Principais estatísticas das ações da Lowe's
- Intervalo de 52 semanas: $210 a $293
- Preço atual: US$ 275
- Meta média de rua: US$ 286
- Meta de alta da rua: US$ 325
- Meta do modelo TIKR (janeiro de 2031): $372
O que aconteceu?
A Lowe's Companies, Inc.(LOW), a segunda maior varejista de artigos para a casa nos Estados Unidos, com cerca de 1.759 lojas e US$ 86 bilhões em vendas anuais, divulgou seu melhor trimestre de vendas comparáveis desde 2022, enquanto as ações da Lowe's estão perto da metade inferior de sua faixa de 52 semanas.
As vendas comparáveis do quarto trimestre aumentaram 1,3%, superando as expectativas dos analistas de crescimento de 0,4%, com a força das vendas Pro (empreiteiros profissionais), on-line e serviços domésticos mais do que compensando a suavidade contínua em projetos discricionários de bricolagem de grande porte, como reformas de cozinha e instalações de pisos.
Duas grandes aquisições concluídas em 2025, a Foundation Building Materials (FBM), uma distribuidora atacadista de drywall, tetos e isolamento, e a Artisan Design Group (ADG), uma empresa de serviços de instalação e pisos internos, adicionam cerca de US$ 8 bilhões em vendas combinadas em 2026 e posicionam a Lowe's para capturar uma parcela maior dos gastos das construtoras quando a construção de moradias se recuperar.
A história do ganho de participação estrutural da empresa está ganhando força mensurável: Marvin Ellison, Presidente e CEO, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "seja qual for o ambiente macro, nós superaremos o macro", citando três trimestres consecutivos de compensações positivas, 30 milhões de membros do MyLowe's Rewards e um negócio Pro que está superando o desempenho em gastos planejados e estabilidade de carteira de pedidos.
A Lowe's gerou US$ 7,7 bilhões em fluxo de caixa livre no ano fiscal de 2025 e devolveu US$ 2,6 bilhões aos acionistas por meio de dividendos, ao mesmo tempo em que absorveu quase US$ 10 bilhões em gastos com aquisições, demonstrando a capacidade de geração de caixa da empresa, mesmo em um ambiente de moradias mais brandas.
A configuração para 2026 e anos seguintes está ancorada em uma tese estrutural: As residências nos EUA têm, em média, 44 anos de idade, o patrimônio líquido está em níveis recordes e os analistas estimam que cerca de 16 milhões de novas residências serão necessárias na próxima década, sendo que qualquer movimento sustentado nas taxas de hipoteca abaixo de 6% servirá como um catalisador de demanda que a gerência descreve como um desbloqueio psicológico e financeiro.
A opinião de Wall Street sobre as ações da LOW
A batida de comp. do quarto trimestre e três trimestres consecutivos de vendas comparáveis positivas confirmam que a Lowe's está conquistando participação de mercado em um mercado imobiliário ainda congelado, preparando o cenário para alavancagem operacional no momento em que os gastos discricionários do consumidor em projetos de grande porte retornarem.
O EPS normalizado das ações da Lowe's ficou em US$ 12,28 para o ano fiscal de 2025, um aumento de 2,4%, e espera-se que chegue a cerca de US$ 13 em 2027 e cerca de US$ 14 em 2028, à medida que as aquisições da FBM e da ADG absorvem seu arrasto de integração e a atividade imobiliária descongela gradualmente, adicionando cerca de US$ 1 bilhão em economia de produtividade anual à equação.
Vinte e dois analistas classificam as ações da Lowe's como compradas ou com desempenho superior, contra 13 retidas e 1 vendida, com uma meta de preço mediana para 12 meses de US$ 290, o que implica um aumento de aproximadamente 20% em relação aos níveis atuais, já que Wall Street espera que as taxas hipotecárias caiam de forma sustentável abaixo de 6% antes de pedir uma reavaliação completa da tese.
O spread entre a meta inferior de US$ 228 e a meta superior de US$ 325 reflete uma bifurcação genuína em torno do cronograma de recuperação do setor imobiliário: a extremidade inferior incorpora o adiamento contínuo de projetos de bricolagem de grande porte e a pressão tarifária, enquanto a extremidade superior pressupõe que as taxas hipotecárias diminuam substancialmente no segundo semestre de 2026, desencadeando uma onda de remodelação impulsionada por HELOC que beneficia a Lowe's desproporcionalmente, dada sua base de clientes de bricolagem.
A cerca de 20x o lucro por ação normalizado a termo, em comparação com uma empresa que gera cerca de US$ 1 bilhão por ano em economias de produtividade e carrega US$ 7,7 bilhões em fluxo de caixa livre, as ações da Lowe's parecem subvalorizadas em relação ao seu próprio múltiplo médio a termo de 5 anos, de 22x a 25x, com a compressão inteiramente explicada pela incerteza macroeconômica do setor imobiliário, e não por qualquer deterioração na posição competitiva ou na geração de caixa da empresa.
