Principais estatísticas das ações da SoFi Technologies
- Preço atual: US$ 16,00
- Preço de entrada do modelo: US$ 18,36
- Preço-alvo (médio): ~$43
- Meta de rua: ~$23
- Potencial de retorno total (a partir da entrada do modelo): ~132%
- TIR anualizada: ~20% / ano
- Reação dos ganhos do 1º trimestre de 2026: -12,88% (29 de abril de 2026)
- Rebaixamento máximo: -52,96% (30 de março de 2026)
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O que aconteceu?
A SoFi Technologies (SOFI) acaba de registrar o melhor trimestre da história da empresa, e os investidores venderam as ações com uma queda de 13%. Essa lacuna capta tudo sobre a SoFi em 2026: uma empresa que bate recordes enquanto as ações continuam caindo.
Os números do primeiro trimestre foram difíceis de contestar. A receita líquida ajustada atingiu US$ 1,1 bilhão, um aumento de 41% em relação ao ano anterior, superando o consenso de US$ 1,05 bilhão. O lucro líquido mais que dobrou, chegando a US$ 167 milhões. O EBITDA ajustado subiu 62%, para US$ 340 milhões, com uma margem de 31%.
As origens de empréstimos atingiram um recorde de US$ 12,2 bilhões. A SoFi adicionou um recorde de 1,1 milhão de novos membros no trimestre, elevando o total de membros para 14,7 milhões. O CEO Anthony Noto descreveu o trimestre na teleconferência de resultados como o "18º trimestre consecutivo da empresa na Regra dos 40, com uma pontuação de 72%, refletindo um crescimento de receita de 41% e margens EBITDA de 31%".
Três fatores impulsionaram a venda. O segmento de plataforma tecnológica, que abriga o Galileo (a infraestrutura de serviços bancários como serviço da SoFi), registrou uma receita de apenas US$ 75 milhões após a saída de um grande cliente no final do ano. O lucro por ação (EPS) de US$ 0,12 ficou exatamente em linha com o consenso, pondo fim a uma série de resultados positivos. E a administração reafirmou, em vez de aumentar, sua orientação para o ano inteiro de aproximadamente US$ 4,655 bilhões em receita e US$ 0,60 em EPS.
Para uma ação que enfrentou um relatório de vendedor a descoberto da Muddy Waters Research em março de 2026, alegando irregularidades contábeis (que a SoFi contestou publicamente, chamando as alegações de "factualmente imprecisas e enganosas", e disse que pode entrar com uma ação legal), um guia inalterado não foi a garantia de que o mercado precisava.
A liquidação ocorre quando a SOFI já caiu cerca de 30% no acumulado do ano, após uma redução máxima de 52,96% de sua máxima de 52 semanas de US$ 32,73 para uma mínima de fechamento em 30 de março de 2026.
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A SoFi Technologies está subvalorizada hoje?
Comece pelo que mais interessa aos ursos: a qualidade do crédito. Os tomadores de empréstimos pessoais da SoFi têm uma pontuação FICO média ponderada de 745 e uma renda média ponderada de US$ 154.000. A taxa líquida anualizada de charge-off de empréstimos pessoais foi de 4,4% no primeiro trimestre, estável em relação ao trimestre anterior e cerca de 40 pontos-base abaixo da registrada há um ano.
O CFO Chris Lapointe confirmou na teleconferência que os dados continuam a apoiar a premissa de perdas líquidas cumulativas de 7% a 8% da SoFi, com as safras recentes acompanhando bem abaixo desse limite. Os depósitos cresceram para US$ 40,2 bilhões, a margem de juros líquida aumentou para 5,94% e o valor contábil tangível por ação subiu 57% em relação ao ano anterior, para US$ 7,21. Com uma posição de caixa líquido de US$ 3,06 bilhões e um índice de capital total de 21%, bem acima do mínimo regulamentar de 10,5%, o balanço patrimonial não está sob estresse.
