Principais conclusões sobre as ações da Kinder Morgan em junho de 2026
- Os analistas classificam as ações da Kinder Morgan com 9 recomendações de “Comprar”, 2 de “Desempenho Superior”, 12 de “Manter” e 1 de “Desempenho Inferior”, com um preço-alvo médio de mercado de US$ 35, o que implica um potencial de alta de cerca de 9% em relação ao preço atual de US$ 33.
- O modelo de cenário médio da TIKR avalia a Kinder Morgan em cerca de US$ 41 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 26% em relação aos níveis atuais, ou aproximadamente 5% ao ano.
- As ações da Kinder Morgan parecem subvalorizadas em relação à trajetória de lucros que os dados indicam: o EBITDA do primeiro trimestre de 2026 cresceu 18% em relação ao mesmo período do ano anterior, para US$ 2,54 bilhões, enquanto uma carteira de projetos de US$ 10,1 bilhões — com 92% voltados para gás natural — aponta para uma trajetória de crescimento que o preço atual não reflete totalmente.
- O catalisador de curto prazo é a entrega dos projetos: três grandes expansões de gasodutos estão programadas para entrar em operação entre o primeiro trimestre de 2027 e o final de 2028, e cada uma delas converte a carteira de projetos em EBITDA reportado.
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A ação da Kinder Morgan supera amplamente as expectativas do primeiro trimestre de 2026, à medida que a demanda por gás natural ultrapassa as projeções
A Kinder Morgan (KMI) registrou seu melhor trimestre dos últimos tempos no primeiro trimestre de 2026, com o EBITDA ajustado subindo 18% em relação ao mesmo período do ano anterior, para US$ 2,54 bilhões, à medida que os volumes de gás natural dispararam em uma rede de gasodutos já altamente utilizada.
A Kinder Morgan é uma das maiores operadoras de infraestrutura de energia da América do Norte, administrando cerca de 78.000 milhas de gasodutos e 136 terminais, com aproximadamente dois terços de sua receita diretamente ligada ao transporte, coleta e armazenamento de gás natural.
Os volumes de transporte de gás natural subiram 8% em relação ao primeiro trimestre de 2025, impulsionados por entregas recordes de gás de alimentação para GNL no Tennessee Gas Pipeline, enquanto os volumes de coleta aumentaram 15%, liderados por um aumento de 34% no sistema Haynesville.
A CEO Kimberly Dang descreveu os resultados de forma direta na teleconferência sobre os resultados do primeiro trimestre: “Tivemos um primeiro trimestre notável, o melhor de que me lembro, com o lucro por ação ajustado (EPS) subindo 41% e o EBITDA crescendo 18%.”
O desempenho acima da média não se deveu apenas às condições climáticas: a empresa também reconheceu pagamentos únicos decorrentes da rescisão de um contrato de terminal e registrou aumentos retroativos nas tarifas em seu segmento de Gasodutos de Produtos, após uma decisão judicial favorável; ambos os itens não acarretaram risco de volume correspondente.
A carteira de projetos da KMI expandiu-se para US$ 10,1 bilhões neste trimestre, um aumento de US$ 145 milhões em relação ao trimestre anterior, com projetos de gás natural representando 92% do total e uma data média de entrada em operação no primeiro trimestre de 2028.
A administração elevou a projeção de EBITDA para o ano inteiro de 2026 para mais de 3% acima do orçamento original, representando uma contribuição incremental de mais de US$ 250 milhões, ao mesmo tempo em que reafirmou o dividendo anualizado de US$ 1,19 por ação, um aumento de 2% em relação a 2025.
O índice de endividamento líquido da KMI em relação ao EBITDA ajustado caiu para 3,6x no final do trimestre, o menor índice de alavancagem desde antes da consolidação de 2014, e a Moody’s elevou a classificação da empresa para Baa1, o equivalente a BBB+ nas três principais agências de classificação.
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Por que 9 analistas ainda mantêm ações da KMI, apesar de um EBITDA 18% acima do esperado
Wall Street atribui às ações da Kinder Morgan um preço-alvo médio consensual de US$ 35, o que implica um potencial de alta de cerca de 9% em relação aos US$ 33 atuais, com 9 recomendações de “Comprar”, 2 de “Desempenho Superior” e 12 de “Manter” entre os 24 analistas que cobrem a empresa.
A trajetória do EBITDA das ações da Kinder Morgan é o pilar do cenário otimista: as estimativas de consenso apontam para um EBITDA trimestral próximo a US$ 2 bilhões tanto no segundo quanto no terceiro trimestre de 2026, representando um crescimento ano a ano de cerca de 5%, antes que um resultado no quarto trimestre de 2026 próximo a US$ 2 bilhões consolide a meta anual de US$ 8,6 bilhões.