As transações comparáveis diminuíram 2,3% no quarto trimestre, o que significa que o tíquete médio está crescendo, mas o tráfego de pedestres ainda está diminuindo; se a pressão tarifária se acelerar e os consumidores adiarem ainda mais os projetos discricionários, a receita poderá não atingir o limite inferior da faixa orientada de US$ 92 a US$ 94 bilhões.
Os resultados do primeiro trimestre de 2026, previstos para 20 de maio, serão o primeiro teste para saber se o guia de vendas comparáveis para o ano inteiro, de 0% a 2%, está sendo seguido ou está em risco, sendo que o número específico a ser observado é a diferença entre o crescimento do tíquete médio (impulsionado pelo aumento dos preços das tarifas) e as tendências das transações (que a administração espera que melhorem no segundo semestre).
O que diz o modelo de avaliação?
O caso intermediário do TIKR atribui uma meta de cerca de US$ 372 às ações da Lowe's até janeiro de 2031, o que implica um retorno total de 53% ao longo de aproximadamente 4,8 anos, a uma taxa anualizada de cerca de 9%, com base em um CAGR de receita de cerca de 4% e composição do LPA de cerca de 8% ao ano, ambos bem dentro do que a empresa demonstrou em pontos comparáveis em ciclos imobiliários anteriores.
Com o LPA normalizado projetado para crescer de US$ 12,28 no ano fiscal de 2026 para US$ 15 em 2029, e com as ações da Lowe's sendo negociadas atualmente perto de 20x o lucro futuro, em comparação com sua faixa histórica de 22x a 25x, o desconto está subvalorizado e é inteiramente uma função do momento do ciclo imobiliário, e não de uma deficiência estrutural.
O caso de investimento depende de uma variável: a duração do congelamento do mercado imobiliário e se a Lowe's pode manter as margens e continuar ganhando participação enquanto aguarda a normalização das taxas de hipoteca e do volume de negócios do setor imobiliário.
A oportunidade
- As taxas hipotecárias caíram brevemente abaixo de 6% em fevereiro, e a gerência identificou esse limite como o desbloqueio psicológico para reformas discricionárias do tipo "faça você mesmo"; cada corte de 50 pontos-base que o consenso espera em 2026 aproxima o desbloqueio do setor imobiliário, e qualquer reativação do HELOC flui diretamente para as categorias de grandes itens da Lowe's
- O FBM e o ADG estão no caminho certo para contribuir com cerca de US$ 8 bilhões em vendas combinadas em 2026, já são cumulativos em relação ao lucro por ação ajustado e têm um negócio comercial (cerca de metade da receita do FBM) ancorado na construção de data centers que não depende do ciclo de moradias residenciais
- O Pro Extended Aisle, uma interface digital direta com catálogos de fornecedores para gastos profissionais planejados, está superando todas as expectativas internas e acrescenta uma fonte de crescimento de receita que é independente das tendências de tráfego nas mesmas lojas.
- A Lowe's entregou US$ 1 bilhão em economias de produtividade no ano fiscal de 2025 e tem como meta o mesmo valor em 2026, por meio de melhorias na margem bruta da Lowe's Media Network e eficiências de SG&A; esse mecanismo de custos protege os lucros mesmo em um ano de vendas comparáveis estáveis
O risco
- A dívida ajustada em relação ao EBITDA ficou em 3,31x no final do ano, após o financiamento da aquisição da FBM, deixando menos flexibilidade financeira do que a Lowe's tinha antes da aquisição; se a receita tiver um desempenho inferior ao limite inferior da faixa orientada e as despesas com juros se mantiverem próximas ao valor orientado de US$ 1,6 bilhão para 2026, o EPS poderá ficar abaixo do piso de US$ 12,25 da faixa de orientação ajustada
- A política tarifária permanece fluida, conforme admitido pela própria administração; a Lowe's importa uma parte significativa de seu sortimento de produtos, e qualquer aumento de tarifa além do que está atualmente embutido na orientação poderia comprimir ainda mais a margem bruta, além do declínio de 75 pontos-base orientado em 2026
- As transações comparáveis caíram 2,3% no quarto trimestre de 2025, uma tendência que já dura vários anos; se o sentimento do consumidor se deteriorar ainda mais e o adiamento de grandes compras se estender pelo quarto ano, a tese de recuperação do setor imobiliário não estará errada, mas a espera será cada vez mais longa e o custo da espera (compressão de múltiplos menores) crescerá com ela
- O foco mais acentuado da Home Depot em empreiteiros profissionais e sua aquisição da SRS Distribution, no valor de US$ 18 bilhões, dão a ela uma vantagem estrutural no segmento de maior margem do mercado profissional; se a Pro Extended Aisle da Lowe's não conseguir fechar essa lacuna, as estimativas de ganho de participação no segmento profissional podem se mostrar otimistas
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