O debate sobre a avaliação se baseia inteiramente no múltiplo P/E NTM. Ao preço de entrada do modelo TIKR de US$ 18,36, a SoFi foi negociada a 31x o lucro futuro. Aos US$ 16,00 de hoje, esse múltiplo é menor. Como perspectiva, a página de concorrentes da TIKR mostra a Ally Financial a cerca de 8x o P/L NTM, a LendingClub a cerca de 9x e a Upstart Holdings a cerca de 14x. O prêmio da SoFi reflete as ambições de sua plataforma tecnológica e não a economia pura dos empréstimos. Com a receita do Galileo sob pressão, esse prêmio é mais difícil de defender no curto prazo.
O declínio do Galileo é uma transição de clientes, não uma ruptura estrutural. Noto confirmou que 13 novos clientes começaram a gerar receita de plataforma no primeiro trimestre que não estavam na plataforma há um ano, uma nova parceria com uma das três principais marcas de telecomunicações dos EUA está programada para ser lançada em 2026, e o objetivo de médio prazo é retornar a plataforma de tecnologia para um crescimento composto de 20% a 25%.
O SoFi Bank também migrará para um novo núcleo bancário moderno neste verão, que a gerência descreveu como o modelo para levar a pilha a outras instituições, com o suporte de ledgering de stablecoin desde o primeiro dia.
O relançamento do SoFi Plus em 1º de abril acrescenta outro ângulo. Por US$ 10 por mês, o Plus oferece um APY de 4,5% em depósitos, uma correspondência de 1% em compras de criptografia e sessões ilimitadas com planejadores financeiros. Noto disse que 50% dos novos assinantes do Plus posteriormente adquirem um produto SoFi adicional, tornando-o um mecanismo de venda cruzada além de um fluxo de receita direto.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 16,00
- Preço de entrada no modelo: US$ 18,36
- Meta (média): ~$43
- Retorno total desde a entrada do modelo: ~132%
- TIR: ~20% / ano
O TIKR mid-case foi construído a um preço de entrada de US$ 18,36 e projeta uma meta de aproximadamente US$ 43 até 31 de dezembro de 2030, representando cerca de 132% de retorno total e uma TIR anualizada de aproximadamente 20%. Ao preço atual de US$ 16,00, o retorno potencial dos níveis atuais é maior do que o valor declarado pelo modelo. A premissa de CAGR de receita de aproximadamente 15% é conservadora em relação ao consenso de CAGR de receita de aproximadamente 26% para os próximos dois anos mostrado atualmente no TIKR.
Dois fatores sustentam essa trajetória de crescimento. Primeiro, a combinação de vendas cruzadas: 43% dos novos produtos no primeiro trimestre vieram de membros existentes, em comparação com 36% no ano anterior, o que gera valor vitalício sem custo de aquisição proporcional. Em segundo lugar, o negócio de plataforma de empréstimos, no qual a SoFi obtém receita de taxas sem reter o risco de crédito. Três novos parceiros adicionaram US$ 3,6 bilhões em compromissos neste trimestre, e Lapointe confirmou que a demanda dos parceiros excedeu as obrigações contratuais nos últimos períodos.
O impulsionador da margem é a alavancagem operacional, com margens de lucro líquido projetadas para expandir para aproximadamente 19% até 2030, de 15% no primeiro trimestre de 2026. O principal risco é a deterioração do crédito: se as taxas de baixa de empréstimos pessoais aumentarem substancialmente, as marcas de valor justo na carteira de empréstimos serão comprimidas e a trajetória da margem será interrompida, colocando o múltiplo mais próximo da faixa de 8 a 10 vezes que os credores tradicionais de crédito ao consumidor comandam.
Conclusão
A principal métrica a ser observada no próximo relatório de lucros é a receita da plataforma tecnológica. A administração orientou para aproximadamente US$ 325 milhões para todo o ano de 2026, o que implica uma recuperação sequencial dos US$ 75 milhões do primeiro trimestre. Se essa trajetória se mantiver, a fraqueza do Galileo foi um custo de transição único. Se ele estagnar, o múltiplo de prêmio enfrentará maior compressão.
A SoFi apresentou receita recorde, recorde de originação e seu décimo trimestre lucrativo consecutivo em 29 de abril. As ações caíram 13% porque o Galileo está em transição e o guia não subiu. A carteira de crédito está limpa, o balanço patrimonial é sólido e a meta média de aproximadamente US$ 43 da TIKR parece mais atraente hoje, a US$ 16,00, do que no preço de entrada de US$ 18,36 do modelo.
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