Principais Conclusões
- As ações da IonQ subiram 7% hoje, a Rigetti subiu 8% e a D-Wave subiu cerca de 4%, após a Intel concordar em comprar a empresa de software quântico Classiq em um negócio que, segundo relatos, vale cerca de US$ 2,3 bilhões.
- Um grande fabricante de chips pagar tanto por software quântico é um voto de confiança no setor, e a venda em massa (selloff) da IonQ no último mês parece exagerada.
- A IonQ caiu 24% em um mês em meio a uma venda em massa mais ampla no setor quântico e preocupações com novas ações, e seu número de ações em circulação quase dobrou desde o final de 2024.
- A IonQ divulga os resultados do terceiro trimestre em 5 de novembro, seu primeiro trimestre com a SkyWater incluída, e a Wall Street espera um crescimento de receita de 254%.
IonQ (IONQ) está em alta de 7% hoje após a Intel (INTC) concordar em comprar a empresa de software quântico Classiq, um negócio que a Bloomberg informou valer cerca de US$ 2,3 bilhões. O resto do grupo veio junto: Rigetti Computing (RGTI) subiu 8%, e D-Wave Quantum (QBTS) ganhou cerca de 4%.
A Intel anunciou o negócio após o fechamento de segunda-feira e não divulgou um preço. Em seu anúncio, o CEO Lip-Bu Tan disse que a Classiq "transforma o Grupo de Computação Quântica da Intel em um negócio de computação quântica de pilha completa (full-stack)".
A Intel Acabou de Colocar um Preço no Software Quântico
É um cheque grande apenas para software. E o código da Classiq roda em todos os tipos de hardware quântico, incluindo máquinas de íons aprisionados (trapped-ion) como as que a IonQ constrói.
O momento também ajuda a IonQ. A ação havia caído 24% em um mês enquanto as ações de empresas quânticas eram vendidas de forma ampla e os investidores se preocupavam com a diluição de sua venda de ações de US$ 2 bilhões e seu negócio totalmente em ações com a Elisity, valendo até US$ 1,3 bilhão.
A diluição é real. O número de ações diluídas da IonQ praticamente dobrou de 2021 a 2025:
E 429 milhões de ações estavam em circulação em 23 de outubro, antes que uma única ação da Elisity tenha sido emitida.
A Ação da IonQ Parece Barata em Relação à Sua Própria História
A IonQ fechou segunda-feira a 19x as vendas futuras (forward sales). Sua média de três anos é de 75x, e atingiu o pico de 215x em outubro de 2025:
Parte dessa queda, no entanto, é a composição da receita. As vendas futuras agora incluem a receita da fundição (foundry) da SkyWater, que o BofA avaliou em apenas 2x vendas em setembro.
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A Intel Quer o que a IonQ Já Tem
A IonQ se autodenomina "a principal plataforma e fundição quântica de pilha completa (full-stack) do mundo". Agora a Intel está construindo a mesma coisa, com bolsos muito mais fundos. Isso é um voto a favor da estratégia da IonQ, mesmo que o negócio da Intel não seja concluído até o primeiro semestre de 2027.
Acho que a venda em massa (selloff) foi longe demais. Um fabricante de chips pagar, segundo relatos, US$ 2,3 bilhões por software quântico mostra que os grandes players veem valor real aqui, e a IonQ agora negocia a cerca de um quarto de seu múltiplo médio de três anos. Mais diluição virá com a Elisity, mas a este preço, muito disso parece já precificado (baked in).
5 de novembro é o próximo teste, quando a IonQ divulga seu primeiro trimestre com a SkyWater. A Wall Street espera que a receita do terceiro trimestre salte 254% em relação ao ano anterior. Eu observaria duas coisas: o crescimento orgânico, que a administração espera atingir 100% este ano, e a margem bruta, que caiu para 24,9% no segundo trimestre, ante 59,8% um ano antes. A D-Wave divulga em 10 de novembro, e a Rigetti ainda não definiu uma data.
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