Principais estatísticas das ações da Abbott Laboratories
- Intervalo de 52 semanas: $91 a $139
- Preço atual: $94
- Meta média de rua: $119
- Meta alta de rua: US$ 143
- Consenso dos analistas: 16 compras, 5 superações, 7 retenções
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 154
O que aconteceu?
A Abbott Laboratories(ABT) é uma empresa de saúde diversificada que abrange dispositivos médicos, diagnósticos, nutrição e produtos farmacêuticos estabelecidos, agora transformada por sua aquisição de US$ 23 bilhões da fabricante de testes de câncer Exact Sciences.
O acordo com a Exact Sciences foi fechado em 23 de março, acrescentando o Cologuard, o principal teste de triagem de câncer colorretal feito em casa, e o Oncotype DX ao portfólio de diagnósticos da Abbott.
As ações da Abbott caíram cerca de 5% após o relatório de lucros do primeiro trimestre de 2026, divulgado em 16 de abril, que apresentou um lucro por ação ajustado de US$ 1,15, superando por pouco o consenso de US$ 1,14, sobre uma receita de US$ 11,16 bilhões, em comparação com as expectativas de US$ 11,0 bilhões.
A batida não foi suficiente para compensar a história maior: A Abbott reduziu sua orientação de lucro por ação ajustado para o ano de 2026 para US$ 5,38 a US$ 5,58, de US$ 5,55 a US$ 5,80, absorvendo um impacto de diluição de US$ 0,20 por ação vinculado ao financiamento da Exact Sciences.
O CEO Robert Ford enquadrou o corte na orientação como uma escolha deliberada de redução de risco, e não como um sinal de deterioração, dizendo aos analistas na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026: "Não vou prever que vamos compensar no quarto trimestre esse aspecto respiratório".
O trimestre expôs ruídos reais de curto prazo: as vendas de nutrição caíram 6%, a receita do monitor contínuo de glicose (CGM) cresceu apenas 7,5% depois que um atraso na licitação reduziu os volumes internacionais e o coração estrutural enfrentou pressão competitiva da Edwards Lifesciences.
O ruído obscurece uma história subjacente mais convincente.
Os dispositivos médicos, o maior segmento da Abbott em termos de receita, cresceram 8,5%, com a eletrofisiologia subindo 13%, a insuficiência cardíaca subindo 12% e o gerenciamento do ritmo subindo 13%, no terceiro trimestre consecutivo de crescimento de dois dígitos.
Especificamente em eletrofisiologia, a Abbott lançou dois cateteres de ablação por campo pulsado (PFA) no primeiro trimestre: o Volt PFA nos EUA, impulsionando o crescimento doméstico de 14% em EP, e o TactiFlex Duo na Europa, impulsionando o crescimento europeu em meados da década.
A Ford fez uma previsão de crescimento pontual para o CGM, projetando um retorno ao crescimento de dois dígitos no segundo trimestre, apoiada por evidências de um estudo controlado e randomizado que mostra que os pacientes com insulina basal do tipo 2 obtiveram melhores resultados usando o Libre.
Os diagnósticos de câncer, agora incluindo a Exact Sciences, cresceram 13% em uma base comparável no primeiro trimestre, com o Cologuard apresentando um crescimento na metade da adolescência e os diagnósticos internacionais de câncer na casa dos dez por cento.
Ford descreveu a oportunidade de mercado do Cologuard como estruturalmente pouco penetrada: 50 milhões de americanos não estão em dia com o exame de câncer colorretal, a capacidade de colonoscopia está fixada em cerca de 6 milhões de procedimentos por ano e o tempo médio de espera para a realização de colonoscopias varia de 3 a 9 meses, dependendo do estado.
As autorizações da FDA e da CE Mark para o Ultreon 3.0, o software de imagens coronárias guiadas por IA da Abbott, confirmadas em 28 de abril, posicionam a empresa para expandir sua plataforma de imagens intravasculares de última geração simultaneamente nos EUA e na Europa.
As ações da Abbott Laboratories caíram 22,5% no acumulado do ano, tornando-a uma das empresas de pior desempenho em tecnologia médica de grande capitalização, apesar de um negócio que está crescendo em um ritmo acelerado em seus segmentos de maior valor.
A opinião de Wall Street sobre as ações da ABT
A aquisição da Exact Sciences adiciona US$ 3 bilhões em receita incremental em 2026 a uma franquia de dispositivos médicos que já está crescendo na casa dos dois dígitos, elevando significativamente o teto de crescimento de longo prazo da Abbott, mesmo que o guia de LPA de curto prazo absorva a mecânica de diluição.
Espera-se que o EPS normalizado da Abbott de US$ 5,15 em 2025 cresça para cerca de US$ 5 em 2026, antes de se reacelerar para cerca de US$ 6 em 2027 e cerca de US$ 7 em 2028, à medida que a diluição da Exact Sciences se desvanece e o portfólio combinado se compõe.
