Principais conclusões:
- Máquina de fluxo de caixa: A CAF (Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles) registrou uma grande reviravolta na geração de caixa, com o fluxo de caixa livre saltando para 98,77 milhões de euros nos últimos doze meses, em comparação com apenas 27 milhões de euros em 2023.
- Projeção de preço: Nosso modelo projeta que a ação pode subir para € 83 por ação até dezembro de 2027.
- Retornos esperados: Essa meta implica um poderoso retorno anualizado de 18,5%, posicionando a ação como uma "compra forte" para investidores orientados para o valor.
- Crescimento dos ônibus: O segmento de ônibus está se tornando discretamente um importante motor, com a receita crescendo de € 695 milhões em 2022 para € 926 milhões em 2024.
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A CAF(CAF) é frequentemente ofuscada por gigantes do setor ferroviário, como a Alstom ou a Siemens, mas a fabricante espanhola está atualmente apresentando um desempenho superior onde é mais importante: lucratividade e fluxo de caixa.
Embora o segmento ferroviário continue a ser o principal, gerando € 3,28 bilhões em receita, o segmento de ônibus (impulsionado pela marca Solaris) está crescendo rapidamente, representando agora quase 20% da receita total.
Em termos financeiros, a empresa está executando uma reviravolta exemplar. A receita operacional LTM aumentou para € 239 milhões (acima dos € 136 milhões em 2022), elevando as margens operacionais para 5,4%. Mais importante ainda, a empresa está convertendo esse lucro em dinheiro, com o fluxo de caixa livre LTM atingindo quase € 99 milhões.
Com as ações sendo negociadas a € 60, os investidores estão pagando um múltiplo depreciado por uma empresa que está crescendo simultaneamente em suas linhas superior e inferior.
O que o modelo diz sobre as ações da CAF
Avaliamos o potencial da CAF até 2027, levando em consideração a tendência de expansão da margem e o crescimento composto de sua estratégia dupla de trem/ônibus.
Nosso modelo indica uma "compra forte". Usando uma previsão de crescimento de receita de 7,2% (CAGR) e margens operacionais de 5,8%, o modelo projeta que a ação poderá atingir € 83 até o final de 2027.
Isso implica um retorno anualizado de 18,5% nos próximos dois anos.
Esse é um perfil de risco/retorno atraente. Ele sugere que, se a CAF simplesmente mantiver sua trajetória atual, sem a necessidade de suposições de crescimento heroicas, a lacuna de avaliação será fechada rapidamente.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da CAF:
1. Crescimento da receita: 7,2%
O crescimento está sendo impulsionado pela recuperação do segmento de ônibus.
O mix de receitas da empresa está melhorando. Enquanto o segmento ferroviário cresceu de forma constante para € 3,28 bilhões, o segmento de ônibus explodiu, adicionando mais de € 230 milhões em receita nos últimos dois anos.
As receitas totais do grupo atingiram € 4,46 bilhões no período LTM, mostrando um impulso consistente ano a ano.
Prevemos um crescimento de receita de 7,2% CAGR até 2027, pressupondo uma demanda contínua por transporte urbano sustentável (ônibus e bondes elétricos) em toda a Europa.
2. Margens operacionais: 5.8%
A CAF superou com sucesso os ventos contrários da inflação que assolaram o setor em 2022/2023. As margens brutas se recuperaram para 48,3%, e as margens operacionais subiram para 5,4% no período LTM.
Projetamos que as margens operacionais se expandam um pouco mais, para 5,8%, à medida que a carteira de serviços de margem mais alta for executada e os custos da cadeia de suprimentos se normalizarem.
3. Múltiplo P/E de saída: 13,5x
Atualmente, a CAF é negociada a cerca de 10,9x os lucros, um desconto em relação a seus pares industriais e ao seu próprio histórico.
Nosso modelo pressupõe um múltiplo de saída de 13,5x até 2027.
Escolhemos um múltiplo que reflete um retorno a uma avaliação industrial "justa". À medida que a consistência do fluxo de caixa melhora, o mercado deve recompensar a CAF com um múltiplo em meados da década de dez, consistente com sua média de 10 anos de aproximadamente 14x.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
A avaliação oferece uma margem de segurança significativa (são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: mesmo que as margens fiquem estagnadas e o crescimento diminua para 7%, a ação oferece um retorno anual positivo de 4,4% (a desvantagem é amortecida pela baixa avaliação inicial).
- Caso médio: se a empresa continuar em sua trajetória atual de quatro anos, projetamos um sólido retorno anual de 10,0%.
- Caso alto: se as margens aumentarem para 4,0% (margem de lucro líquido) e o mercado voltar a avaliar as ações de forma agressiva, os retornos poderão chegar a 14,9% de retorno anual no longo prazo.
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Quanto as ações da CAF podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é necessário são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
