de $0,38. A Intel superou suas próprias projeções por sete trimestres consecutivos.
O número a ser observado é a margem do segmento de data centers. Se ela se mantiver próxima dos 39,5% do segundo trimestre, a escassez ainda está dando retorno.
Minha opinião: a escassez de servidores é a parte mais forte da história da Intel, e o alvo da New Street não exige muito mais do que Wall Street já espera. No entanto, negociada a cerca de 51x os lucros futuros, a ação precisa que o relatório de quinta-feira continue provando seu valor.
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