A convicção do lado comprador em relação às ações da Abbott Laboratories se manteve, mesmo que as metas de preço não tenham se mantido: 21 dos 25 analistas classificam-nas como compra ou desempenho superior, mas a meta média foi reduzida de US$ 144 no final de 2025 para cerca de US$ 119 hoje, um corte de US$ 25 que reflete a modelagem de diluição em vez de uma mudança na perspectiva de crescimento subjacente.
A meta baixa de US$ 92 e a meta alta de US$ 143 representam um debate genuíno: os preços mais baixos são baseados na fraqueza nutricional sustentada e na pressão competitiva do CGM, enquanto a meta alta credita os lançamentos do Cologuard e do cateter EP com a taxa de crescimento durável de meados da década de 1970 já demonstrada no 1T.
Com a meta média agora em torno de US$ 119 contra uma ação que caiu para US$ 94, o aumento implícito de 26% é, na verdade, maior do que quando as ações da Abbott Laboratories estavam sendo negociadas a US$ 125 em dezembro e, ainda assim, o perfil de convicção dos analistas se fortaleceu, fazendo com que as ações da Abbott Laboratories pareçam subvalorizadas, já que a empresa entra em um período de receita composta de dois motores de crescimento que se aceleram simultaneamente.
O sinal mais preciso veio do CEO Robert Ford na teleconferência de resultados do primeiro trimestre, que confirmou que as ressecções do Cologuard agora representam 25% de todos os testes e são compostas a uma taxa crescente a cada ano que passa, incorporando uma receita recorrente durável que as metas de preço em declínio não capturaram.
O principal risco é a execução: um segundo trimestre consecutivo de crescimento de CGM abaixo de dois dígitos, mais suavidade no volume de nutrição ou uma falha estrutural no coração confirmariam a hipótese de que a complexidade operacional está pesando sobre os negócios subjacentes.
O catalisador é a entrega da orientação para o segundo trimestre: se a CGM retornar ao crescimento de dois dígitos e a Cologuard mantiver o impulso de meados da adolescência, a combinação demonstrará que os motores de crescimento orgânico e adquirido estão funcionando simultaneamente, o que constitui toda a tese de investimento.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo TIKR avalia a Abbott Laboratories com uma meta média de cerca de US$ 154, o que implica um retorno total de 63% ao longo de aproximadamente 4,7 anos, com base em uma CAGR de receita média de cerca de 8% até 2030 e margens de lucro líquido que se expandem de 20,4% em 2025 para cerca de 21%, ambas as suposições já bem apoiadas pelo crescimento de 13% do diagnóstico de câncer no primeiro trimestre e pelo terceiro trimestre consecutivo de dois dígitos da franquia EP.
A 17x os lucros futuros, em comparação com um perfil de receita que agora está crescendo mais rápido do que em qualquer outro momento desde a sorte inesperada dos testes de COVID, as ações da Abbott Laboratories parecem subvalorizadas para os investidores dispostos a olhar além de um corte de orientação que reflete a mecânica de diluição e não a deterioração dos negócios.
A principal tensão para as ações da Abbott Laboratories é saber se a integração da Exact Sciences acelera a taxa de crescimento que a empresa já está registrando ou se introduz o tipo de entrave operacional que distraiu a administração na época de outras grandes aquisições da Abbott.
Caso de alta
- O Cologuard cresceu na metade da adolescência no primeiro trimestre e tem 50 milhões de norte-americanos não rastreados como um pipeline endereçável, com os rastreamentos agora compondo 500.000 pacientes anualmente
- O Volt PFA e o TactiFlex Duo estão em lançamento limitado no mercado, com feedback dos médicos que a Ford descreveu como "extremamente favorável", configurando a aceleração do EP até a segunda metade de 2026
- A gerência do CGM orientou explicitamente o crescimento de dois dígitos no segundo trimestre, e a expansão do reembolso do Tipo 2 sem insulina poderia acrescentar cerca de 10 milhões de novos pacientes cobertos com a chegada da linguagem proposta
- A meta de alta do modelo TIKR de cerca de US$ 257 (TIR de cerca de 12%) requer apenas cerca de 9% de CAGR de receita, uma taxa que a Exact Sciences sozinha já estava chegando perto antes do fechamento da aquisição
Caso Bear
- As vendas de produtos nutricionais caíram 6% no primeiro trimestre e a recuperação do volume depende do repasse dos preços, que ainda está incompleto no canal de varejo
- O coração estrutural mostrou lacunas de execução no mercado dos EUA e a administração reconheceu perdas de participação competitiva que exigiram mudanças de liderança em meados do trimestre
- A diluição do lucro por ação da Exact Sciences (US$ 0,20 por ação) se estende até 2026 e 2027 antes de se tornar mais favorável, comprimindo o crescimento dos lucros de curto prazo para cerca de 6% em 2026, em comparação com a história da receita
- Uma temporada fraca de testes respiratórios reduziu ainda mais a receita de diagnósticos no primeiro trimestre, e a Ford se recusou explicitamente a supor uma recuperação no quarto trimestre, deixando esse lado positivo sem modelo
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