Principais conclusões:
- Pivô de governança: A Nagarro (NA9) está lidando diretamente com as preocupações dos investidores, nomeando a KPMG como seu auditor, renovando seu conselho de supervisão e comprometendo-se com uma política disciplinada de alocação de capital.
- Projeção de preço: Nosso modelo prevê que as ações poderão subir para € 89 por ação até dezembro de 2027.
- Retornos esperados: Essa meta implica um retorno anualizado robusto de 12,2%, sinalizando que o mercado pode estar subestimando a reviravolta operacional da empresa.
- Ganhos de eficiência: As margens do EBITDA ajustado atingiram uma alta de >17% em três anos no terceiro trimestre, impulsionadas pela disciplina operacional e pela produtividade aprimorada por IA.
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A Nagarro(NA9) é uma história do tipo "mostre-me" que está começando a dar resultados.
A empresa de engenharia digital enfrentou um ceticismo significativo em relação à sua governança e previsão no passado. Entretanto, os resultados do terceiro trimestre sugerem um ponto de inflexão. O crescimento da receita acelerou para 9,4% em moeda constante, e as margens aumentaram significativamente, com as margens brutas superando a orientação em 300 pontos-base.
A administração também está colocando o dinheiro para trabalhar. Eles anunciaram um plano para recomprar ações no valor de € 20 milhões e extinguir 75% das ações em tesouraria, sinalizando a crença de que as ações estão subvalorizadas.
Com as ações sendo negociadas a € 71,05, os investidores têm a chance de comprar uma empresa de serviços de TI de alto crescimento por uma avaliação que ainda reflete as incertezas do passado em vez do potencial futuro.
O que o modelo diz sobre as ações da NA9
Avaliamos o potencial da Nagarro até 2027, equilibrando a recuperação de sua taxa de crescimento com a necessidade de um desconto de avaliação em relação a seus pares maiores.
Usando uma previsão de crescimento de receita de 6,0% (CAGR) e margens operacionais de 11,6%, o modelo projeta que a ação poderá atingir € 89 até o final de 2027.
Isso implica um retorno anualizado de 12,2% nos próximos dois anos.
Esse perfil de retorno oferece um ponto de entrada sólido. Ele sugere que, se a Nagarro simplesmente executar suas metas de crescimento "moderado" e mantiver as margens atuais, a ação terá um aumento de dois dígitos.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da NA9:
1. Crescimento da receita: 6,0%
O crescimento está se estabilizando em um mercado difícil.
Embora o mercado geral de serviços de TI permaneça moderado, a Nagarro está ganhando onde é importante. A receita do terceiro trimestre cresceu 9,4% em moeda constante, acompanhando bem a orientação.
A empresa está direcionando os esforços de vendas para verticais e regiões geográficas de alto crescimento, especificamente o Oriente Médio e o Japão, enquanto mantém sua força na Alemanha e nos EUA.
Prevemos um crescimento conservador da receita de 6,0% CAGR até 2027. Essa taxa é inferior às taxas históricas de dois dígitos, refletindo uma visão prudente do ambiente macroeconômico atual.
2. Margens operacionais: 11.6%
A métrica de destaque no terceiro trimestre foi a lucratividade. A margem EBITDA ajustada atingiu 17%, o nível mais alto desde 2022. As margens brutas ficaram em 33,1%, significativamente acima das expectativas.
A administração atribui isso a uma "eficiência operacional deliberadamente aprimorada" e melhores taxas de utilização.
Projetamos que as margens operacionais se normalizem em 11,6% (EBIT), o que se alinha com o perfil aprimorado do EBITDA, levando em conta a depreciação e a amortização.
3. Múltiplo P/E de saída: 12,8x
Atualmente, a Nagarro é negociada a cerca de 12,8x o lucro. Esse é um desconto em comparação com seus pares globais de engenharia digital, provavelmente devido ao "desconto de governança" que o mercado aplicou.
Nosso modelo pressupõe um múltiplo de saída de 12,8x até 2027.
Escolhemos um múltiplo que permanece exatamente estável. Não estamos apostando em uma reavaliação maciça. Em vez disso, presumimos que somente o crescimento dos lucros impulsionará o preço das ações. Se o mercado acabar removendo o desconto de governança, o lado positivo poderá ser significativamente maior (como visto no cenário "Alto").
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O que acontece se as coisas forem melhores ou piores?
O risco/recompensa parece assimétrico, com uma desvantagem limitada no caso básico e uma enorme vantagem se o sentimento melhorar (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: se o crescimento estagnar completamente (receita estável), a ação ainda poderá proporcionar um retorno anual de 6,3% devido às recompras e à defesa da margem.
- Caso médio: se a empresa atingir nossas metas moderadas, projetamos um sólido retorno anual de 10,6%.
- Caso alto: se o "desconto de governança" desaparecer e o múltiplo se expandir para 16x (mais próximo de seus pares), o retorno poderá disparar para 17,5% ao ano.
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Qual é a tendência de alta das ações da Nagarro a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é necessário são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações de compra ou venda de ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
