Principais conclusões:
- Superciclo de Defesa: Os EUA propuseram um orçamento de defesa de US$ 1,5 trilhão para o ano fiscal de 2027, um aumento de 44% em relação ao financiamento atual, com forte apoio aos principais programas da Northrop.
- Projeção de preço: Com base no desempenho atual, as ações da NOC poderiam atingir US$ 643 até dezembro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta aponta para um retorno total de 23% em relação ao preço atual de US$ 521,50.
- Retorno anual: Os investidores poderiam observar um crescimento anual de aproximadamente 9% nos próximos 2,5 anos.
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A Northrop Grumman (NOC) apresentou um primeiro trimestre sólido em 2026, com crescimento orgânico das vendas de 5% e forte desempenho em seus principais programas. A receita do primeiro trimestre atingiu US$ 9,9 bilhões, um aumento de 4% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto o lucro operacional do segmento ultrapassou US$ 1 bilhão.
- A receita da divisão de Sistemas Aeronáuticos cresceu 17%, impulsionada pelo B-21 e por programas restritos.
- As vendas orgânicas da Divisão de Sistemas de Defesa aumentaram 10%, lideradas pelo Sentinel e pelos motores de foguete sólidos.
- A carteira total de pedidos fechou em US$ 96 bilhões, cobrindo mais de dois anos de receita.
- O lucro por ação diluído do primeiro trimestre foi de US$ 6,14, um aumento substancial em relação ao ano anterior.
- A previsão para o ano inteiro foi reafirmada: vendas de US$ 43,5 a US$ 44 bilhões e fluxo de caixa livre de US$ 3,1 a US$ 3,5 bilhões.
As ações da NOC são negociadas em torno de US$ 521. Investidores que acreditam que o atual ciclo de gastos com defesa ainda tem anos pela frente podem considerar este um ponto de entrada atraente para uma empresa de crescimento composto estável, com múltiplos catalisadores de crescimento.
O que o modelo indica para as ações da Northrop Grumman
Analisamos a Northrop Grumman como uma das principais empresas do setor de defesa, situada no centro de três grandes prioridades de gastos: modernização nuclear estratégica, defesa antimísseis e aeronaves avançadas.
O cenário macroeconômico é excepcionalmente favorável. Os gastos militares globais aumentaram cerca de 40% na última década e continuam subindo.
Somente os EUA destinaram US$ 1 trilhão para a defesa no ano fiscal de 2026, e a solicitação do governo para o ano fiscal de 2027, de US$ 1,5 trilhão, elevaria os gastos para cerca de 5% do PIB. Esse nível está mais próximo dos da Guerra Fria do que de qualquer outro observado nas últimas décadas.
A Northrop está diretamente no caminho desses gastos. O bombardeiro stealth B-21, o substituto do míssil balístico intercontinental (ICBM) Sentinel, os programas de defesa antimísseis e os motores de foguete de combustível sólido representam, cada um, anos de crescimento garantido por contratos.
A taxa de produção do B-21 acaba de aumentar 25% sob um novo acordo com a Força Aérea. O Sentinel está em expansão, com crescimento de dois dígitos previsto para o ano e uma trajetória rumo a 10% da receita da empresa.
Considerando um crescimento anual da receita de 5,8% e margens operacionais de 10,8%, nosso modelo projeta que as ações atingirão US$ 643 em 2,5 anos.
Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro (P/E) de 18x, ligeiramente abaixo do P/E futuro atual de 18,4x. A leve compressão reflete a avaliação relativamente justa da ação, dada sua trajetória de crescimento de longo prazo visível.
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O modelo de avaliação do TIKR permite que você insira suas próprias premissas sobre o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, calculando assim os retornos esperados da ação.
Veja o que utilizamos para as ações da NOC:
1. Crescimento da receita: 5,8%
A Northrop projetou um crescimento das vendas para o ano inteiro de 2026 na casa dos dígitos únicos médios, com aceleração ao longo do ano.
Quatro áreas de alto crescimento — B-21, Sentinel, armamentos e defesa antimísseis — representam, cada uma, cerca de 10% das vendas atuais da empresa e devem crescer acima da média da empresa.
Somente o setor de armas deve crescer a uma das taxas mais rápidas do portfólio.
2. Margens operacionais: 10,8%
As margens operacionais do segmento melhoraram para 10,8% no primeiro trimestre. A previsão para o ano inteiro aponta para margens entre 11% e 11,5%.
As margens de EBIT permaneceram estáveis em 10,8% no último ano e em 10,5% nos últimos três anos.
À medida que os programas B-21, Sentinel e de armamentos avançam na produção, espera-se que suas margens aumentem.
3. Múltiplo P/L de fechamento: 18x
A NOC é negociada hoje a cerca de 18,4x os lucros futuros, em linha com suas médias históricas de longo prazo de 18 a 21x.
Presumimos uma ligeira compressão para 18x. As principais contratadas do setor de defesa normalmente apresentam múltiplos estáveis, e qualquer aceleração em direção a um crescimento de receita de dois dígitos poderia sustentar uma reavaliação.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
As empresas contratadas do setor de defesa enfrentam riscos de execução de programas e incertezas no ciclo orçamentário. Veja como as ações da Northrop Grumman poderiam se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Cenário pessimista: se a receita crescer 4,6% ao ano e as margens líquidas se estabilizarem em torno de 9%, os investidores terão um retorno total de 20,1% (4,1% ao ano).
- Cenário intermediário: com crescimento de 5,1% e margens de 9,6%, o modelo aponta para um retorno total de 46,8% (8,8% ao ano).
- Cenário otimista: se a produção do B-21 acelerar e a empresa conquistar o contrato do F/A-XX, impulsionando um crescimento de 5,6% e margens de 10,1%, os retornos poderiam atingir 74,9% no total (13,1% ao ano).
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A faixa reflete uma empresa com receita altamente visível, mas com cronograma de contratos irregular.
No cenário pessimista, as negociações orçamentárias se arrastam, os gastos de capital (CapEx) do B-21 pesam sobre o fluxo de caixa livre e o crescimento permanece modesto.
No cenário otimista, o orçamento de US$ 1,5 trilhão para o ano fiscal de 2027 é aprovado praticamente intacto, a Northrop ganha o contrato do F/A-XX, os gastos com o Golden Dome aceleram e a produção do B-21 gera margens cada vez melhores à medida que o programa amadurece.
Qual é o potencial de alta das ações da Northrop Grumman a partir de agora?
Com a nova ferramenta Modelo de Avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Bastam três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/L de saída
Se você não souber o que inserir, o TIKR preenche automaticamente cada campo com as estimativas consensuais dos analistas, oferecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais nos cenários de alta, básico e de baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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