Principais estatísticas das ações da SMCI
- Desempenho na semana passada: -12%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 19 a US$ 62
- Preço-alvo do modelo de avaliação: cerca de US$ 54
- Aumento implícito: cerca de 74%
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O que aconteceu?
As ações da Super Micro Computer, Inc. caíram cerca de 12% esta semana. As ações da Super Micro Computer, Inc. caíram cerca de 12% esta semana, terminando perto de US$ 31 por ação , uma vez que os investidores ignoraram a forte demanda de servidores de IA e se concentraram em atualizações mistas de analistas, atrasos na entrega de clientes, aumento da concorrência e durabilidade da margem. A SMCI continua sendo uma das mais claras jogadas de hardware ligadas aos gastos com data centers de IA, mas o mercado não está mais recompensando o crescimento da receita por si só.
As ações caíram porque Wall Street permaneceu cautelosa após a atualização do terceiro trimestre da Super Micro, mesmo com algumas empresas aumentando suas metas de preço. O Goldman Sachs elevou sua meta de US$ 27 para US$ 30, mas manteve a classificação de Venda, o Barclays cortou sua meta de US$ 38 para US$ 34 e manteve a classificação de Peso Igual, enquanto a Rosenblatt elevou sua meta de US$ 32 para US$ 40 e manteve a classificação de Compra.
A reação mista capturou o principal debate em torno da SMCI: a demanda por IA continua forte, mas as margens, a concentração de clientes, a execução e a concorrência da Dell Technologies, Hewlett Packard Enterprise e Lenovo continuam sendo as principais preocupações.
A atualização do terceiro trimestre reforçou os dois lados desse debate. A receita do terceiro trimestre fiscal atingiu US$ 10,2 bilhões, um aumento de 123% em relação ao ano anterior, com as plataformas relacionadas à GPU de IA contribuindo com mais de 80% da receita, enquanto a margem bruta não-GAAP melhorou para 10,1%, de 6,4% no segundo trimestre.
O CEO Charles Liang disse que "nossos fundamentos de negócios estão mais fortes do que nunca", e a gerência orientou para vendas líquidas no quarto trimestre de US$ 11 bilhões a US$ 12,5 bilhões, com receita esperada para o ano fiscal de 2026 entre US$ 38,9 bilhões e US$ 40,4 bilhões.
Os registros institucionais recentes também indicaram um posicionamento misto, em vez de um claro voto de confiança. Alguns grandes detentores reduziram a exposição, enquanto outros aumentaram ou abriram posições, sugerindo que as instituições continuam envolvidas, porém seletivas.
O declínio desta semana mostrou que os investidores querem provas melhores de que a Super Micro pode converter o crescimento dos servidores de IA em lucros duradouros, fluxo de caixa mais estável e execução mais consistente.
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A SMCI está subvalorizada?
De acordo com as premissas de avaliação, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): cerca de 41%
- Margens operacionais: cerca de 6%
- Múltiplo P/E de saída: cerca de 10x
O crescimento da receita é o principal fator da configuração da SMCI. O modelo mostra o aumento da receita de cerca de US$ 15 bilhões no ano fiscal de 2024 para cerca de US$ 67 bilhões no ano fiscal de 2030, apoiado pela demanda de servidores de IA, implementações em escala de rack e interesse crescente na infraestrutura de data center com refrigeração líquida.
O resfriamento líquido é importante porque os servidores de IA geram muito mais calor do que os equipamentos tradicionais de data center. Os sistemas de rack com refrigeração líquida da Super Micro podem ajudar os clientes a executar cargas de trabalho de IA de maior densidade com mais eficiência, o que se torna mais importante à medida que os data centers adicionam clusters maiores de GPUs que consomem muita energia.
A questão mais difícil é a lucratividade. O modelo pressupõe margens operacionais de cerca de 6%, refletindo a realidade de margens reduzidas do hardware de servidor de IA, em que os custos dos componentes, os preços competitivos e os grandes negócios com clientes podem pressionar os lucros mesmo quando a receita está crescendo rapidamente.
Isso faz com que o próximo ano seja mais uma questão de execução do que de demanda. Resultados mais sólidos podem vir de uma conversão mais rápida de implantações atrasadas de clientes em remessas, melhor disponibilidade de suprimentos para CPUs, GPUs e memória e maior disciplina de preços em grandes pedidos de infraestrutura de IA.
A concorrência também é importante. A Dell Technologies, a Hewlett Packard Enterprise e a Lenovo estão competindo pelos mesmos orçamentos de servidores de IA. A vantagem da Super Micro é a velocidade, a personalização e a liderança em resfriamento líquido, mas a empresa precisa provar que essas vantagens podem sustentar as margens à medida que a concorrência aumenta.
O DCBBS, ou Data Center Building Block Solutions, é outro fator importante. Em vez de vender apenas servidores, a Super Micro está tentando vender uma infraestrutura de data center mais completa, incluindo resfriamento, rede, sistemas de energia, software e serviços. Isso poderia aprofundar o relacionamento com os clientes e criar melhores fluxos de lucro ao longo do tempo.
Com base nessas informações, o modelo estima um preço-alvo de cerca de US$ 54, o que implica em um aumento total de cerca de 74%. Isso sugere que a SMCI parece subvalorizada aos preços atuais, mas o múltiplo P/L de saída de 10x mostra que o mercado ainda está descontando as ações pelo risco de execução, margens de hardware reduzidas, concentração de clientes e preocupações relacionadas à governança.
Nos níveis atuais, a SMCI parece subvalorizada de acordo com o modelo, com o desempenho futuro impulsionado pela demanda de servidores de IA, adoção de resfriamento líquido, crescimento do DCBBS e a capacidade da empresa de transformar o rápido crescimento da receita em lucros mais estáveis.
Quanto as ações da SMCI podem subir daqui para frente?
Os investidores podem estimar o preço potencial das ações da Super Micro Computer, ou o valor que qualquer ação poderia ter, em menos de um minuto, usando a ferramenta New Valuation Model da TIKR.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
A partir daí, a TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
Se você não tiver certeza do que inserir, o TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
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