Principais conclusões:
- Expansão estratégica: a Texas Instruments concluiu uma importante mudança de estratégia incorporada com a aquisição da Silicon Labs, adicionando mais de 1.200 produtos sem fio e visando 450 milhões em sinergias anuais até o ano 3.
- Vantagem de fabricação: a Texas Instruments aproveita as fábricas internas de 300 milímetros para internalizar cerca de 75% do volume da Silicon Labs até 2030, fortalecendo o controle de custos e a confiabilidade do fornecimento.
- Preço-alvo: com base em um crescimento de receita de 11%, margens operacionais de 39% e um múltiplo de saída de 30 vezes, as ações da Texas Instruments podem chegar a US$ 323 em dezembro de 2028.
- Perfil de retorno: a partir do preço atual de US$ 223, a Texas Instruments implica um aumento total de 45%, o que se traduz em um retorno anualizado de 14% nos próximos 3 anos.
A Texas Instruments(TXN) projeta e fabrica semicondutores analógicos e incorporados com liderança em escala nos mercados industrial e automotivo, sustentando uma capitalização de mercado próxima a US$ 200 bilhões.
Na última quarta-feira, a Texas Instruments anunciou a aquisição da Silicon Labs por US$ 231 por ação, expandindo a exposição à conectividade sem fio e a profundidade do processamento incorporado.
Especificamente, a Texas Instruments gerou US$ 18 bilhões em receita nos últimos doze meses, o que indica uma demanda sustentada entre os clientes industriais e automotivos, apesar da pressão cíclica.
Além disso, a Texas Instruments obteve cerca de US$ 6 bilhões em lucro operacional com margens operacionais próximas a 35%, reforçando, portanto, um modelo de fabricação e portfólio estruturalmente lucrativo.
No entanto, embora a Texas Instruments seja negociada perto de 30 vezes os lucros, mesmo com a recuperação das margens para 39%, a tensão da avaliação levanta questões sobre o quanto a força de execução já está precificada.
O que o modelo diz sobre as ações da TXN
A Texas Instruments combina fabricação em escala com 100% de retorno de fluxo de caixa livre, apoiando uma geração de caixa estável e um posicionamento industrial durável.
O modelo pressupõe um crescimento de receita de 11%, margens operacionais de 39% e um múltiplo de saída de 30x, produzindo uma meta de US$ 324.
Portanto, dos atuais US$ 224, a previsão implica 45% de aumento total e 14% de retorno anualizado em 3 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da TXN:
1. Crescimento da receita: 10,8%
A receita da Texas Instruments atingiu cerca de US$ 18 bilhões LTM após quedas em 2023 e 2024, mostrando estabilização da demanda industrial e automotiva.
Além disso, a expansão do processamento incorporado e a conectividade sem fio adicional da Silicon Labs sustentam o crescimento acima das médias recentes, enquanto a recuperação cíclica limita a aceleração extrema.
Entretanto, a exposição industrial e os ciclos de gastos de capital restringem o aumento sustentado, mantendo as expectativas de crescimento abaixo dos períodos anteriores de dois dígitos.
De acordo com o consenso das estimativas dos analistas, o crescimento de 10,6% da receita equilibra a expansão do portfólio, a escala de fabricação e a normalização realista do mercado final.
2. Margens operacionais: 39.2%
Evidentemente, a Texas Instruments apresentou margens operacionais próximas a 35% recentemente, apoiada pela fabricação interna, altas margens brutas e despesas operacionais disciplinadas.
Além disso, a maior internalização da produção do Silicon Labs e a utilização da fábrica de 300 milímetros melhoram a absorção de custos e a alavancagem de preços ao longo do tempo.
No entanto, a recuperação da margem continua sensível às taxas de utilização e às mudanças de mix, especialmente se a demanda industrial diminuir novamente.
Em linha com as projeções de consenso dos analistas, as margens operacionais de 39,2% refletem a normalização em direção à eficiência histórica sem pressupor a lucratividade do ciclo de pico.
3. Múltiplo P/E de saída: 29,9x
A Texas Instruments foi negociada perto de 27x a 32x os lucros durante ciclos estáveis, refletindo uma geração de caixa duradoura e fortes retornos de capital.
Além disso, dividendos e recompras consistentes sustentam a resiliência da avaliação, embora o crescimento mais lento atenue a disposição dos investidores de pagar múltiplos premium.
Por outro lado, o risco cíclico e a avaliação inicial elevada limitam a expansão para além das faixas de negociação recentes, exigindo consistência na execução para manter o sentimento.
Com base nas estimativas de consenso das ruas, um múltiplo de saída de 29,9x suporta uma meta de US$ 324, implicando 45% de aumento total e 14% de retorno anual.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os resultados das ações da Texas Instruments dependem da recuperação da demanda industrial, da eficiência da fabricação interna e da execução do portfólio incorporado, estabelecendo uma série de caminhos possíveis até 2030.
- Caso baixo: se a demanda industrial permanecer fraca e a utilização ficar defasada, a receita crescerá cerca de 8,8% e as margens ficarão próximas de 31,3% → 6,5% de retorno anualizado.
- Caso médio: Com a recuperação do núcleo industrial e a execução estável, o crescimento da receita fica próximo de 9,8% e as margens melhoram para 33,5% → 11,6% de retorno anualizado.
- Caso alto: se a expansão incorporada e a alavancagem da manufatura se acelerarem, a receita atingirá cerca de 10,8% e as margens se aproximarão de 35,2% → 16,2% de retorno anualizado.
Qual é o potencial de alta da empresa a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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