Principais Conclusões
- A Meta Platforms lançou ofertas de ações de $35 bilhões na segunda-feira e planeja um programa separado de $60 bilhões em 2027, no mesmo dia em que a Anthropic, segundo relatos, planejava registrar publicamente seu IPO.
- Jim Cramer alerta que a listagem da Anthropic vai desviar dinheiro do resto do grupo de IA, um grupo que inclui Nvidia, Microsoft, Amazon e Alphabet.
- O P/L forward da Nvidia está em 17x, o mínimo de sua faixa de três anos, mesmo que a estimativa dos analistas para seus lucros do ano fiscal de 2028 tenha subido 25% desde o final de junho.
- A Microsoft parece a mais exposta: ela é negociada a 27x os lucros futuros, e seu mínimo de três anos é 19x.
Os investidores em IA estão prestes a ser solicitados a muito mais dinheiro.
Na segunda-feira, a Meta Platforms (META) lançou ofertas de ações de $35 bilhões. Naquela mesma manhã, a Anthropic planejava tornar público seu registro de IPO, informou a Bloomberg. A criadora do Claude, segundo relatos, espera que seu IPO iguale ou supere o tamanho do da SpaceX.
A Nvidia (NVDA) também quer uma parte do negócio da Meta. É uma das três fabricantes de chips que disseram que poderiam comprar até $5 bilhões das novas ações da Meta, embora nenhuma delas tenha se comprometido.
Jim Cramer previu esse problema. No Mad Money há uma semana, ele alertou que a listagem da Anthropic vai "sugar uma quantidade massiva de dinheiro do resto do grupo" simplesmente porque a Anthropic é tão grande.
Esse grupo inclui a Microsoft (MSFT), a Amazon (AMZN) e a Alphabet (GOOG), e todas as três reportam resultados esta semana.
E a Meta está apenas começando.
O TIKR acompanha 62 analistas na Meta Platforms. Quantos dizem "Comprar"?
Veja a divisão completa das recomendações de Compra, Manter e Vender para a Meta Platforms, junto com as estimativas de receita e lucro de Wall Street, tudo em um só lugar. Mais de 500.000 investidores usam o TIKR para pesquisar ações como esta. Veja as Recomendações dos Analistas para a Meta Platforms
O número de ações da Meta está indo na direção oposta
Durante anos, a Meta vem reduzindo seu número de ações diluídas. Ele caiu cerca de 10% do ano fiscal de 2021 ao ano fiscal de 2025, para 2,57 bilhões.
Agora a Meta está emitindo ações. Os novos negócios são $22,5 bilhões em ações Classe A e cerca de $12,5 bilhões em ações preferenciais conversíveis obrigatórias, com um programa separado de $60 bilhões no mercado (at-the-market) planejado para 2027. A Meta espera $135 bilhões a $145 bilhões em capex este ano. Ela planeja pagar por isso com fluxo de caixa operacional, dívida de grau de investimento, parcerias e novas ações.
Daniel Niles, um veterano investidor de tecnologia, apontou no X que a Meta disse em um arquivamento recente que todos estão competindo pelo mesmo pool de dinheiro. Em sua visão, esse pool "não parece mais infinito como parecia no início do ano".
O momento também importa. O cofundador da Aleph, Mike Eisenberg, publicou que as grandes empresas de tecnologia que estão vendendo ações agora "também precisam vencer os grandes IPOs no mercado".
A pressão aparece nos múltiplos
Quando mais ações estão disputando os mesmos dólares, os investidores pagam menos por cada dólar de lucro, mesmo que os lucros se sustentem. O P/L forward da Nvidia já deslizou para o fundo de sua faixa de três anos.
A 17x, está bem abaixo de sua média de três anos de 30x e longe de seu pico de 47x em junho de 2024. No mesmo período, os analistas elevaram sua estimativa de LPA para a Nvidia no ano fiscal de 2028 em 25% desde o final de junho, para $15,92.
A Microsoft tem mais espaço para cair. Seu P/L forward subiu em relação ao mínimo de junho, mas ainda está abaixo de sua média de três anos.
Se a Anthropic absorver uma grande parte do dinheiro que os investidores reservaram para IA, o múltiplo da Microsoft tem bastante espaço para deslizar de volta em direção àquele mínimo de 19x.
Um IPO quente da Anthropic ajuda os gigantes da nuvem
O próprio ponto de Cramer tem dois lados, no entanto. Um IPO bem-sucedido da Anthropic, disse ele, "dará aos investidores muito mais confiança de que o tema dos data centers de IA tem pernas".
A Amazon e a Alphabet são as que mais têm em jogo. Cramer disse que o "crescimento de sua nuvem é refém da Anthropic". Ambas também possuem participações na Anthropic, então uma estreia forte aumentaria o valor dessas participações. A Amazon reporta na quinta-feira, e seus números de nuvem serão o primeiro teste real de como os gastos da Anthropic estão se sustentando.
Minha opinião: Para os nomes listados de IA, o risco de curto prazo maior é toda a nova ação chegando ao mercado, mais do que qualquer queda na demanda. A 17x, o múltiplo da Nvidia já parece precificado para um mercado lotado. Os 27x da Microsoft não, então eu esperaria que a Microsoft sentisse o puxão da Anthropic primeiro.
Números fortes da nuvem esta semana podem mudar isso, no entanto. E uma vez que a Anthropic começar a divulgar seu IPO, o que pode ser já na semana de 9 de novembro, veremos quanto dinheiro ela realmente atrai.
Então, quanto vale realmente a ação da Microsoft?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de avaliação do TIKR e ver quanto a Microsoft poderia valer. Comece a partir das estimativas de consenso de Wall Street, ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito para usar.
Avalie a Microsoft gratuitamente
Isenção de responsabilidade:
Por favor, note que os artigos no TIKR não pretendem servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
