Principais conclusões sobre as ações da Take-Two Interactive
- A Take-Two divulgou receitas líquidas no quarto trimestre do ano fiscal de 2026 de US$ 1,58 bilhão, superando a faixa superior de sua própria previsão.
- O lucro operacional voltou a ser positivo no quarto trimestre, atingindo US$ 40 milhões, com uma margem operacional de 2%, contra -10% dois anos antes.
- O modelo da TIKR avalia as ações da Take-Two Interactive em cerca de US$ 446, o que implica um retorno total de aproximadamente 111% em relação ao preço atual de US$ 212.
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Take-Two registra trimestre operacional positivo enquanto GTA VI paira sobre tudo o que está por vir
A Take-Two Interactive (TTWO) encerrou o ano fiscal de 2026 com receitas líquidas no 4º trimestre de US$ 1,58 bilhão, acima do limite superior de sua própria faixa de previsão, que variava de US$ 1,51 bilhão a US$ 1,56 bilhão, ao mesmo tempo em que a empresa confirmou a data de lançamento de Grand Theft Auto VI para 19 de novembro.
A Take-Two é uma das maiores empresas de entretenimento interativo do mundo, operando por meio de três selos editoriais: Rockstar Games, responsável pelas franquias Grand Theft Auto e Red Dead Redemption; 2K, que abriga NBA 2K, WWE 2K e PGA TOUR 2K; e Zynga, o negócio de dispositivos móveis por trás de Toon Blast, Match Factory! e Empires and Puzzles.
Os gastos recorrentes dos consumidores (ou seja, compras dentro do jogo, assinaturas e receita de serviços ao vivo geradas pelos jogadores após a compra de um jogo) cresceram 7% em relação ao ano anterior no quarto trimestre e representaram 82% do total de receitas líquidas.
No ano fiscal completo, os gastos recorrentes dos consumidores cresceram 17%, com o NBA 2K apresentando alta de mais de 30%, o setor de dispositivos móveis, de 13%, e o Grand Theft Auto Online, de 6%. Todos esses números, de acordo com a diretora financeira Lainie Goldstein na teleconferência sobre os resultados do quarto trimestre, “superaram amplamente nossa projeção inicial de maio”.
A Zynga alcançou suas maiores receitas líquidas desde que a Take-Two a adquiriu por US$ 9,7 bilhões em 2022.
Red Dead Redemption 2 atingiu seu maior volume anual de vendas desde o ano de lançamento, com mais de 85 milhões de unidades vendidas até o momento, e Grand Theft Auto V agora soma quase 230 milhões de unidades.
Enquanto isso, o GTA VI deve impulsionar as reservas líquidas do ano fiscal de 2027 para uma faixa recorde de US$ 8 bilhões a US$ 8,2 bilhões, o que representaria um crescimento de aproximadamente 20% em relação ao ano fiscal de 2026.
Goldstein confirmou que, em termos de gestão, as despesas operacionais aumentaram 7% em relação ao ano anterior no ano fiscal de 2026, um ritmo que ela descreveu como “forte alavancagem em relação ao ano anterior”.
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O lucro operacional da TTWO no quarto trimestre ficou positivo, mas a trajetória da margem nos últimos oito trimestres é o que realmente importa
A receita da Take-Two cresceu 6% em relação ao ano anterior no quarto trimestre, para US$ 1,68 bilhão, dando continuidade a uma reaceleração de vários trimestres após a contração registrada dois anos antes.
O custo dos produtos vendidos caiu 5% no quarto trimestre, e o lucro bruto manteve-se em US$ 970 milhões.
Isso resultou em uma margem bruta de 58%, consistente com o desempenho estável observado nos últimos oito trimestres.
Além disso, a mudança mais significativa está nas despesas operacionais totais, que caíram para US$ 930 milhões no quarto trimestre.
Essa redução, enquanto a receita cresceu 6%, produziu o resultado mais significativo do trimestre: lucro operacional de US$ 40 milhões.
Uma margem operacional de 2% no quarto trimestre marca o primeiro trimestre operacional claramente positivo no conjunto de dados de oito trimestres.
O contraste com o prejuízo operacional de US$ 140 milhões registrado no primeiro trimestre do ano fiscal de 2025 mostra que a estrutura de custos está se ajustando à receita, e não se expandindo com ela.
As despesas com VAG caíram para US$ 620 milhões no quarto trimestre, enquanto as despesas com P&D se mantiveram em US$ 260 milhões, o que significa que a melhora veio da disciplina nas vendas e na administração, e não da redução do investimento em desenvolvimento.
Ao longo de oito trimestres, a margem operacional da TTWO passou de -10% para 2%, enquanto a margem bruta permaneceu dentro de uma faixa entre 54% e 63%.
A Take-Two é negociada com um desconto persistente na margem operacional em relação à EA em todos os oito trimestres
A Electronic Arts manteve uma margem operacional positiva em todos os trimestres da comparação de oito trimestres, variando de um mínimo de 9% a um máximo de 24% no período mais recente encerrado em março de 2026.
A margem operacional da Take-Two tornou-se positiva pela primeira vez no conjunto de dados nesse mesmo trimestre, atingindo 2%.
A diferença entre a TTWO e a Electronic Arts (EA) atingiu um pico de aproximadamente 30 pontos percentuais no segundo trimestre do ano fiscal de 2025, quando a Take-Two registrou -21% contra os 21% positivos da EA.
Enquanto isso, a Roblox (RBLX) registrou prejuízos operacionais maiores do que a Take-Two em seis dos oito trimestres, atingindo -30% no primeiro trimestre fiscal de 2026.
No quarto trimestre, a margem operacional da Roblox deteriorou-se ainda mais, para -16%, mesmo enquanto a da Take-Two entrou em território positivo pela primeira vez.
A expansão da margem da EA no quarto trimestre para 24%, enquanto a Take-Two atingiu apenas 2%, ilustra a magnitude da distância estrutural que ainda existe, mesmo no recente ponto de inflexão da Take-Two.
Os dados comparativos confirmam que a história de alavancagem operacional da Take-Two é real, mas ainda está em fase inicial: ela reduziu decisivamente a diferença com a Roblox e agora está, pelo menos, no mesmo lado do zero que a EA.
A meta de US$ 446 da TIKR para as ações da TTWO se mantém se a alavancagem operacional sobreviver ao ciclo de lançamento do GTA VI
O modelo da TIKR avalia a Take-Two Interactive em aproximadamente US$ 446 até março de 2031, o que implica um retorno total de cerca de 111% em relação ao preço atual de US$ 212, ou aproximadamente 17% ao ano.
A credibilidade dessa meta depende de se a alavancagem operacional observada no quarto trimestre se mantiver, à medida que os gastos com marketing do GTA VI aceleram ao longo do ano fiscal de 2027.
Goldstein confirmou na teleconferência sobre os resultados que o crescimento das despesas operacionais na base de gestão para o ano fiscal de 2027 é esperado em cerca de 8% em relação ao ano anterior, impulsionado principalmente pelos custos de marketing do GTA VI, enquanto as reservas líquidas devem crescer cerca de 20%; se essa proporção se mantiver, o lucro operacional deverá aumentar significativamente em relação aos US$ 40 milhões do quarto trimestre.
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