Principais Conclusões
- A ação da Snowflake subiu 55% em 2026 (até o fechamento de terça-feira), principalmente devido a dois relatórios de resultados que elevaram sua previsão de receita de produto para o ano inteiro.
- A previsão da Snowflake parece conservadora, o que torna a ação digna de ser mantida e até aumentada mesmo após a alta.
- O crescimento da receita de produto acelerou pelo terceiro trimestre consecutivo, para 37% no trimestre de julho, mas a previsão para o ano inteiro implica um crescimento de cerca de 35% no trimestre de janeiro.
- O relatório do início de dezembro é o teste: uma previsão para o trimestre de janeiro de cerca de US$ 1,65 bilhão ou mais mantém a tese intacta.
A ação da Snowflake (SNOW) subiu 55% em 2026 (até o fechamento de terça-feira), quase triplicando desde seu mínimo de abril na venda generalizada de ações de software. Dois relatórios de resultados foram os principais responsáveis por isso, cada um com uma perspectiva anual elevada.
A IA está acelerando as coisas
No final de maio, a receita de produto do primeiro trimestre da Snowflake subiu 34% para US$ 1,33 bilhão, e a empresa elevou sua previsão anual para US$ 5,84 bilhões. O CEO Sridhar Ramaswamy explicou o motivo:
"A IA continua sendo um poderoso fator a favor para a Snowflake, e o Q1 marca um claro ponto de inflexão nessa jornada."
Até agora, ele estava certo. No início de setembro, a receita de produto do segundo trimestre subiu 37% para US$ 1,49 bilhão, o terceiro trimestre consecutivo de crescimento mais rápido. E a previsão subiu novamente, para US$ 6,07 bilhões.
Os analistas agora projetam que a receita atingirá US$ 8,13 bilhões no ano que termina em janeiro de 2028...
A previsão parece superável
A Snowflake superou o limite superior de sua previsão em mais de 5% por dois trimestres consecutivos. E o CFO Brian Robins disse em uma conferência da Piper Sandler em 15 de setembro que a previsão aplica "um desconto" ao Cortex Code, seu agente de codificação de IA, com apenas dois trimestres de dados sobre ele.
Além disso: a previsão anual implica cerca de US$ 1,65 bilhão de receita de produto no trimestre de janeiro, um crescimento de aproximadamente 35%, abaixo da previsão de 37% a 38% para o trimestre de outubro.
Isso parece uma barra baixa.
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E as previsões movem esta ação mais do que os resultados superados: em dezembro passado, a Snowflake superou as estimativas de receita e ainda caiu 11% devido a uma perspectiva fraca para o quarto trimestre.
É uma compra a 12% de sua máxima?
A Snowflake negocia a cerca de 134x os lucros futuros, próximo à sua média de um ano (130x) e abaixo de sua média de três anos (165x). O preço-alvo de consenso subiu de US$ 229 no final de maio para US$ 427, cerca de 26% acima do fechamento de terça-feira...
Mas a Snowflake registrou um prejuízo operacional de US$ 263 milhões pelo GAAP no trimestre de julho, e suas notas conversíveis de US$ 3,75 bilhões a 0% podem diluir os acionistas. A queda de 8% em 16 de outubro, durante uma venda generalizada de ações de IA sem notícias específicas da Snowflake, mostra o quão rápido o prêmio pode encolher.
Minha opinião: eu não realizaria lucros aqui. A Snowflake continua superando uma previsão cautelosa, e o múltiplo não ultrapassou as estimativas crescentes. Portanto, eu aumentaria a posição em quedas como a de 16 de outubro.
Tudo depende do relatório do início de dezembro: uma previsão para o trimestre de janeiro de cerca de US$ 1,65 bilhão ou mais mantém a tese intacta. Uma mais fraca pode atingir a ação como a de dezembro de 2025 fez.
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