Principais dados sobre as ações da Lowe’s
- Preço atual: US$ 222,20 (fechamento de 18 de junho de 2026)
- Preço-alvo (médio): ~US$ 330
- Preço-alvo do mercado: ~US$ 264
- Retorno total potencial: ~47% (ao longo de 4,6 anos)
- Retorno anualizado:~9%/ano
- Queda máxima: -28,10% (2 de junho de 2026)
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O que aconteceu?
Lowe’s Companies (LOW) passou o dia 18 de junho falando sobre ofensiva, algo que o preço de suas ações não permitia há meses. Na Conferência de Crescimento do Consumidor e Comércio Eletrônico da Oppenheimer, o CEO Marvin Ellison disse aos investidores que “a oportunidade que temos pela frente é maior do que aquilo que deixamos para trás”. As ações fecharam naquele dia a US$ 222,20, cerca de 24% abaixo de sua máxima de 52 semanas, de US$ 293,06.
Essa diferença é o cerne do debate. A empresa continua apresentando vendas comparáveis positivas, mas as ações são negociadas perto de mínimas de vários anos porque o mercado imobiliário do qual depende permanece estagnado há anos. Os otimistas veem uma equipe se preparando para uma recuperação que certamente virá. Os pessimistas veem um varejista alavancado à espera de um corte nas taxas de hipotecas que ninguém pode prever, e notaram que dois executivos seniores venderam ações na mesma semana em que Ellison apresentou sua estratégia de longo prazo. A pergunta que o mercado ainda não consegue responder: quanto da recuperação você deve pagar antes que ela chegue?
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O que a administração realmente disse
O crescimento online foi o tema central da conversa. A Lowe’s apresentou um crescimento online comparável de 15,5% no último trimestre, e Ellison atribuiu isso aos anos de investimento em TI e na cadeia de suprimentos que estão dando frutos. Ele destacou o Mylow, o assistente de compras com IA da empresa, que agora responde a cerca de 2 milhões de perguntas por mês. Os clientes que o utilizam têm uma taxa de conversão três vezes maior do que aqueles que não o utilizam.
O segmento Pro foi o segundo pilar. A penetração do segmento Pro — ou seja, a participação nas vendas proveniente de empreiteiros profissionais, em vez de consumidores que fazem trabalhos por conta própria — subiu de cerca de 18% em 2018 para quase 40% atualmente. Isso é importante porque os profissionais gastam mais, compram com mais frequência e permanecem fiéis às marcas. A Lowe’s é agora a maior vendedora da DEWALT e reintroduziu marcas especializadas, como a Klein Tools, para reconquistar os eletricistas.
“Acreditamos que tudo isso nos prepara para um verdadeiro renascimento do crescimento quando começarmos a ver qualquer movimento positivo no cenário macroeconômico do setor imobiliário”, disse Ellison.
Essa é a tese, em poucas palavras. A administração não está prevendo uma inflexão no curto prazo. Está se posicionando para quando ela ocorrer e pedindo aos investidores que apoiem essa espera.
Os US$ 250 bilhões que o mercado não está precificando
O terreno mais recente veio das aquisições. A Lowe’s comprou a Foundation Building Materials (FBM), distribuidora de placas de gesso e isolantes, e a Artisan Design Group (ADG), que fornece armários, bancadas e pisos. O diretor financeiro Brandon Sink disse que a integração está “superando nossas expectativas” em termos de sinergias no primeiro ano, com reduções de custos em aço, isolamento e placas de gesso.
Além do mercado profissional de pequeno e médio porte já existente, avaliado em US$ 250 bilhões, Ellison afirmou que os dois negócios abrem um mercado separado de US$ 250 bilhões no setor de acabamentos para construção residencial — um segmento no qual a Lowe’s nunca atuou antes. Some-se a isso o novo marketplace da empresa e o Pro Extended Aisle, que envia um caminhão cheio de placas de gesso diretamente para o canteiro de obras, e a história de crescimento passa do tráfego nas mesmas lojas para novas fontes de receita.
Essa expansão tem um custo. A margem bruta ficou em 32,7% no último trimestre, abaixo dos 33,8% do ano anterior, pois a FBM e a ADG apresentam margens estruturalmente mais baixas. Receitas mais rápidas obtidas com margens mais estreitas e mais dívida são o cerne do argumento pessimista.
