A Loblaw(L) é uma daquelas empresas com as quais a maioria dos canadenses interage toda semana sem pensar. As lojas são familiares, as marcas estão por toda parte e a empresa se tornou discretamente um dos mais importantes nomes de defesa do país.
Para os investidores, o Loblaw geralmente se enquadra na categoria de empresas que raramente surpreendem, mas que apresentam resultados consistentes. A empresa foi construída com base em escala, força logística e um portfólio que combina ofertas de mercearia, farmácia e saúde. Essa combinação ajudou a Loblaw a navegar em um ambiente de varejo complicado com mais estabilidade do que a maioria dos concorrentes.
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O ano passado mostrou como essa estrutura se mantém durante períodos desafiadores. A inflação atingiu os orçamentos dos consumidores, os preços dos alimentos ficaram sob escrutínio e os varejistas enfrentaram pressões contínuas sobre os custos. Mesmo assim, o Loblaw conseguiu manter o tráfego estável, proteger as margens e gerar crescimento nos lucros. A empresa se apoiou em suas marcas próprias, otimizou promoções e continuou investindo em seus programas digitais e de fidelidade. Essas medidas ajudaram a empresa a se manter competitiva e a manter a lucratividade.
Quando os investidores pensam em 2026, a questão passa a ser se o Loblaw poderá continuar apresentando esse desempenho previsível. O cenário está melhorando. Os gastos dos consumidores estão se normalizando, a inflação está diminuindo e a combinação de produtos básicos defensivos e categorias de margem mais alta da empresa continua a trabalhar a seu favor. O Loblaw não é uma história de crescimento rápido, mas é o tipo de operador confiável que tende a ter um desempenho superior quando a estabilidade é mais importante. Compreender os fatores por trás dessa estabilidade ajuda a esclarecer para onde as ações podem estar indo em seguida.
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História financeira
O Loblaw teve um retorno de 27,2% nos últimos 0,87 anos, o que se traduz em um CAGR de 32,1%. As ações subiram gradualmente até o início de 2025, uma vez que a empresa registrou um crescimento constante da receita e apresentou uma expansão consistente do EBIT, tanto em supermercados quanto em farmácias.
Os investidores geralmente procuram sinais de pressão sobre as margens em um ambiente inflacionário, mas o Loblaw manteve sua posição. A empresa equilibrou os gastos promocionais com fortes vendas em suas marcas controladas de marca própria, especialmente President's Choice e No Name, ajudando a proteger a lucratividade.
| Métrica | Q3 2025 | Variação anual |
|---|---|---|
| Receita | 18.27B | +0.9% |
| Lucro bruto | 5.45B | +3.6% |
| Margem bruta | 29.8% | +80 bps |
| EBITDA ajustado | 2.19B | +4.3% |
| Lucro operacional ajustado | 1.40B | +4.5% |
| Lucro líquido ajustado | 658M | +5.5% |
| EPS ajustado | 2.12 | +6.5% |
| Fluxo de caixa livre | 1.44B | estável |
| Capex | 435M | +6.1% |
A força dos lucros voltou a se manifestar no terceiro trimestre. O varejo de alimentos continuou a apresentar um desempenho sólido, enquanto a Shoppers Drug Mart contribuiu com ganhos saudáveis nas vendas de lojas e farmácias. O Loblaw também manteve as despesas operacionais sob controle, mesmo com a continuidade dos investimentos em atualizações digitais e de lojas.
A combinação de crescimento estável da receita, margens brutas mais fortes e gastos disciplinados ajudou a ação a manter sua tendência de alta durante o ano. Para os investidores que buscam consistência, a história financeira correspondeu às expectativas.
Contexto mais amplo do mercado
Os varejistas do Canadá enfrentaram um ambiente difícil no ano passado. Os consumidores ajustaram seus gastos, as cadeias de suprimentos permaneceram irregulares e a inflação dos alimentos chamou mais atenção do que o normal para os preços dos produtos de mercearia. Apesar desse cenário, o Loblaw conseguiu manter o volume e o tráfego. Esse desempenho reflete as vantagens de escala da empresa e sua capacidade de alternar rapidamente entre períodos promocionais e proteção de margens. Ele também destaca a força de seu programa de fidelidade, que continuou a estimular o engajamento e a repetição de visitas.
Olhando para o futuro, o ambiente macro parece mais estável. A inflação está diminuindo e a confiança do consumidor começou a melhorar. Isso sustenta uma perspectiva mais previsível para 2026. O modelo diversificado do Loblaw lhe dá flexibilidade em diferentes ciclos de gastos. Quando os tempos são difíceis, a mercearia e a farmácia mantêm o negócio estável. Quando o ambiente melhora, as categorias discricionárias e o mix de margens mais altas contribuem de forma mais significativa. Esse equilíbrio é uma parte essencial do que torna o Loblaw atraente para os investidores de longo prazo.