A distribuição de recomendações, com predominância de “Manter”, reflete uma tensão estrutural de timing: o cenário de demanda é inequivocamente positivo, com o presidente executivo Richard Kinder observando que a previsão de demanda de gás da KMI agora chega a 150 bilhões de pés cúbicos por dia até 2031, um aumento de 27% em relação aos níveis atuais, mas a maior parte do EBITDA impulsionado pela carteira de pedidos só será realizada a partir de 2028, limitando as revisões positivas das estimativas no curto prazo.
A receita cresceu 14% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 4,83 bilhões no primeiro trimestre de 2026, superando o consenso de US$ 4,60 bilhões, e os 65% da receita garantidos por contratos “take-or-pay” dão aos analistas confiança de que o negócio básico se manterá mesmo que os preços spot do gás recuem.
Enquanto isso, a margem de EBITDA manteve-se em 53% no primeiro trimestre de 2026, a mais alta nos últimos oito trimestres, já que os preços dos contratos “take-or-pay” alavancaram o crescimento do volume diretamente no fluxo de caixa, sem um aumento correspondente nos custos variáveis.
O argumento de precificação incorreta baseia-se em uma discrepância entre o preço atual e o potencial de lucros que a carteira de pedidos implica: US$ 10,1 bilhões em projetos aprovados com um múltiplo de construção inferior a 6x representam um aumento estrutural do EBITDA que o consenso atual capturou apenas parcialmente.
A condição do grupo que defende a posição “Manter” é concreta: as estimativas da TIKR mostram que o crescimento do EBITDA no quarto trimestre de 2026 ficará ligeiramente negativo em relação ao mesmo período do ano anterior, um ponto de baixa que deve ser superado antes que as contribuições dos projetos de 2027 e 2028 se tornem visíveis nos números divulgados.
Como o EBITDA das ações da KMI se compara ao da WMB, ET e TRGP
As ações da Kinder Morgan ocupam o segundo lugar em EBITDA trimestral entre seus principais concorrentes do setor de midstream, ficando atrás apenas da Energy Transfer (ET), com US$ 4,39 bilhões no primeiro trimestre de 2026, e à frente da Williams Companies (WMB), com US$ 2,14 bilhões, e da Targa Resources (TRGP), com US$ 1,35 bilhão.
A diferença entre a KMI e a WMB aumentou do quarto trimestre de 2025 ao primeiro trimestre de 2026, com os US$ 2,54 bilhões da Kinder Morgan superando os US$ 2,02 bilhões da Williams em US$ 250 milhões no final do ano, antes de ampliar para US$ 400 milhões no primeiro trimestre de 2026 — um sinal de que a vantagem de utilização da KMI está se intensificando à medida que a demanda acelera.
Essa vantagem se reflete nas estimativas futuras: o consenso aponta a KMI em US$ 2,39 bilhões até o primeiro trimestre de 2027, a WMB em US$ 2,15 bilhões e a TRGP em US$ 1,55 bilhão, com a Energy Transfer liderando o grupo com US$ 4,65 bilhões e sem nenhuma reclassificação estrutural visível no horizonte das estimativas.
As ações da Kinder Morgan estão subvalorizadas em 2026? A meta de US$ 41 da TIKR aponta que sim
O modelo de cenário médio da TIKR avalia a Kinder Morgan em cerca de US$ 41 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 26% a partir de US$ 33, ou aproximadamente 5% ao ano.
A meta da TIKR baseia-se na trajetória já visível nos dados divulgados: um aumento de 13,8% na receita no primeiro trimestre de 2026, margens de EBITDA em níveis máximos de vários trimestres e um índice de alavancagem de 3,6x, o que dá ao balanço patrimonial margem para absorver os US$ 10,1 bilhões restantes de gastos de capital aprovados sem comprometer a classificação de crédito Baa1 atribuída pela Moody’s neste trimestre.
Os três maiores projetos das ações da Kinder Morgan, que, juntos, representam mais de 50% da carteira de pedidos, continuam dentro do prazo e do orçamento, com o gasoduto Trident previsto para o primeiro trimestre de 2027 e tanto o MSX quanto o South System 4 com entrega prevista para 2028 e 2029, cada um deles convertendo o CapEx aprovado em EBITDA do tipo “take-or-pay” que o consenso atual ainda não precificou totalmente.
A condição exigida pela meta da TIKR não é especulativa: a carteira de pedidos de US$ 10,1 bilhões deve ser executada dentro do cronograma, a demanda por gás natural deve evoluir em direção aos 150 bilhões de pés cúbicos por dia previstos pela administração para 2031, e o balanço patrimonial deve manter a alavancagem em 3,7x ou abaixo disso durante todo o ciclo de construção — fatores que a administração reafirmou tanto na teleconferência do primeiro trimestre quanto na conferência da Bernstein em maio de 2026.1
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