Principais conclusões:
- A Grifols está fortalecendo sua posição em terapias derivadas de plasma por meio de ganhos de participação no mercado de imunoglobulinas, expansão de margem e desalavancagem agressiva.
- As ações da GRF podem potencialmente atingir € 20 até dezembro de 2029, com base em suposições conservadoras de avaliação.
- Isso representa um retorno total de 88% em relação ao preço atual de € 11, com um retorno anualizado de 16% nos próximos 4,1 anos.
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A Grifols S.A.(GRF), líder espanhola em terapêutica de plasma, está executando uma reviravolta disciplinada por meio da reconquista de participação de mercado em imunoglobulinas, ganhos de eficiência operacional e reparo do balanço patrimonial, após anos de estresse financeiro e desafios operacionais.
A Grifols atende pacientes em todo o mundo por meio de medicamentos derivados do plasma que tratam deficiências imunológicas, distúrbios hemorrágicos e doenças respiratórias.
Isso inclui instalações de produção nos Estados Unidos e na Europa, bem como parcerias estratégicas na China, que criam uma cadeia de suprimentos verticalmente integrada, desde a coleta de plasma até os produtos acabados.
As principais ofertas incluem as imunoglobulinas GAMUNEX e XEMBIFY para distúrbios de imunodeficiência, PROLASTIN para deficiência de alfa-1 antitripsina, albumina para aplicações de cuidados intensivos e um pipeline com fibrinogênio para controle de sangramento, que deve ser lançado na Europa até o final de 2025.
A empresa biofarmacêutica apresentou uma receita de 1,87 bilhão de euros no terceiro trimestre de 2025, o que representa um crescimento de 9% em moeda constante, com as margens do EBITDA expandindo para 26%, já que a administração demonstrou uma melhor execução operacional e uma disciplina de custos mais rígida.
A Grifols demonstra progresso em suas prioridades estratégicas sob a liderança do CEO Nacho Abia e do CFO Rahul Srinivasan.
A empresa melhorou o fluxo de caixa livre em 257 milhões de euros em relação ao ano anterior, chegando a 188 milhões de euros, reduziu a alavancagem em quase 1x para 4,2x o EBITDA, recuperou a participação no mercado norte-americano de imunoglobulinas com crescimento de 18% na franquia e manteve a orientação, apesar dos significativos ventos contrários do câmbio devido ao enfraquecimento do dólar norte-americano.
As ações da GRF subiram 14% em 2025 e estão bem posicionadas para proporcionar retornos extraordinários aos acionistas até 2029.
O que o modelo diz sobre as ações da Grifols
Analisamos o potencial de alta das ações da Grifols usando premissas de avaliação baseadas em sua trajetória financeira de melhoria, liderança de mercado em terapias de plasma e caminho visível para a normalização da lucratividade à medida que as iniciativas operacionais amadurecem.
Os analistas reconhecem uma oportunidade à frente para as ações da GRF, dada sua bem-sucedida recuperação da participação perdida no mercado de imunoglobulina, com crescimento de 14% no acumulado do ano, uma melhoria significativa no fluxo de caixa livre de € 257 milhões em comparação com o ano anterior e o progresso na desalavancagem que cria flexibilidade financeira após anos de tensão no balanço patrimonial.
As vantagens competitivas da Grifols proporcionam vários catalisadores de crescimento. Ao mesmo tempo, a rede de plasma verticalmente integrada e a área de produção da empresa criam uma confiabilidade de fornecimento que os concorrentes têm dificuldade de reproduzir, permitindo uma entrega consistente apesar das complexidades operacionais globais.
Com base em estimativas de crescimento anual da receita de 6%, margens de lucro líquido de 11% e um múltiplo de avaliação P/L normalizado de 12x, o modelo projeta que as ações da GRF poderiam subir de € 11 para € 15.
Isso representaria um retorno total de 38%, ou um retorno anualizado de 16% nos próximos 2,1 anos.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação do TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da GRF:
1. Crescimento da receita: 6%
A Grifols apresentou um sólido desempenho no terceiro trimestre de 2025, com crescimento de 9% da receita em moeda constante e crescimento de 11% no acumulado do ano, demonstrando impulso apesar dos ventos contrários do câmbio e da pressão de preços no mercado de albumina da China.
Os fatores de crescimento incluem:
- Expansão da franquia de imunoglobulina com a formulação subcutânea XEMBIFY crescendo 62% em 12 meses.
- Recuperação da participação no mercado de imunoglobulina intravenosa dos EUA após perdas relacionadas à pandemia.
- O fibrinogênio está programado para ser lançado na Europa no final de 2025 e nos EUA no primeiro semestre de 2026, visando inicialmente a uma oportunidade de 200 milhões de euros na Alemanha e na Áustria.
Usamos uma previsão de 6%, refletindo a capacidade da Grifols de crescer de acordo com a dinâmica subjacente do mercado de imunoglobulinas, de 6 a 8% ao ano.
2. Margens operacionais: 20%
No terceiro trimestre de 2025, a margem EBITDA da Grifols atingiu 26%, um aumento de 60 pontos base em relação ao ano anterior, apesar de absorver um impacto de € 75 milhões da Lei de Redução da Inflação, refletindo a melhoria da alavancagem operacional e da disciplina de custos.
A GRF tem como meta a expansão contínua da margem por meio de várias alavancas, incluindo um mix geográfico favorável, com os negócios de margem mais alta nos EUA crescendo mais rápido do que o esperado, melhorias contínuas no custo por litro de plasma coletado e gerenciamento rigoroso das despesas operacionais.
3. Múltiplo P/E de saída: 12x
A Grifols é negociada a múltiplos comprimidos, refletindo anos de estresse financeiro, desafios de execução e alavancagem elevada que preocupou os investidores quanto à capacidade da empresa de navegar em uma estrutura de capital complexa.
Mantemos níveis conservadores de avaliação, dado o progresso da GRF na desalavancagem de 5,2x para 4,2x o EBITDA em 12 meses, uma melhora visível na geração de fluxo de caixa livre e o impulso operacional demonstrado pelos ganhos de participação no mercado de imunoglobulinas e pela expansão da margem.
As vantagens competitivas de longo prazo decorrentes da integração vertical na coleta e no processamento de plasma, a liderança em terapias de imunoglobulina com perfis de eficácia comprovados e um balanço patrimonial aprimorado devem apoiar várias expansões.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da GRF até 2030 mostram resultados variados com base no progresso da desalavancagem, execução operacional e lançamentos de produtos bem-sucedidos: (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: expansão mais lenta da margem e atrasos no fibrinogênio levam a retornos anuais de 12%
- Caso médio: a execução estável e o crescimento contínuo do Ig produzem retornos anuais de 16%.
- Caso alto: A desalavancagem acelerada e o sucesso do fibrinogênio geram retornos anuais de 21%.
Mesmo no caso conservador, as ações da Grifols oferecem retornos sólidos apoiados pela melhoria da geração de fluxo de caixa livre, ganhos visíveis de participação de mercado e desalavancagem significativa.
O cenário de alta para as ações da GRF poderia proporcionar um desempenho excepcional se a empresa lançar com sucesso o fibrinogênio nos mercados europeu e americano.
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Qual é a tendência de alta das ações da Grifols a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa é de três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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