O que os pessimistas estão observando
Sink se comprometeu a retornar à meta de alavancagem da empresa em 2027, após pagar US$ 2,3 bilhões em dívidas no último trimestre, e reafirmou o dividendo, que acabara de ser aumentado em 4%, para US$ 1,25 por trimestre. Ainda assim, a semana teve um tom amargo. Em 16 de junho, a diretora de RH, Janice Dupre, vendeu 14.150 ações por cerca de US$ 3,1 milhões, e em 17 de junho, a diretora jurídica, Juliette Pryor, vendeu 9.330 ações por cerca de US$ 2,1 milhões. Ambas foram transações de exercício de opções e venda, com preços próximos à cotação atual. A venda por parte de pessoas com acesso a informações privilegiadas tem muitas explicações inocentes, e essas vendas não foram feitas abaixo do preço de mercado, mas o momento em que ocorreram deu aos céticos algo para apontar.
Em termos de avaliação, a Lowe’s parece estar em um nível justo, e não barato. Ela é negociada a um EV/EBITDA NTM de 12,61x, um pouco acima da média do setor de varejo especializado, de 12,33x, e da mediana, de 11,74x, e bem abaixo da Ross Stores, com 19,64x, e da TJX, com 20,77x. O prêmio modesto parece justificável para uma empresa que gerou cerca de US$ 7,7 bilhões em fluxo de caixa livre no último ano fiscal, mas não é o grande desconto que uma verdadeira pechincha apresentaria. O mercado vem reduzindo as metas, com a DA Davidson rebaixando para US$ 245 e a Telsey para US$ 280, deixando uma média próxima a US$ 264, cerca de 19% acima do preço atual. O sentimento é positivo, mas não eufórico: 19 recomendações de “Comprar”, 5 de “Desempenho Superior”, 10 de “Manter”, 1 de “Desempenho Inferior” e 1 de “Vender”.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 222,20
- Preço-alvo (médio): ~US$ 330
- Retorno total potencial:~47%
- Retorno anualizado: ~9%/ano
O cenário médio do Modelo de Avaliação TIKR aponta para cerca de US$ 330 no início de 2031, um retorno total de cerca de 47% e cerca de 9% ao ano. Este artigo utiliza o cenário intermediário porque ele se encaixa em um negócio em crescimento em meio a um mercado imobiliário estagnado: não o cenário pessimista, que pressupõe que a estagnação nunca termine, nem o cenário otimista, que precifica uma recuperação total — algo que os dados ainda não corroboram.
Dois fatores impulsionadores de receita sustentam o modelo. O primeiro é a expansão nos segmentos Pro e de construção residencial por meio do FBM, ADG e Pro Extended Aisle. O segundo é o crescimento online e no marketplace, somando-se a esse ganho de 15,5%. O modelo pressupõe uma CAGR de receita no cenário intermediário de cerca de 3% e uma margem de lucro líquido de cerca de 8%, com a progressão da margem impulsionada pelo programa de produtividade anual da empresa, de aproximadamente US$ 1 bilhão.
O principal risco é aquele que a administração não pode controlar: as taxas de hipotecas. Se o mercado imobiliário permanecer estagnado e os gastos de alto valor continuarem sendo adiados, o cenário pessimista limita o retorno total a cerca de 33%. Se as taxas caírem e houver uma onda de reformas, o cenário otimista aponta para cerca de 95%. O caminho realista situa-se entre esses dois extremos, que é onde se encontra o cenário moderado.
Conclusão
O próximo teste real será a teleconferência sobre os resultados de agosto, quando Sink afirmou que a Lowe’s atualizará os investidores sobre reembolsos de tarifas e compras na China, que agora caíram de cerca de 20% para aproximadamente 15% das compras. Fique de olho em dois indicadores: as vendas comparáveis e a margem bruta. Vendas comparáveis positivas, com a margem se mantendo próxima a 32,7%, confirmam a tese de ganho de participação de mercado, enquanto os custos de integração absorvem a diluição. Uma comparação negativa ou uma queda adicional na margem sinalizaria que o impacto negativo do FBM e do ADG está superando o negócio principal mais rapidamente do que o esperado. Até que as taxas de hipotecas se movimentem, esses resultados de agosto serão a indicação mais clara sobre se a recuperação está se consolidando ou apenas aguardando o momento certo.
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