Principais conclusões sobre as ações da Altria
- O Altria Group divulgou uma receita de US$ 4,76 bilhões no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 5% em relação ao mesmo período do ano anterior.
- O lucro operacional cresceu 7% em relação ao mesmo período do ano anterior, para US$ 2,96 bilhões, com as margens operacionais mantendo-se em 62%.
- O lucro por ação diluído ajustado ficou em US$ 1,32, superando a estimativa do mercado de US$ 1,25 em 6%.
- O modelo da TIKR avalia as ações da MO em aproximadamente US$ 86, o que implica um retorno total de cerca de 19% em relação ao preço atual de US$ 72.
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Altria 1º trimestre de 2026: alavancagem operacional se mantém enquanto os volumes se moderam e o EPS supera as expectativas em 6%
O Altria Group (MO) apresentou um primeiro trimestre melhor do que o esperado, com um crescimento do lucro por ação diluído ajustado de 7%, para US$ 1,32, contra uma estimativa do mercado de US$ 1,25, já que a disciplina de preços nos produtos para fumar mais do que compensou uma queda de 2% no volume do segmento.
O destaque do primeiro trimestre é a política de preços.
O segmento de produtos fumáveis gerou uma expansão da margem de lucro operacional para 65%, um aumento de aproximadamente 1 ponto percentual em relação ao ano anterior, impulsionado por uma realização de preço líquido de 6%.
Os volumes de cigarros domésticos reportados caíram 2%, uma taxa que se moderou em relação aos trimestres recentes, à medida que o movimento entre categorias entre cigarros e produtos de vaporização descartáveis com sabores ilícitos desacelerou.
Marlboro, âncora do segmento de produtos para fumar, aumentou sua participação no segmento de cigarros premium para 60%, um aumento sequencial, enquanto a linha Basic continuou conquistando volume no segmento de descontos por meio da abordagem de portfólio total baseada em dados da PM USA.
No tabaco de uso oral, o volume de remessas das bolsas de nicotina on! cresceu quase 18%, para mais de 46 milhões de latas, impulsionado pela demanda contínua pelo on! Classic e pelas remessas em andamento que apoiam a expansão nacional do on! PLUS.
O CEO Billy Gifford observou que o trimestre “refletiu uma execução disciplinada em todos os nossos negócios, progresso contínuo na área de produtos sem fumo em meio a um ambiente regulatório e competitivo dinâmico e nosso compromisso em devolver capital substancial aos acionistas”.
A Altria devolveu aproximadamente US$ 1,8 bilhão aos acionistas em dividendos e recomprou 4,5 milhões de ações por US$ 280 milhões no trimestre.
A administração reafirmou a orientação de EPS diluído ajustado para o ano inteiro de 2026 entre US$ 5,56 e US$ 5,72.
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Margem operacional da Altria manteve-se em 62% enquanto a receita cresceu 5%: o mecanismo de precificação está se mantendo
A Altria gerou US$ 4,76 bilhões em receita no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 5% em relação ao mesmo período do ano anterior.
O lucro bruto atingiu US$ 3,50 bilhões, um aumento de 7% em relação ao mesmo período do ano anterior, com as margens brutas expandindo para 74%.
As despesas SG&A totalizaram US$ 0,52 bilhão, praticamente estáveis em relação aos US$ 0,48 bilhão do trimestre do ano anterior.
As despesas operacionais totais ficaram em US$ 0,54 bilhão, representando um crescimento modesto à medida que a empresa ampliou sua receita.
O lucro operacional cresceu 7% em relação ao ano anterior, para US$ 2,96 bilhões, com margens operacionais de 62%.
A diferença entre a margem bruta e a margem operacional diminuiu apenas ligeiramente em relação ao trimestre anterior, já que o crescimento das despesas SG&A ficou bem abaixo do crescimento da receita.
Nos últimos oito trimestres, as margens operacionais variaram de 58% a 63% nos principais períodos trimestrais, com o primeiro trimestre de 2026 na extremidade superior dessa faixa.
A MO lidera a PM e a IMB em margens brutas por 6 pontos, e a diferença aumentou ao longo de oito trimestres
A margem bruta da Altria de 74% no primeiro trimestre de 2026 fica cerca de 6 pontos percentuais acima dos 68% da Philip Morris International (PM), uma diferença que se manteve consistente nos últimos oito trimestres.
A Imperial Brands (IMB) fica atrás de ambas, registrando uma margem bruta de 35% no primeiro trimestre de 2026, menos da metade do nível da Altria, e uma diferença que se manteve estruturalmente estável, sem sinais de convergência.
A diferença entre a MO e a PM é o sinal competitivo significativo: ambas as empresas atuam no segmento de tabaco premium com poder de precificação como tese central; no entanto, a concentração de mercado da Altria nos EUA e o posicionamento premium da Marlboro geram um prêmio de margem bruta de 6 pontos que não se deteriorou, mesmo com a queda nos volumes de cigarros.
Ao longo dos oito trimestres apresentados, a margem bruta da Altria variou de 70% a 74% nos principais períodos trimestrais, enquanto a PM ficou entre 64% e 68%, sugerindo que a diferença é estrutural e não cíclica.
As ações da Altria estão subvalorizadas em 2026? A meta de US$ 86 da TIKR indica que o motor de margens tem espaço para crescer
O modelo da TIKR avalia a Altria em aproximadamente US$ 86 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 19% em relação ao preço atual de US$ 72, ou aproximadamente 4% ao ano.
Essa meta só é credível se a estrutura da margem operacional, que se manteve em 62% no primeiro trimestre de 2026, se mostrar duradoura, à medida que os volumes de produtos para fumar continuam seu declínio gradual.
O mecanismo de precificação que impulsiona a realização de preço líquido de 6% neste trimestre é o único mecanismo que precisa continuar funcionando.
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Qual é a orientação da Altria para 2026?
A administração reafirmou a orientação de EPS diluído ajustado para o ano inteiro de 2026 entre US$ 5,56 e US$ 5,72, representando uma taxa de crescimento de 3% a 6% em relação à base de 2025 de US$ 5,42.
Qual é o rendimento de dividendos da Altria?
A Altria pagou aproximadamente US$ 1,8 bilhão em dividendos somente no primeiro trimestre de 2026, refletindo um programa de retorno aos acionistas que tem sustentado aumentos anuais no pagamento por ação por mais de 50 anos consecutivos.
