Principais estatísticas das ações da Strategy
- Variação de preço de5 dias da ação MSTR: -20%
- Preço das ações do MSTR em 14 de novembro: $ 200
- Máxima em 52 semanas: US$ 543
- Mínimo em 52 semanas: $195
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O que aconteceu?
As ações da MicroStrategy(MSTR) caíram 20% na semana passada, uma vez que o Bitcoin caiu abaixo de US$ 95.000 pela primeira vez desde o início de maio, arrastando para baixo a empresa de tesouraria corporativa de Bitcoin, apesar das negações enfáticas do presidente Michael Saylor sobre os rumores de venda.
A criptomoeda apagou quase todos os seus ganhos de 2025, caindo mais de 15% apenas nas duas últimas semanas, com a venda de ativos de risco em toda a linha.
A empresa de inteligência de criptografia Arkham divulgou dados na sexta-feira mostrando que as participações de Bitcoin da Strategy aparentemente caíram de 484.000 moedas para 437.000 moedas, representando uma redução de cerca de 47.000 Bitcoin.
O relatório provocou pânico nas vendas de ações da MSTR e desencadeou especulações nas mídias sociais de que Saylor estava capitulando em sua famosa postura otimista em relação ao Bitcoin.
Saylor rapidamente encerrou os rumores em uma entrevista à CNBC na manhã de sexta-feira: "Estamos comprando, informaremos nossas próximas compras na segunda-feira de manhã", afirmou ele. "Estamos acelerando nossas compras" de Bitcoin.
O painel oficial da Strategy ainda mostrava 641.692 participações totais de Bitcoin na sexta-feira, sem alterações em relação à divulgação de segunda-feira. A empresa adquiriu essas moedas por um total de US$ 47,54 bilhões a um preço médio de US$ 74.079 por Bitcoin.
A confusão decorre da incerteza sobre a frequência das atualizações de dados da Arkham em comparação com os relatórios oficiais da Strategy.
Saylor descartou totalmente a especulação de venda, postando uma imagem no X mostrando a si mesmo em um bote salva-vidas enquanto um navio em chamas afundava atrás dele com a legenda "HODL" (hold on for dear life).
O que o mercado está nos dizendo sobre as ações da MSTR
A venda de hoje das ações da MSTR reflete o pânico mais amplo nos mercados de criptomoedas, à medida que a correlação do Bitcoin com os ativos de risco se torna dolorosamente clara.
A narrativa de que o Bitcoin poderia servir como uma valiosa proteção contra ações ou um porto seguro, como o ouro, foi completamente desfeita nas últimas duas semanas. O Bitcoin ficou muito aquém da alta de mais de 50% do ouro em 2025 e do ganho de 14% do S&P 500 no acumulado do ano.
Os investidores do ETF Spot Bitcoin estão fugindo da classe de ativos, já que fundos como o iShares Bitcoin Trust (IBIT) e o Fidelity Wise Origin Bitcoin (FBTC) tiveram quase US$ 867 milhões em saídas coletivas somente na quinta-feira, de acordo com a Farside Investors.
A pressão de venda se intensificou depois que o Bitcoin rompeu o suporte técnico chave no nível de US$ 100.000 a US$ 102.000, que muitos traders estavam observando.
Para as ações da MSTR especificamente, a exposição alavancada da empresa ao Bitcoin cria uma volatilidade amplificada em ambas as direções.
A Strategy divulgou os resultados do terceiro trimestre no mês passado, mostrando 640.808 participações em Bitcoin no valor de US$ 71 bilhões, representando mais de 3% de todos os Bitcoin que existirão.
Os ganhos do terceiro trimestre da Strategy mostraram a transformação que a contabilidade do valor justo trouxe para o balanço patrimonial. A empresa relatou US$ 3,9 bilhões em receita operacional, US$ 2,8 bilhões em receita líquida e ganhos de US$ 8,43 por ação - marcando o segundo trimestre consecutivo de ganhos GAAP positivos significativos.
Nos primeiros nove meses de 2025, a Strategy registrou US$ 12 bilhões em receita operacional e US$ 27,80 em lucro por ação.
A empresa levantou US$ 19,8 bilhões em capital no acumulado do ano para adquirir mais Bitcoin, com a combinação de capital mudando drasticamente para ofertas de ações preferenciais em vez de dívida conversível.
Os quatro títulos preferenciais listados da Strategy (STRF, STRK, STRD e STRC) agora totalizam US$ 6,7 bilhões em valor nocional. Recentemente, o detentor do BTC recebeu sua primeira classificação de crédito da S&P, obtendo uma classificação de emissor B- que abre as portas para grupos maiores de capital institucional.
Saylor manteve sua convicção de alta de longo prazo, apesar de ter recuado em sua meta anterior de preço do Bitcoin de US$ 150.000 no final do ano: "Obviamente, é difícil fazer uma previsão para o final do ano agora, dado o que aconteceu nas últimas semanas", disse ele à CNBC.
Mas ele insistiu que o Bitcoin "superaria" tanto o ouro quanto o S&P 500 no longo prazo e que a empresa "estabeleceu uma base muito forte por aqui".
O fato de a queda de sexta-feira representar uma oportunidade de compra para as ações da MSTR depende inteiramente de sua convicção em relação ao Bitcoin e de seu horizonte de tempo.
O modelo de amplificação da Strategy oferece 2,8 vezes o desempenho dos ETFs de Bitcoin ao longo do tempo por meio de uma implantação disciplinada de capital, mas essa alavancagem é cortada em ambos os sentidos durante as correções.
Com US$ 8,2 bilhões em dívida conversível com um custo médio de apenas 42 pontos-base e obrigações de dividendos anuais de US$ 689 milhões (menos de 1% do total de participações em Bitcoin), o balanço patrimonial pode suportar uma volatilidade significativa.
Para os investidores com um horizonte de tempo de pelo menos quatro anos, a fraqueza contínua pode parecer atraente em retrospectiva se o Bitcoin retomar sua tendência de alta de longo prazo.
Para os traders de curto prazo, os danos técnicos e a deterioração do sentimento sugerem que as ações da MSTR podem sofrer mais antes que se forme um fundo duradouro.
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