Principais indicadores da ação da OXY
- Faixa de 52 semanas: US$ 38,80 – US$ 67,45
- Preço atual: US$ 56,54
- Preço-alvo médio do mercado: US$ 65,50
- Lucro por ação ajustado do 1º trimestre de 2026: US$ 1,06
- Produção no 1º trimestre de 2026: 1.426 Mboed
- Fluxo de caixa livre do 1º trimestre de 2026 (antes do capital de giro): US$ 1,7 bilhão
- Saldo da dívida principal: US$ 13,3 bilhões (uma redução em relação aos cerca de US$ 23 bilhões no início de 2025)
- Participação da Berkshire Hathaway: ~27%
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A venda da OxyChem mudou tudo neste balanço patrimonial
Occidental Petroleum (OXY) carrega um endividamento que vem deixando os investidores nervosos há anos. A aquisição da Anadarko em 2019 foi estrategicamente ousada, mas financeiramente onerosa, e a empresa vem se esforçando para sair dessa situação desde então. No primeiro trimestre de 2026, esse esforço acelerou significativamente.
A Occidental vendeu a OxyChem para a Berkshire Hathaway por cerca de US$ 10 bilhões, usando os recursos para quitar US$ 7,1 bilhões em dívida principal até 5 de maio. A dívida principal está agora em US$ 13,3 bilhões, abaixo dos cerca de US$ 23 bilhões no início de 2025, e a administração estabeleceu US$ 10 bilhões como sua próxima meta.
A CEO Vicki Hollub, que anunciou sua aposentadoria a partir de 1º de junho, definiu a venda como “um marco importante na transformação estratégica da nossa empresa”. Seu sucessor, Richard Jackson, assume com o balanço patrimonial na melhor forma desde o fechamento da Anadarko.
Menos dívida significa menos despesas com juros, o que significa mais caixa disponível para dividendos, recompra de ações e reinvestimento. O dividendo trimestral já foi aumentado em 8%, para US$ 0,26 por ação, e praticamente dobrou nos últimos quatro anos.
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A produção superou as projeções, mas o gráfico de receita conta uma história mais longa
A produção de 1.426 Mboed superou a faixa superior das projeções no primeiro trimestre, liderada pelas regiões de Permian, Rockies e Golfo da América. O fluxo de caixa livre antes do capital de giro ficou em US$ 1,7 bilhão, um aumento de 52% em relação ao ano anterior, atraindo novas elevações de classificação por parte dos analistas, incluindo o Barclays, que elevou a OXY para “Overweight” com um preço-alvo de US$ 72.
O gráfico de receita e fluxo de caixa livre coloca esse resultado em contexto. A receita atingiu o pico de US$ 36,6 bilhões em 2022, quando os preços do petróleo dispararam, e depois caiu de forma constante para US$ 21,6 bilhões em 2025, à medida que os preços realizados do petróleo bruto enfraqueceram. O fluxo de caixa livre seguiu a mesma tendência, caindo de US$ 11,7 bilhões para US$ 3,8 bilhões no mesmo período.
A recuperação no primeiro trimestre é real, mas está sendo impulsionada em parte pela média do WTI de US$ 71,93 por barril no trimestre, acima dos US$ 59,22 do quarto trimestre de 2025, e não apenas por melhorias operacionais. Os lucros da OXY acompanham o petróleo, e o gráfico torna essa relação visível.
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De US$ 0,31 a US$ 1,06: o que a recuperação do EPS realmente reflete
O EPS ajustado atingiu o fundo do poço em US$ 0,31 no 4º trimestre de 2025 e saltou para US$ 1,06 no 1º trimestre de 2026, umarecuperação acentuada que reflete preços realizados mais altos e US$ 2 bilhões em economia de custos acumulada desde 2023, com mais US$ 500 milhões previstos para este ano.
A curva prospectiva no gráfico mostra que o consenso espera que o EPS suba para US$ 1,88 no segundo semestre de 2026, para depois cair gradualmente ao longo de 2027.
Esse perfil incorpora uma suposição específica: um ambiente petrolífero moderadamente favorável, e não uma continuação do atual surto geopolítico.
Aproximadamente 84% da base de recursos da OXY atinge o ponto de equilíbrio a US$ 50 por barril ou menos, estabelecendo um piso. Mas o teto ainda depende em grande parte do preço de negociação do petróleo bruto, e não da eficiência operacional da empresa.
A OXY superou as estimativas em todos os principais indicadores por 5 trimestres consecutivos
A tabela de resultados acima e abaixo das expectativas é um dos argumentos operacionais mais sólidos que se pode apresentar a favor da OXY neste momento. Ao longo de cinco trimestres consecutivos, a Occidental superou as estimativas consensuais de EBITDA entre 7% e 23%, com o resultado do primeiro trimestre de 2026 ficando em quase 23%.
A superação do EPS no primeiro trimestre foi ainda mais impressionante: o EPS ajustado de US$ 1,06 ficou cerca de 80% acima da estimativa de consenso de US$ 0,59, e o fluxo de caixa operacional superou as estimativas em 28%.
A tabela mostra que os analistas têm subestimado consistentemente o quanto a OXY poderia extrair de seu portfólio, mesmo com a queda dos preços do petróleo. A superação de 77% no EPS no quarto trimestre de 2025 ocorreu em um trimestre em que o preço médio realizado do petróleo bruto foi de apenas US$ 59,22 por barril.
Essa é a história da disciplina de custos em números, e é a razão pela qual Wall Street vem revisando as estimativas para cima, em vez de para baixo, à medida que nos aproximamos do segundo semestre de 2026.
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Você deve investir na Occidental Petroleum
A OXY é uma empresa mais saudável do que há um ano, com menos dívida, um foco mais nítido nos ativos e um histórico de superar as expectativas mesmo quando o petróleo não estava colaborando. A transformação do balanço patrimonial é real e ainda está em andamento, com a administração tendo como meta US$ 10 bilhões em dívida principal como o próximo marco.
A questão que permanece é a avaliação, já que as ações subiram cerca de 33% no acumulado do ano, e a meta média do mercado de US$ 65,50 implica um potencial de alta de cerca de 16% a partir de agora.
Se essa lacuna será preenchida depende fortemente da trajetória do petróleo, já que os lucros da OXY acompanham o petróleo bruto mais do que quase qualquer outra coisa. Para investidores que buscam exposição alavancada ao petróleo com uma disciplina financeira em melhoria por trás, esta é uma das formas mais bem estruturadas de obtê-la.
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