Principais Estatísticas da Ação da Starbucks
- Preço Atual: $100.80
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$146
- Preço-Alvo do Mercado: ~$110
- Retorno Total Potencial: ~45%
- TIR Anualizada: ~10% / ano
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O Que Aconteceu?
Starbucks (SBUX) fechou a $100.80 em 23 de outubro, uma alta de 11,1% em relação ao fechamento de $90.75 em 9 de outubro, o ponto mais baixo de um drawdown de 16,40%. No mesmo período, o Citi reduziu seu preço-alvo para $104 de $112, a Mizuho cortou seu alvo para $105 de $115 em uma atualização do setor de restaurantes, e a média do mercado (Street mean) caiu para $110,17 de $111,87 no final de setembro.
A ação subiu enquanto os alvos caíam. O relatório do quarto trimestre fiscal, previsto para após o fechamento de quinta-feira, 29 de outubro, deve mostrar qual lado leu o negócio corretamente, e a teleconferência de resultados de 29 de julho mostra onde procurar.
Fechamentos e Delivery Impulsionaram Quase Metade do Crescimento Comparável do T3
Perguntada por Zack Fadem, do Wells Fargo, sobre o que impulsionou o crescimento de vendas comparáveis de 7,9% no terceiro trimestre fiscal, a CFO Cathy Smith disse que "cerca da metade ou um pouco menos da metade foi devido a fechamentos, transferência de vendas, crescimento do delivery". O restante, ela disse, veio do desempenho das lojas, cardápio e inovação.
Transferência de vendas significa clientes de lojas fechadas se mudando para as próximas, o que aumenta as vendas comparáveis das lojas sobreviventes mesmo que o tráfego geral do sistema não cresça, e esse impulso desaparece uma vez que o fechamento é "lapado" (comparado com o período anterior). Smith disse que uma análise mais detalhada das cafeterias norte-americanas com desempenho abaixo do esperado "poderia resultar em alguns fechamentos", então o efeito pode se repetir. O delivery é demanda real, e o CEO Brian Niccol disse que o canal ainda não mostrou nenhuma canibalização significativa.
Isso deixa aproximadamente 4 pontos percentuais do crescimento comparável provenientes do desempenho das lojas e do cardápio, a parte que se capitaliza (compounds). A administração projetou vendas comparáveis nos EUA para o T4 em 6,5% ou mais, portanto, a composição por trás desse número importa tanto quanto o número em si.
Margens do T4 Perdem o Reembolso de Tarifas
A margem operacional consolidada do T3 atingiu 14,4%, um aumento de cerca de 430 pontos base. Smith disse que a alavancagem das vendas fez a maior parte do trabalho, apoiada por economia de custos, menor inflação e reembolsos recíprocos de tarifas que em grande parte compensaram as tarifas incorridas nos primeiros três trimestres do ano fiscal de 2026. Ela chamou a taxa de custo de produtos e distribuição acumulada no ano de 32,3%, não os 30,3% do T3, de "o melhor proxy para uma taxa de CPV (COGS) do T3 mais normalizada".
As margens ainda se expandiram sem os reembolsos, mas menos: a América do Norte subiu mais de 100 pontos base excluindo-os, contra cerca de 280 reportados. Smith disse que a Starbucks "em grande parte recebeu os reembolsos a que tem direito", então o T4 deve receber pouca ou nenhuma ajuda deles. As estimativas de consenso do TIKR para EBIT e receita implicam uma margem de EBIT do T4 de cerca de 12,4%, abaixo dos 14,4% do T3, mas acima dos 9,4% do trimestre homólogo do ano anterior, que ainda consolidava a China.
O TIKR acompanha 35 analistas na Starbucks. Quantos dizem "Comprar"?
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Regra Chinesa de "Pagar para Sentar" Testa o Joint Venture
O joint venture na China, 60% de propriedade da Boyu Capital com a Starbucks mantendo 40%, começou a exigir uma compra para usar os assentos em 22 de outubro. Ele também planeja investir mais de 300 milhões de yuan no ano fiscal de 2027 para melhorar a experiência na loja, reportou o China Daily. A China contribuiu com $53 milhões da receita do T3 da Starbucks, então a regra é mais uma questão de marca do que de resultados do T4.
Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $100.80
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$146
- Retorno Total Potencial: ~45%
- TIR Anualizada: ~10% / ano
O cenário médio coloca a Starbucks em cerca de $146 até 30 de setembro de 2030, cerca de 45% acima de $100,80, ou ~10% ao ano. Suas premissas do caso médio exigem crescimento de receita de cerca de 4% ao ano, uma margem líquida próxima de 10% e crescimento de LPA (EPS) próximo de 10% ao ano, com o P/L (P/E) diminuindo ligeiramente. Esse alvo fica cerca de 33% acima da média do mercado (Street mean) de ~$110; dos 35 analistas que o TIKR acompanha, 12 classificam a ação como Comprar, 2 como Outperform, 18 como Manter, 2 como Underperform e 1 como Vender.
O potencial de alta vem se as vendas comparáveis impulsionadas pelas lojas continuarem perto de 4 pontos percentuais à medida que os fechamentos são "lapados". O risco de baixa vem se as margens sem a ajuda dos reembolsos voltarem a se aproximar da margem de EBIT de 9,4% do ano anterior, o que prejudicaria o crescimento dos lucros que o cenário médio precisa.
Conclusão
Em 29 de outubro, dois números importam mais do que o crescimento comparável geral: quanto dele a administração credita ao desempenho das lojas versus fechamentos e delivery, e se a margem de EBIT do T4 fica próxima dos ~12,4% que as estimativas implicam. Uma participação impulsionada pelas lojas acima da metade, com margem igual ou acima dessa marca, apoia a recuperação; um crescimento comparável dependente de fechamentos e delivery com margem bem abaixo disso dá razão aos analistas que estão cortando os alvos.
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