1. Mercearia e farmácia continuam a impulsionar a estabilidade
O principal negócio de mercearia do Loblaw permaneceu resiliente ao longo de 2025. O tráfego se manteve, a penetração de marcas próprias aumentou e a empresa continuou a investir na eficiência da cadeia de suprimentos. Essas medidas ajudaram a proteger as margens, apesar da pressão contínua dos custos de insumos. O segmento de mercearia funciona como um estabilizador dentro do negócio mais amplo, proporcionando uma receita estável mesmo quando os orçamentos dos consumidores ficam mais apertados. Os investidores raramente esperam um crescimento expressivo desse segmento, mas valorizam sua consistência.
A Shoppers Drug Mart reforçou essa estabilidade. A demanda das farmácias permaneceu estável, e as categorias de lojas de fachada apresentaram melhorias à medida que os padrões de gastos dos consumidores se normalizaram. A combinação de produtos essenciais para a saúde e consumíveis de uso diário cria um mix que apresenta bom desempenho em diferentes ambientes econômicos. À medida que a empresa continua a melhorar as experiências digitais e de merchandising, esse segmento deve continuar a ser um dos contribuintes mais previsíveis dos lucros do Loblaw até 2026.
2. A força das marcas próprias sustenta as margens
A marca própria continua sendo uma das vantagens competitivas mais fortes do Loblaw. A President's Choice e a No Name se tornaram nomes conhecidos, e os clientes confiam nelas quando a sensibilidade ao preço aumenta. Essas marcas têm margens mais fortes do que as marcas nacionais, o que ajuda a empresa a manter a lucratividade mesmo quando a atividade promocional aumenta. No ano passado, a penetração das marcas próprias aumentou novamente, reforçando a ideia de que um valor diário forte gera fidelidade.
Essa vantagem se torna ainda mais significativa durante períodos de incerteza. A marca própria dá ao Loblaw flexibilidade para ajustar os preços, gerenciar os custos e moldar a experiência do cliente de uma forma que os concorrentes com menos valor de marca não conseguem igualar facilmente. À medida que a inflação se modera e os consumidores recuperam a confiança, as marcas próprias continuam desempenhando um papel central na condução da percepção de valor e do crescimento dos lucros. Essa força continua sendo um dos principais pilares da estratégia de longo prazo da Loblaw.
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3. Fortes retornos para o capital e para os acionistas
O Loblaw vem investindo pesadamente na transformação digital, e esses esforços mostraram resultados este ano. Mercearia on-line, opções de retirada ampliadas e serviços de entrega aprimorados contribuíram para um maior envolvimento do cliente. O ecossistema digital da empresa permite que ela personalize as promoções e melhore a eficiência do estoque. Esses aprimoramentos podem não criar saltos imediatos na lucratividade, mas fortalecem a base para o crescimento de longo prazo.
O programa de fidelidade continua sendo uma das ferramentas estratégicas mais poderosas do Loblaw. O PC Optimum continua a expandir seu alcance, gerando visitas repetidas e maior gasto por cliente. À medida que o programa acrescenta ofertas mais direcionadas e se integra ao ecossistema mais amplo, ele aprofunda o relacionamento com os clientes. A combinação de infraestrutura digital e engajamento de fidelidade cria um ciclo de reforço que apoia o crescimento do tráfego e da margem. Com o tempo, isso se torna um diferencial significativo.
A conclusão da TIKR
A visão de longo prazo da TIKR mostra uma empresa que raramente se afasta de seus principais pontos fortes. A Loblaw não se baseia em uma expansão rápida ou em mudanças agressivas de estratégia. Em vez disso, ele agrega valor por meio de uma execução constante nos setores de mercearia, farmácia e marcas próprias.
Quando você vê as finanças plurianuais da empresa, as margens e as tendências do segmento por meio do TIKR, a consistência se destaca. A empresa está estruturada para atuar em uma variedade de ambientes, o que a torna uma âncora confiável em muitos portfólios.
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O forte desempenho das ações em 2025 levanta questões básicas de avaliação, mas o negócio subjacente continua a apresentar resultados. A combinação da força das marcas próprias, da gestão disciplinada dos custos e das crescentes capacidades digitais proporciona à empresa uma trajetória estável. Os investidores que procuram um composto defensivo com um histórico sólido provavelmente manterão o Loblaw em sua lista.
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