Principais pontos:
- Integração concluída: A Herc concluiu a integração da H&E Equipment Services, a maior aquisição do setor de aluguel de equipamentos, adicionando 30% mais filiais à sua rede.
- Projeção de preço: Com base no desempenho atual, as ações da HRI poderiam atingir US$ 246 até dezembro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta aponta para um retorno total de 58% em relação ao preço atual de US$ 155,12.
- Retorno anual: Os investidores poderiam observar um crescimento de aproximadamente 20% ao ano nos próximos 2,5 anos.
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A Herc Holdings (HRI) divulgou resultados do primeiro trimestre exatamente dentro do planejado. A receita com aluguel de equipamentos cresceu 33% em relação ao mesmo período do ano anterior, com base nos dados divulgados, impulsionada pela aquisição da H&E. O EBITDA ajustado também subiu 33%, com uma margem de EBITDA de 40%.
- A receita da divisão de especialidades cresceu na casa dos dois dígitos, apoiada pela adição de mais 25% de unidades especializadas no final de 2025 e início de 2026.
- A receita do comércio eletrônico atingiu um recorde histórico no primeiro trimestre.
- A receita proveniente de equipamentos usados ficou em 49% do custo original dos equipamentos, um aumento em relação aos 45% registrados no ano anterior.
- O fluxo de caixa livre atingiu US$ 94 milhões no trimestre.
- A previsão para o ano inteiro de 2026 foi reafirmada em todos os indicadores, incluindo US$ 125 milhões em sinergias de custo totais até o final do ano.
As ações da HRI são negociadas em torno de US$ 155, bem abaixo de suas máximas. Investidores que acreditam que a inflexão na receita no segundo semestre se concretizará conforme planejado podem ver um potencial de alta significativo a partir de agora.
O que o modelo indica para as ações da Herc Holdings
Analisamos a Herc como uma empresa que absorveu deliberadamente dificuldades de curto prazo para construir um negócio estruturalmente melhor. A integração da H&E já está concluída. O que resta é a execução em uma plataforma maior.
O cenário é simples. A Herc entrou em 2026 com a frota ligeiramente reduzida de forma planejada, colocando o equipamento certo nos mercados certos antes do aumento sazonal da demanda.
À medida que a utilização se intensifica no segundo e terceiro trimestres, a base de custos fixos passa a favorecer a administração. É nesse momento que a expansão da receita e das margens se torna visível.
Dois fatores de crescimento se destacam além do aumento sazonal.
- Primeiro, a atividade de megaprojetos continua forte. Os setores de manufatura, GNL, energias renováveis e desenvolvimento de data centers estão todos contribuindo. Esses projetos costumam durar de dois a três anos após o início, proporcionando uma base sólida e duradoura para a demanda.
- Em segundo lugar, a receita de produtos especializados está acelerando à medida que novas unidades amadurecem e a equipe de vendas combinada se familiariza com a venda cruzada para a base de clientes ampliada. A administração espera que a meta de sinergia de receita de US$ 100 a US$ 120 milhões para 2026 seja concentrada no segundo semestre, mas permaneça intacta.
Com base em um crescimento anual da receita de 8,7% e margens operacionais de 18,3%, nosso modelo projeta que as ações atingirão US$ 246 em 2,5 anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro (P/E) de 17,2x, abaixo do P/E futuro atual de 23,8x. Essa compressão reflete a normalização após a reavaliação relacionada à aquisição.
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O modelo de avaliação do TIKR permite que você insira suas próprias premissas sobre o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados das ações.
Veja o que utilizamos para as ações da HRI:
1. Crescimento da receita: 8,7%
A receita cresceu 22,6% no último ano, em grande parte devido à aquisição da H&E. A premissa de curto prazo se modera à medida que a plataforma combinada se estabiliza.
O panorama da demanda subjacente permanece sólido. Os gastos industriais e o início de obras de construção não residencial apresentam, ambos, um fluxo de projetos futuro significativo.
A administração tem como meta atingir, ao longo do tempo, uma composição de receita de 60% local e 40% nacional, o que melhoraria tanto o crescimento quanto a resiliência.
2. Margens operacionais: 18,3%
As margens de EBIT ficaram em 15,3% no último ano, prejudicadas pelos custos de integração e pelos negócios adquiridos com margens mais baixas.
Ao longo de três e cinco anos, as margens ficaram, em média, mais próximas de 20%. À medida que as sinergias de custos se acumulam, as unidades especializadas amadurecem e a base de custos fixos é alavancada por receitas mais elevadas, a administração espera que as margens de EBITDA de aluguéis aumentem significativamente no terceiro e quarto trimestres.
3. Múltiplo P/L de saída: 17,2x
A HRI é negociada atualmente a cerca de 23,8x os lucros futuros, acima de sua média de três anos de 13,1x e da média de cinco anos de 12,6x.
Presumimos uma compressão para 17,2x à medida que as ações se normalizam após a aquisição. O intervalo histórico sugere que a paciência é recompensada assim que a redução do endividamento se torna evidente.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Empresas de aluguel de equipamentos enfrentam riscos de demanda cíclica e complexidade de execução após grandes aquisições. Veja como as ações da Herc Holdings podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Cenário pessimista: se a receita crescer 7,6% ao ano e as margens líquidas se estabilizarem em torno de 7,9%, os investidores terão um retorno total de 88,6% (15% ao ano).
- Cenário intermediário: com crescimento de 8,5% e margens de 7,8%, o modelo aponta para um retorno total de 117,7% (18,7% ao ano).
- Cenário otimista: se projetos especializados e de grande porte impulsionarem um crescimento de 9,3% e as margens atingirem 7,5%, os retornos poderiam chegar a 141,7% no total (21,5% ao ano).
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A variação depende da rapidez com que a plataforma combinada converte sua escala em lucratividade.
No cenário pessimista, a fraqueza do mercado local persiste, a concretização das sinergias fica atrasada e o múltiplo permanece comprimido.
No cenário otimista, o aumento sazonal no 2º e 3º trimestres supera as expectativas, as unidades especializadas atingem sua curva de maturação antes do previsto, a redução do endividamento se acelera em direção à meta de 2 a 3x e a ação é reavaliada para valores mais próximos das médias históricas.
Qual é o potencial de alta das ações da Herc Holdings a partir de agora?
Com a nova ferramenta Modelo de Avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Bastam três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/L de saída
Se você não souber o que inserir, o TIKR preenche automaticamente cada campo com as estimativas consensuais dos analistas, oferecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais nos cenários de alta, básico e de baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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