Principais estatísticas das ações da OXY
- Desempenho da semana passada: 3%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 39 a US$ 67
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 67
- Aumento implícito: +13,3% em 2,7 anos
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O que aconteceu?
A Occidental Petroleum (OXY) fez um importante anúncio de liderança em 1º de maio. Vicki Hollub se aposentará como CEO e passará o cargo para o atual COO Richard Jackson, a partir de 1º de junho. Hollub liderou a OXY por meio de aquisições transformadoras, incluindo a Anadarko em 2019 e a CrownRock mais recentemente.
A dinâmica do mercado de petróleo também gerou um impulso positivo nesta semana. As ações do setor de energia se recuperaram à medida que as tensões geopolíticas relacionadas ao Irã criaram incerteza em relação à oferta global de petróleo bruto.
Historicamente, as interrupções nas exportações iranianas apertam o equilíbrio global do petróleo e elevam os preços. Assim, a OXY e outros produtores dos EUA se beneficiaram do apelo de porto seguro da produção doméstica de energia.
A produção global total da OXY no quarto trimestre de 2025 foi, em média, de 1.481 Mboed, o que significa milhares de barris de óleo equivalente por dia, uma medida padrão que combina toda a produção de petróleo e gás. Para o ano fiscal de 2026, a empresa planeja gastar entre US$ 5,5 bilhões e US$ 5,9 bilhões em despesas de capital.
A gerência também observou que os gastos em terra nos EUA diminuiriam em US$ 400 milhões em 2026 em relação a 2025. Portanto, a empresa está claramente mudando para a disciplina de capital após anos de expansão impulsionada por aquisições.
Os resultados do primeiro trimestre de 2026 são esperados para os dias 5 a 7 de maio, o que torna esse evento crítico e de curto prazo. Os analistas se concentrarão nos volumes de produção, na realização dos preços do petróleo e na geração de fluxo de caixa livre.
Se as ações da OXY puderem demonstrar um crescimento consistente do fluxo de caixa livre juntamente com níveis de dívida administráveis, a estratégia do novo CEO ganhará a credibilidade dos investidores mais rapidamente.
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As ações da OXY estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 4,2%
- Margens operacionais: 25,1%
- Múltiplo P/E de saída: 15x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 67, o que implica um aumento total de 13,3% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 4,8% nos próximos 2,7 anos.
Atualmente, a Occidental é negociada a US$ 59 e está próxima tanto da meta de consenso dos analistas, de US$ 64, quanto da máxima de 52 semanas, de US$ 67. Esse posicionamento significa que grande parte da recuperação recente já está refletida no preço das ações.
O retorno anualizado de 4,8% está um pouco abaixo do nível de 5% que normalmente define até mesmo um caso de investimento modesto. Portanto, o modelo sugere que a OXY está com um valor justo, e não com um grande desconto nos níveis atuais.
A premissa de CAGR de receita de 4,2% é modesta e consistente com um ambiente estável de preço do petróleo. A margem bruta da Occidental é de cerca de 69,8%, e a meta de margem operacional de 25,1% reflete a natureza de capital intensivo da produção de petróleo e gás.
Mas a empresa tem uma dívida líquida substancial de cerca de US$ 21,4 bilhões, e o serviço da dívida limita o retorno do fluxo de caixa livre aos acionistas a cada ano. Esse ônus da dívida é um legado direto da aquisição da Anadarko.
O múltiplo P/L de saída de 15x é razoável para um grande produtor integrado de petróleo com operações químicas e de midstream. Mas o índice P/L atual, baseado nos últimos doze meses de lucros, está em torno de 43,5x, o que significa que ainda há uma grande lacuna entre os preços atuais e as premissas de saída do modelo.
Portanto, a execução da redução da dívida e a melhoria do fluxo de caixa livre serão os principais impulsionadores de valor até 2028. Os investidores que buscam retornos maiores no curto prazo podem encontrar oportunidades mais atraentes em outros setores do setor de energia.
O que está impulsionando as ações da OXY para o futuro?
A transição do CEO é a história que definirá a OXY em 2026. Richard Jackson assume a função com fortes credenciais operacionais como COO, mas herda uma empresa que ainda está administrando uma dívida significativa da aquisição da Anadarko.
Sua primeira chamada de resultados como CEO definirá o tom das expectativas dos investidores em relação à alocação de capital. E a abordagem da administração em relação a dividendos, redução de dívidas e crescimento da produção será examinada de perto.
A OxyChem, a unidade química da empresa, é um potencial curinga que vale a pena observar. Relatórios do final de 2025 indicavam que a OXY estava em discussões para vender a OxyChem por pelo menos US$ 10 bilhões. Esse tipo de venda de ativos seria transformador para o balanço patrimonial e poderia permitir um pagamento significativo da dívida. Portanto, ela também poderia desbloquear um múltiplo de avaliação mais alto para o restante dos negócios de petróleo e gás.
O risco geopolítico em torno do Irã continua a proporcionar um vento favorável de curto prazo para os preços do petróleo. As empresas de energia dos EUA se beneficiam da incerteza do fornecimento iraniano, e a grande base de produção doméstica da OXY a torna uma beneficiária direta.
Mas os ventos favoráveis geopolíticos podem se reverter rapidamente, e a volatilidade dos preços das commodities continua sendo um risco constante para os produtores de petróleo. Portanto, a tese central do investimento deve se basear na execução operacional e não apenas nas suposições sobre o preço do petróleo.
A longo prazo, a Occidental também está investindo em tecnologia de captura direta de ar, que remove o dióxido de carbono diretamente da atmosfera e gera créditos de remoção de carbono. Esse posicionamento ambiental dá à OXY um perfil diferenciado em comparação com os produtores puros.
Mas, no curto prazo, os resultados do primeiro trimestre de 2026, previstos para 5 a 7 de maio, serão os dados mais observados. Os comentários da administração sobre o hedge do preço do petróleo, a orientação da produção e o cronograma da OxyChem provavelmente impulsionarão o próximo movimento significativo da ação.
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